瑞銀：升中銀航空租賃(02588)目標價至106.9港元 派息超預期

智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，輕微上調中銀航空租賃(02588)2026至2028年盈利預測1%至4%，主要假設出售飛機收益利潤率上升，但部分被略為下調的租金收入假設所抵銷。該行預期資本開支將由2025年的42億美元，逐步增加至2026年的45億美元，並從2027年起維持每年50億美元。考慮到較高的派息政策，該行上調2026至2028年每股股息預測15%至19%，目標價由96.9港元上調至106.9港元，基於1.3倍預測市賬率，重申「買入」評級。

集團2025年錄得淨利潤7.87億美元，同比下跌15%，主要由於與俄羅斯飛機相關的非經常性收益減少。撇除單次性項目，去年核心純利7.46億美元，同比升18%，並優於該行及市場預期。股息為業績主要驚喜，派息比率由2024年的35%提升至40%，每股股息約0.45美元超預期，以現價計收益率4.6%。

報告提及，中東衝突對區內航空公司營運造成干擾，燃油價格上升及部分中東國家關閉空域。公司表示，有25架飛機(佔機隊9%)租予6家中東地區財務穩健的航空公司，且已全額投保。中東局勢仍然不明朗，其持續時間將決定其航空公司客户的信貸風險變化。中期而言，管理層對租賃需求保持信心，預期飛機供應短缺將持續至2020年代末。公司交付量顯著改善，可簽訂更多新租約以受惠於當前有利的定價環境。