祖龍娛樂2025年營收再續雙位數增長，研運優勢疊加豐富產品管線為增長持續供能

3月20日，祖龍娛樂(09990.HK)發佈2025年業績公告。2025年公司延續高質量增長態勢，實現營業收入13.04億元，同比增長14.3%，考慮到2024年增速為25.6%、2023年增速為55.5%，營業收入連續三年保持雙位數增長。

綜合遊戲發行及運營業務作為祖龍娛樂的第一大收入支柱，貢獻總營收超90%，依託卓越的綜合運營能力實現13.7%的穩健增長，為公司整體發展構築堅實基本盤。

對於業績高質量增長的原因，祖龍娛樂在業績公告中表示，主要由於《龍族：卡塞爾之門》和《踏風行》分別於2024年下半年和2025年上半年在中國大陸上線，以及《以閃亮之名》於2025年內的表現持續穩定所致。

以超自由時尚女性向手遊《以閃亮之名》舉例，自2023年3月上線中國大陸地區以來，百余次躋身iOS遊戲暢銷榜前三十名，十五次衝入iOS遊戲暢銷榜前十名；2025年全年的平均DAU（日活躍用户數）超越2024年及2023年各年的平均DAU，2025年的項目利潤亦高於2024年及2023年，用持續增長詮釋遊戲的長期主義價值。

秉承「以誠意雕琢產品，以創新開拓道路」的精神內核，祖龍娛樂近年來推出的精品遊戲體系涵蓋MMORPG、女性向、策略卡牌、SLG等多種類型，並計劃於2026年至2028年期間在全球各地推出6款不同類型的遊戲產品。其中，計劃於2026年推出的項目G是一款基於知名小説和動畫改編及開發的策略卡牌遊戲；計劃於2027年推出的項目K是一款使用虛幻引擎5製作的女性向遊戲，致力於通過先進的3D視覺技術打造充滿幻想的遊戲體驗。

遊戲企業不僅要具備優質產品的研發能力，更要構建成熟高效的遊戲長線運營體系。經過洞察，祖龍娛樂深入推進「研運一體化」模式，運營團隊早期介入，將玩家偏好、市場趨勢、本地化需求融入設計，最小化后期調整成本；運營數據直接反饋研發，形成「運營—研發—再運營」的閉環，持續打磨產品品質，延長產品生命周期。無論是近年來推出的《以閃亮之名》《龍族：卡塞爾之門》，還是已經進入穩定期的《龍族幻想》《夢幻誅仙》，均憑藉穩健的發展表現及持續的用户粘性，彰顯了公司長線運營的紮實成效。譬如，已上線近十年的《夢幻誅仙》在2025年創下2022年以來流水規模與新增用户量的全新峰值。

截至業績公告日，祖龍娛樂在逾170個地區市場推出24款手遊，支持14種語言的多個地區版本。其中，2款遊戲全球累計流水超過人民幣40億元；1款遊戲全球累計流水在人民幣30億元至人民幣40億元之間；4款遊戲全球累計流水在人民幣10億元至人民幣30億元之間；9款遊戲在中國大陸地區發行后的首月流水超過人民幣1億元。

與此同時，「研運一體化」模式讓內容、流量和渠道成本在公司內部高效協同，形成了獨特的定價優勢與利潤護城河，支撐其毛利率長期保持在70%以上。財報顯示，2025年祖龍娛樂銷售及營銷開支同比減少19%，整體發行運營效率穩步提升。

研發是遊戲企業構築核心競爭力的關鍵，尤其在AI技術加速賦能產業的背景下，持續的研發佈局更具戰略意義。財報顯示，2025 年祖龍娛樂研發投入為5.33億元，同比保持平穩，研運效率持續提升。

在使用虛幻引擎5的在研項目中，祖龍娛樂在熟練運用Metahuman和MassAI等新技術於產品開發的基礎上，更進行了深度的定製化和渲染改進；在AI 時代，祖龍娛樂保持穩定且高強度的研發投入，大力佈局AI技術，不僅進一步提升研發效率，為營收改善與盈利水平提升持續釋放技術紅利，還通過新技術與工具在遊戲開發中的妙用，讓遊戲世界更具動態生命力。

從《龍族：卡塞爾之門》中基於DeepSeek打造的智能NPC「諾瑪」，到《以閃亮之名》塑造的高交互、與玩家搭建情感鏈接的智能NPC「荔枝喵」，以及匠心獨運地將AIGC與服裝DIY繪圖等UGC玩法融合的「雲圖繪坊」，祖龍娛樂持續將AI技術深度融入用户互動體驗與內容生產。

展望2026年，祖龍娛樂將繼續堅持精品化、多品類、研運一體、全球化的核心戰略，以審慎科學的立項策略、夯實進階的人才梯隊建設節奏，在不確定性凸顯的市場中，築牢長期穩健發展的確定性根基。

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