巨頭LP重返牌桌

（來源：FOFWEEKLY）

導讀：

一眾豪華產業LP，齊聚一堂。

作者｜黃蓉

2026年，一級市場正迎來新一輪活躍信號。

回望數據端，機構LP出資活躍度一路上升，為行業注入切實的暖意。與此同時，伴隨着政策與科技浪潮催生出新的機遇，不僅點燃了新資金的興趣，更吸引了一批曾淡出視野的「老LP們」悄然迴流。

日前，一級市場多位老朋友以LP身份迴歸——騰訊、泡泡瑪特、唯品會齊聚一堂。

豪華LP齊聚

「眾星雲集」，豪華LP齊聚一堂。

近日，博裕新智新產（寧波）股權投資合夥企業悄然發生工商變更，基金出資額從200萬元飆升至40.01億元。

規模大幅躍升背后，是一眾明星產業資本的集體加持。騰訊、寧德時代、泡泡瑪特、唯品會、寧波金控系、北京國管系、國泰海通系等均在新增合夥人列表中。

其中，騰訊通過深圳市騰訊產業投資基金出資4億元，持有9.99%的認繳比例。此外，寧德時代、伊泰煤炭與洛陽鉬業旗下公司均出資5億人民幣，持有基金12.497%的認繳比例。唯品會認繳出資3億元，泡泡瑪特認繳出資1億元。除了產業資本外，寧波金投控股集團、北京國管系等地方國資均參與出資，國泰海通系也在出資名單中。

作為創投圈的老朋友，騰訊曾以LP身份在一級市場持續加碼。過去十余年間，騰訊頻頻出手，相繼投資了紅杉中國、高瓴、順為資本、鍾鼎資本、金沙江創投、真格基金、青松基金、高榕資本等一眾知名投資機構。

隨后幾年，伴隨着多重因素影響，騰訊等一眾互聯網巨頭逐漸淡出創投圈，鮮少以LP身份佈局。值得關注的是，2025年起，騰訊逐步迴歸。

據我們觀察，2025年騰訊重點佈局醫療健康賽道，先后出資禮來亞洲基金、杏澤資本旗下多支基金，同時出資晨壹基金切入併購與產業整合賽道，並參與美團龍珠基金佈局AI與硬科技。

進入2026年，騰訊再度作為LP牽手博裕旗下基金，參與總規模超40億元的博裕新智新產基金，引起行業的廣泛關注。

事實上，博裕新智新產（寧波）股權投資基金的火熱早有苗頭。此前，寧波甬元曾對外發布消息，稱其牽手星巴克中國 「新夥伴」，頭部基金落子寧波，助力當地新質生產力加速崛起。文中提及的甬元投資與博裕資本共同組建的基金，正是這隻博裕新智新產股權投資基金。

該基金匯集了堪稱豪華的產業資本陣容，騰訊、寧德時代、唯品會、泡泡瑪特等一眾重磅機構聯袂入局，這在當下的一級市場已經不多見了。

本次工商變更，意味着這隻新基金正式步入落地期。其定位十分清晰，重點瞄準成長期、成熟期企業，聚焦科技、醫療健康、消費品和零售領域。

而一眾明星產業資本集體集結背后，也釋放出一個明確的信號——市場正在加速回暖。

一級市場暖意持續

騰訊、泡泡瑪特、寧德時代等一眾明星陣容此次同框，並不讓人意外。

事實上，2025年開始，一級市場明顯開始回暖，機構LP出資活躍度一路上升，進入2026年，熱度持續。

據FOFWEEKLY統計，2月份，機構LP出資活躍度同比增長高達67%。LP出資總體延續穩健態勢，雖有春節假期等影響因素存在，但頻次變動極為微小，顯示各類資本長期佈局信心不減，市場正處於穩步回升的上行通道。

從基金備案數據來看，2月新備案私募股權、創投基金共計528只，同比增長81.44%，其中私募股權投資基金106只，創業投資基金422只。

投資端同樣表現活躍，尤其是早期投資機構今年展現出強勁的參與度。從融資市場動態觀察，短短半年完成兩輪融資，拿下數億元的故事又開始上演。

有投資人明確表示：「今年的投資節奏，像回到了十年前」。

退出環境也呈現積極變化，港股IPO持續火熱，併購交易也迎來前所未有的熱潮，讓市場參與者有了新的想象空間和機會。

伴隨着政策引導與深度的市場自我調節共同作用下，市場信心的迴歸正在形成良性循環，機構LP出資意願明顯提升，而產業LP們也開始積極入場，加大對於股權投資的力度。

同時，外資機構敏鋭地捕捉到了這一變化，在蟄伏多年后，正一改以往的謹慎姿態，逐漸着手佈局中國，為一級市場帶來了全新的活力。

市場信心的迴歸正在形成一個初步的良性循環，政策對科技創新的支持明確了方向，新興賽道催生了機會，而LP出資意願的增強則為GP提供了「彈藥」，共同推動市場走出低谷，進入一段波動性復甦的新常態。

結語

產業資本的密集進場，正在為一級市場注入久違的確定性。

當越來越多的產業巨頭以LP身份站到臺前，它傳遞的不僅是對自身佈局的信心，或許也是一級市場邁向新發展階段的一個清晰刻度。

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