高盛：長和(00001)各業務穩定增長 資產出售助降負債

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，長和(00001)2025年業績符合預期，撇除3UK與Vodafone英國合併產生的105億港元一次性虧損后，基本淨利潤為223億港元，同比增長7%，符合該行及市場預期。按當地貨幣計算，集團EBITDA同比增長7%，各項業務表現穩定。集團宣派末期息1.6港元，全年股息2.3港元，同比增長5%，派息比率約40%維持穩定。

該行表示，長和淨負債對淨資本比率由2024年底的16.2%進一步改善至2025年底的13.9%，為2001年以來最穩健水平。若計及英國鐵路出售及長江基建建議出售UKPN的現金所得，估計淨負債比率將進一步降至7%。

鑑於中東衝突及地緣政治風險，長和管理層在分析員會議上對業務前景維持審慎，但預計港口業務可透過多元化全球港口組合中其他地區來緩解，在宏觀不確定性下，他們預期全球貿易增長將放緩。電訊業務方面，整合3UK與Vodafone業務為首要任務，目前正按計劃實現合併后第五年每年7億英鎊的成本及資本開支協同效應目標。管理層亦表示，正尋求推出能源、保險、固定無線接入及旅遊eSIM等新服務以帶動增長。

考慮到年初至今趨勢、長江基建的英國鐵路出售收益及對其基礎業務的最新預測，高盛上調長和今年每股盈利預測11%，明年維持不變，並引入2028年預測。

就整個集團而言，高盛預測長和2026財年核心盈利同比增長16%至259億港元，主要由歐洲電訊業務逐步實現英國合併的協同效益以及加拿大能源公司Cenovus Energy受惠於油價上升所帶動。敏感性分析顯示，高盛估計油價每上升1美元，將帶動長和盈利增加約3億港元或1至2%。對長和未有給予評級。