最高投$10億，休閒遊戲投融資升溫：重金押注小團隊成新趨勢？

2026年開年，關於休閒遊戲工作室的幾條資本消息在行業內引發了不小關注。

一方面，有消息稱，騰訊正在洽談投資爆款休閒遊戲《Block Blast!》的開發商Hungry Studio。雖然交易細節尚未完全披露，但這一潛在投資已引起不少業內討論。

另一方面，全球領先的移動遊戲發行商Scopely近期宣佈收購土耳其工作室Loom Games的多數股權。引人注意的是，這家工作室團隊規模僅約20人，旗下核心產品《Pixel Flow!》上線時間不足一年，卻獲得了超過10億美元的估值。

以往在移動遊戲行業，併購通常發生在產品生命周期相對成熟、收入結構已經穩定之后。而像Loom Games這樣，在產品仍處於增長階段時就完成收購的案例並不多見。

如果把這些事件放在一起觀察，一個值得注意的現象正在出現：資本不再只收購成熟產品，而是開始提前鎖定仍處於增長曲線中的團隊與項目。

一、休閒賽道資本回暖，小團隊受關注增加

如果把時間線稍微拉長，會發現Loom Games的交易並不是一個完全孤立的案例。

過去兩三年間，圍繞休閒遊戲團隊的投資與併購雖然談不上爆發式增長，但相關資本動作卻持續出現。從大型發行商收購成熟產品組合，到對小團隊的早期投資，再到針對單一爆款團隊的股權交易，休閒遊戲賽道正在重新進入資本視野。

其中，一些交易集中在擴大產品組合和整合資產層面。例如，英國發行商Tripledot Studios在2025年完成對AppLovin遊戲業務的收購，交易金額約為8億美元。這筆交易涉及多個休閒遊戲工作室和產品組合，被認為是近年來移動休閒遊戲領域規模最大的資產整合之一。

與此同時，一些中型工作室也成為收購目標。2025年，Miniclip收購了德國開發商Lessmore，該團隊憑藉《Eatventure》等產品在混合休閒賽道獲得成功。

除了併購之外，圍繞新團隊的投資也在持續發生。例如由前Lion Studios成員創立的Cheer Games，在成立初期便獲得了數百萬美元融資。

再加上近期傳出的騰訊與Hungry Studio的投資談判，以及Scopely對Loom Games的收購，可以看到，圍繞休閒遊戲團隊的資本動作正在呈現出更加多樣的形態。

下面是DataEye研究院整理的近年部分具有代表性的休閒遊戲資本事件：

二、3種路徑：資本如何進入休閒遊戲賽道

如果把上述案例放在同一框架下觀察，可以發現，近兩年圍繞休閒遊戲廠商的資本動作，實際上可以歸納為三種不同類型。

這些類型之間，並不僅僅是交易規模或階段的差異，更代表着資本在這一賽道中的不同策略。

1、資產整合型併購：收購成熟產品組合

第一類，是以擴大產品規模和現金流為目標的資產整合。

典型案例包括Tripledot Studios收購AppLovin遊戲業務，以及Miniclip收購Easybrain。

這類交易的共同特點是：

• 標的公司通常已經擁有穩定的收入結構
• 產品生命周期較長，運營模式成熟
• 收購方更看重現金流與產品組合的協同

例如Easybrain旗下的數獨等產品，已經經過多年運營驗證，具備持續變現能力；而AppLovin遊戲業務則包含多個成熟休閒遊戲工作室，本質上是一次「打包資產收購」。

從邏輯上看，這類併購更接近傳統意義上的「買生意」。

2、成長型團隊併購：押注正在跑通的產品

第二類，是針對已經驗證商業模型、但仍處於增長階段的團隊進行收購。

例如Scopely收購Loom Games，以及Miniclip收購Lessmore。

與第一類相比，這類交易的關鍵差異在於：

• 產品已經證明具備商業化能力
• 但仍處於用户或收入快速增長階段
• 團隊規模通常較小，結構靈活

以Lessmore為例，這家成立於2021年的團隊，在短時間內推出《Eatventure》等多款產品，並實現過億下載規模，屬於典型的「快速驗證+快速放大」路徑。

而Loom Games的情況更為極端：在產品上線不足一年的情況下，即進入收購流程。

這類併購的本質，不再是收購穩定現金流，而是鎖定一條已經跑通、且仍在上升的增長曲線。

3、早期團隊投資：提前進入產品周期

第三類，是針對更早期團隊的投資行為。

例如由前Lion Studios成員創立的Cheer Games，在僅有11人團隊規模的情況下，就獲得了數百萬美元的早期融資。

這一類資本動作的特點是：

• 產品仍處於驗證或早期增長階段
• 團隊規模極小（往往10–30人）
• 投資邏輯更接近「下注未來爆款」

與前兩類相比，這種方式的風險更高，但一旦成功，回報也更具想象空間。

三、併購窗口前移：從買成熟產品到買增長曲線

從資產整合，到成長型併購，再到早期投資，上述三類資本動作實際上對應着產品生命周期的不同階段。一個值得注意的變化是：資本介入的時間點，正在逐步前移。

在過去，休閒遊戲併購更多發生在產品生命周期的后期。無論是產品組合收購，還是工作室整體出售，本質上都是「已經跑完驗證階段」的成熟資產。

但在近期案例中，這一邏輯正在發生變化。資本開始不再等待「結果確定」，而是提前進入「結果形成的過程」。

為什麼會出現這種變化？

1、爆款的不確定性正在上升

在早期超休閒時代，產品邏輯相對簡單：快速測試+快速迭代+快速放量。但隨着市場成熟，用户獲取成本上升、競爭加劇，爆款的複製難度顯著提高。

對於資本而言，這意味着等到產品「完全成功」再進入的成本變得更高，機會也變得更少。因此，更早介入成為一種更優解。

2、混合休閒改變了產品結構

近年來在海外，混合休閒產品逐漸成為主流。這類產品前期驗證速度快（保留了超休閒特徵），同時后期具備持續變現能力（接近中度遊戲）。如《Block Blast!》等遊戲，本質上已經不再是「短生命周期產品」，而是具備長期運營潛力的內容。

這使得產品在「尚未完全成熟」時，就已經具備投資價值。

3、小團隊成為效率優勢

從Loom Games、Lessmore到Cheer Games，可以看到一個明顯共性：團隊規模普遍較小。這背后反映的是休閒遊戲生產方式的變化：工具鏈成熟（引擎、廣告平臺、數據工具、AI）、研發周期縮短、人效顯著提升。

結果是小團隊也能夠做出具備全球規模的產品。而對於資本而言，這意味着：投資門檻降低、可佈局標的增加、更適合「組合式下注」。

四、結語

在上述因素共同作用下，休閒遊戲賽道正在形成一種新的資本邏輯：

• 不再以「已驗證的現金流」為唯一標準
• 而是更關注「是否進入增長曲線」
• 並嘗試在更早階段完成佈局

換句話説：當移動遊戲市場進入存量競爭階段，資本開始通過提前鎖定增長曲線，以提高投資確定性。在未來一段時間，像Loom Games這樣的案例，或許不再只是個例，而將成為休閒遊戲賽道中會反覆出現的投資樣本。

參考資料：

Financial Times《‘Woodoku’ maker Tripledot buys AppLovin’s mobile gaming business for $800mn》

Invest in Türkiye《Scopely acquires majority stake in Loom Games at $1 billion valuation》

MobileGamer《Miniclip has acquired Lessmore, maker of Eatventure》

PocketGamer.biz《Cheer Games raises $4.5m pre-seed to build puzzle franchises》

本文來自微信公眾號「DataEye」（ID：DataEye），作者：DataEye，36氪經授權發佈。