軟件貸款不是信用煤礦里的金絲雀

Apollo首席經濟學家Torsten Slok周五表示，軟件（IGV）貸款收益率上升標誌着特定行業的麻煩，而不是更廣泛的經濟疲軟。

斯洛克在一份報告中寫道，雖然軟件貸款的收益率已攀升至12%，但槓桿貸款的收益率實際上有所下降。這種差異表明軟件行業的挑戰是特殊的，而不是由整個經濟體信貸狀況惡化驅動的。

這一發現為擔心軟件困境可能預示着更廣泛的問題的投資者提供了一些安慰。Apollo的數據顯示，軟件貸款收益率從2025年初的9%左右大幅上升至2026年3月的12%，儘管同期更廣泛的槓桿貸款收益率呈下降趨勢。

斯洛克此前已經確定了經濟擴張期間發生的特定行業信貸周期模式。例子包括2014年至2016年的能源信貸周期、2016年至2019年的實體零售周期以及2022年至2024年的商業房地產周期。

軟件行業面臨着額外的阻力，包括2028年由評級較低的B級信貸主導的巨大400億美元到期牆。這使該行業在人工智能（AIEQ）中斷和利率持續高企的環境下面臨再融資風險。

Torsten Slok