重塑美國稀土產業鏈的三家公司

　　這三家公司正在悄然重建現代經濟中戰略意義最為重大的供應鏈之一——稀土產業鏈。該產業鏈為導彈、戰鬥機、電動汽車及先進製造業提供核心材料。

　　在加州，MP Materials運營着美國唯一的大型稀土開採綜合體芒廷帕斯礦，也是國內稀土精礦的主要來源。在猶他州，Energy Fuels在其白 Mesa工廠加工獨居石砂，生產用於下游精煉和金屬製造的稀土碳酸鹽。在俄亥俄州，REalloys已在其歐幾里得工廠運營着北美唯一的重稀土金屬化產能，將稀土氧化物轉化為製造高性能永磁體所需的金屬和合金。如今，REalloys正計劃擴建，宣佈將建設一個資金到位的項目，預計將成為美國最大的重稀土金屬化設施。

　　這一努力得到了美國國防採購政策的全力支持。從導彈制導、雷達到先進飛機，現代武器系統都依賴稀土磁體，而這些材料的供應鏈仍然高度集中在其他國家。從2027年開始，美國的採購規則將禁止國防系統使用源自外國稀土供應鏈的磁體，迫使製造商尋找替代來源。

　　REalloys董事長表示：「在美國本土建立重稀土金屬生產能力，是北美工業戰略的一個決定性時刻。俄亥俄州的設施將創造一種金屬化能力，連接加拿大的氧化物生產與美國的磁體制造——這是西方從未大規模存在過的關鍵環節。這不是一個試驗工廠；這將是一個全面的商業規模設施，完全符合國防採購要求。這就是我們從零開始重建供應主權的方式。」

　　報道顯示，如果供應中斷加劇，華盛頓可能只有幾個月的某些稀土庫存可用於國防制造。這一警告發出之際，美國正繼續對伊朗進行高強度空襲，消耗大量先進武器系統。

　　幾十年來，美國及其盟國讓稀土供應鏈中技術要求最高的階段轉移到了海外。多個國家仍在進行採礦，但將稀土氧化物轉化為金屬和磁體材料的工業過程絕大多數集中在他國。如今，這種集中構成了西方國防工業基礎中最敏感的脆弱點之一。

　　從2027年開始，美國的採購規則將禁止國防系統使用源自中國稀土供應鏈的磁體，迫使製造商在整個價值鏈上——從採礦到金屬化再到磁體生產——尋求替代來源。而這三家公司正在完成這一切。

#1 REalloys （NASDAQ：ALOY） — 重建供應鏈的精加工階段

　　如果説採礦是稀土供應鏈的起點，加工是中間環節，那麼金屬化就是材料最終變得可用的階段。稀土氧化物——分離后產生的粉末——不能直接用於製造。在生產磁體之前，這些氧化物必須通過化學還原為純金屬，並混合成精確的合金，作為永磁體生產的原料。這一步驟需要嚴格控制反應、高温熔爐以及能夠在連續生產中保持穩定產量和純度的複雜過程控制系統。幾十年來，這種冶金轉化絕大多數發生在中國境內。

　　在俄亥俄州，REalloys正在重建這種能力。在其歐幾里得工廠，該公司將稀土氧化物轉化為國防承包商和先進製造商使用的成品金屬和磁體合金。它仍然是北美唯一運營的重稀土金屬化設施。REalloys聯合創始人表示：「金屬化是中國以外價值鏈中最不發達的部分。它需要深厚的運營專業知識和能夠管理連續生產中複雜變量的過程控制系統。」

　　現在，該公司正準備大幅擴大這一能力。REalloys已宣佈計劃建設一個預計將成為中國以外最大的重稀土金屬化平臺，能夠將稀土氧化物轉化為每年約600噸高純金屬，包括釹、鐠、鏑和鋱。這些金屬構成了用於電動機、雷達系統、無人機、導彈制導單元和先進工業機械的永磁體的核心原料。

　　該擴建項目正在與薩斯喀徹温研究委員會合作開發，該委員會正在薩斯卡通建設北美首個完全集成的商業稀土加工設施。根據協議，REalloys將為該設施升級提供資金，並確保獲得其大部分產品，包括高純釹鐠金屬以及用於製造高温國防磁體的鏑和鋱氧化物。這些材料在加拿大加工后，將運往俄亥俄州進行金屬化和合金化，從而創建首批連接加拿大加工與美國製造的完全盟友稀土供應鏈之一。

　　這絕非易事。即使在理想條件下，複製重稀土金屬化能力也可能需要數年時間。「我們已經解決了最難的部分——證明稀土金屬化和合金化可以在國內完成，達到真正客户要求的規格，」約翰斯頓説。

　　該公司的雄心也進一步向下游延伸。REalloys還在開發一個大型永磁體制造設施，設計一期年產3000噸釹鐵硼磁體，最終規模將擴大到每年約18000噸。滿負荷生產時，該產量可供應150萬至200萬輛電動汽車每年所需的磁體，以及數千颱風力渦輪機、機器人系統和大量工業電機。國防應用仍然是這些材料要求最苛刻的用途，需要能夠在極端温度和機械應力下運行的磁體。

　　重建這種能力的戰略重要性已引起工業界以外的廣泛關注。該公司最近任命退役美國陸軍四星上將、前陸軍副參謀長傑克·基恩加入其董事會。基恩長期以來一直是華盛頓關於國防準備和供應鏈韌性最 prominent 的聲音之一，他的參與凸顯了在北美境內重建稀土材料供應鏈日益增長的國家安全意義。

#2 MP Materials （NYSE：MP）：重建美國的稀土礦山

　　在加利福尼亞州，MP Materials Corp位於美國稀土供應鏈的最前端。該公司經營着位於加州莫哈韋沙漠的芒廷帕斯礦——目前美國唯一的大型稀土開採作業，也是國內稀土精礦的主要來源。幾十年來，MP Materials及其前身公司一直試圖恢復美國本土的稀土開採，減少對從電動汽車、風力渦輪機到先進國防系統等技術的國外供應鏈的依賴。挑戰從來不是地質問題。稀土礦藏遍佈世界各地。問題在於中國在加工這些材料的工業體系中的主導地位。中國約佔全球稀土開採量的70%和加工量的約90%，使北京對供應鏈擁有巨大影響力。這種主導地位一再破壞市場穩定。有時中國限制稀土材料出口，導致價格急劇上漲。其他時候則向市場大量出口，壓低價格，使西方生產商難以生存——這種循環此前曾迫使芒廷帕斯的前所有者Molycorp破產。

　　華盛頓現已介入改變這種動態。2025年7月，美國國防部宣佈了一系列旨在加速國內稀土生產、減少對外國供應鏈依賴的措施。該計劃包括向MP Materials投資4億美元購買優先股，一份為期10年、保證購買釹鐠氧化物的承購協議，以及1.5億美元融資用於擴大重稀土分離能力並建設大型磁體制造設施。MP Materials已為該下一階段選定廠址。該公司計劃在德克薩斯州諾斯萊克佔地120英畝的地塊上建設其「10X」磁體制造設施，目標最終年產10，000公噸稀土磁體。如果成功，該項目將使該公司在稀土價值鏈上進一步向下游移動——從採礦和加工走向完整的磁體制造——這是一個長期由中國主導的行業。

#3 Energy Fuels （NYSEAMERICAN： UUUU） — 加工環節的支撐

　　在猶他州，Energy Fuels控制着美國關鍵礦產領域最具戰略意義的工業基礎設施之一：白 Mesa工廠。該工廠位於布蘭丁附近，是美國唯一運營的傳統鈾礦加工廠，也是美國唯一能夠將獨居石精礦加工成分離稀土氧化物的工廠。經過四十多年的連續運營，該工廠代表了西方稀土行業極其罕見的東西：完全獲得許可、運營中的加工基礎設施。這種能力使Energy Fuels處於稀土供應鏈中MP Materials和REalloys之間的重要環節。Energy Fuels運營着中間的工業步驟——將稀土礦物分離成下游金屬化設施所需的單一氧化物。

　　該公司現在正計劃大幅擴大這一角色。Energy Fuels計劃將白 Mesa的稀土加工能力從每年約10，000噸獨居石原料提高到每年多達60，000噸，生產高達6，000噸的釹鐠氧化物以及數百噸的鏑和鋱氧化物。Energy Fuels還計劃在供應鏈中向下遊移動，計劃以約2.99億美元收購澳大利亞戰略材料公司，旨在實現垂直整合。Energy Fuels首席執行官馬克·查默斯將該交易描述為朝着為汽車、機器人、能源和國防技術使用的稀土材料建立完全一體化的西方供應鏈邁出的重要一步。