史無前例漲價潮！騰訊、阿里、百度集體出手，哪些港美公司或將受益？

華盛資訊3月20日訊，雲計算市場正迎來一場史無前例的漲價潮！繼亞馬遜AWS、谷歌雲、騰訊雲相繼釋放漲價信號后，兩大頭部雲廠商阿里雲、百度雲也在18日同一天官宣漲價。

受此消息影響，兩家公司當日股價短線拉昇，漲幅均超2%，並帶動算力、芯片、大模型等相關板塊集體走強。其中，MiniMax、智譜漲幅接近20%，金山雲漲超18%，天數智芯漲超13%，兆易創新漲超11%，金蝶國際漲超5%。

為什麼雲廠商紛紛集體漲價？產業鏈上哪些標的將會受益？一文看懂。

近二十年首次！雲計算打破「只降不升」定價傳統

3月18日午間，阿里雲率先宣佈調價，涉及產品包括：平頭哥真武810E等算力卡產品價格上調5%至34%，文件存儲產品CPFS（智算版）上漲30%。

三小時后，百度智能雲跟進公告，AI算力相關產品服務價格上調約5%至30%，並行文件存儲漲幅同樣達到30%。

無獨有偶，在一周前，騰訊雲也已調整旗下智能體開發平臺的部分模型計費策略。其中，Tencent HY2.0 Instruct模型輸入價格從0.0008元/千Tokens上調至0.004505元/千Tokens，漲幅高達463.13%。

除了BAT（百度、阿里、騰訊），海外雲廠商在今年開年便開始了漲價動作。1月初，亞馬遜AWS宣佈對其面向大模型訓練的EC2機器學習容量塊服務上調約15%。谷歌雲隨后宣佈，自2026年5月起將正式上調全球數據傳輸服務價格，其中北美地區費率較當前水平提高約一倍。

雲計算行業一直是一個價格通縮的行業，規模越大，成本越低，價格也越低。值得注意的是，這次漲價潮是歷史罕見的，打破了雲計算行業長期「只降不升」的定價傳統。

此前摩根士丹利發佈研報稱，AI時代打破了價格通縮範式，雲計算市場開啟了20年來首次定價上調周期。國新證券也認為，在AI算力需求爆發下，行業正從追求規模的「資源普惠」階段，進入以高價值算力為核心的「價值分層」新階段。

漲價背后：算力需求爆發疊加供給成本上升

本輪雲廠商集體漲價的根本原因，在於AI算力需求的急劇擴張與供給端成本持續攀升的雙重壓力。

從需求端來看，AI Agent 時代帶來Token調用量的指數級增長，例如之前OpenClaw在國內外爆火，根據OpenRouter數據顯示，近一周大模型的調用量達到近17萬億，相較於1月初（6.4萬億）增長了近三倍。

在GTC大會上，英偉達CEO黃仁勛提出「Token工廠經濟學」的概念，未來的數據中心將成為生產Token的工廠，每瓦性能則成為商業變現的核心競爭力。他強調，Token將成為新一代大宗商品，隨着分層定價機制的成熟，推理場景的商業化空間將進一步打開。

為此阿里的AI戰略也發生了調整。3月16日阿里成立了Alibaba Token Hub（ATH）事業羣，以「創造Token、輸送Token、應用Token」為核心目標，同時據知情人士透露，阿里雲的模型即服務（MaaS）業務「百鍊」在今年1-3月創下了歷史最高增速，阿里雲內部也正在將緊缺的AI算力資源向Token業務傾斜。

從供給端來看，AI芯片、存儲等上游環節的持續漲價，進一步加劇了成本壓力。

AI芯片方面，算力租賃也進入漲價周期，截至2月底，英偉達H200、H100等高端GPU租金環比上漲15%-30%，交付周期也延長至2027年。

存儲芯片方面，韓國SK集團董事長崔泰源在英偉達GTC大會上表示，由於芯片生產存在系統性瓶頸，他預計全球內存芯片短缺的情況很可能會持續到2030年，供應缺口預計持續高於20%。

近日美光科技CEO桑傑·梅赫羅特拉在財報電話會也在財報電話會中確認，當前存儲芯片行業正處於嚴重的供應短缺狀態。他預計這種供不應求的局面將至少持續到2026年以后，為存儲芯片價格提供堅實支撐。

產業鏈上誰是最確定的受益標的？

雲廠商作為面向客户的「成本集成商」，其集體漲價行為只是終端表現，背后更有一條成本傳導路徑。

• AI芯片、存儲：漲價周期延續！賣方市場邏輯持續強化

核心邏輯：AI算力需求的暴漲，推高了對高性能GPU 及HBM內存等存儲產品的需求。

AI芯片方面，英偉達佔據着領導地位，具有強大的定價權。英偉達CEO黃仁勛在不久前的GTC大會上大幅上調新一代AI芯片收入預期，劍指1萬億美元目標。

但高昂的成本和潛在的供應鏈風險，大型科技公司也在尋求「PlanB」，除了雲廠商自研芯片浪潮外，也為博通、AMD、英特爾及國產替代的國內芯片廠商帶來機會。

存儲方面，漲價邏輯依舊延續。摩根士丹利3月18日發佈的最新報告指出：AI從"思考"跨入"執行"，將令DRAM取代HBM成為AI基礎設施中最難突破的芯片瓶頸，內存周期由此迎來遠超預期的生命延續。

渠道調查顯示，2026年第二季度服務器DRAM DDR5價格預計環比上漲逾50%，部分中國超大規模雲廠商出價更高；NAND企業級SSD報價漲幅料不低於40%-50%。摩根士丹利認為，當前處於內存上行周期中段，且供應收緊程度超出此前判斷，因此大摩上調了SK海力士與三星的盈利預期。

• 雲廠商：奪回定價權，利潤率重估拐點已至

雲廠商此次奪回定價權，漲價所帶來的利潤改善引人注目。據大摩測算，以阿里云爲例，整體合同價格每上漲1%，EBITA利潤率可提升約1個百分點，EBITA預測值提高約11%（假設每年20%合同到期續簽，其他條件不變）；若整體價格上漲10%，則EBITA利潤率將提升4個百分點。

瑞銀和巴克萊在17日發佈專題研報，兩份報告共同認為：算力短缺加劇、雲服務需求激增、企業AI SaaS變現模式呼之欲出，騰訊、阿里、百度等中概核心標的將是最直接的受益者。

• 大模型API 供應商：Token紅利加速兑現

大模型API供應商是Token紅利的直接受益者。據巴克萊研究數據，中國主流AI模型的輸出定價普遍低於OpenAI GPT-5.4的20%，大多數甚至不足10%。國內大模型成本優勢吸引國內外開發者調用，模型API調用收入將進入高速增長。

以與OpenClaw深度綁定的MiniMax為例，其M2模型Token用量在2月相較2025年12月暴增6倍，公司年化經常性收入（ARR）從2025年12月的1億美元，迅速攀升至2026年2月的1.5億美元，短短兩個月增幅超過50%。

各位投資者們

如何看待這次雲廠商的集體漲價潮呢？

你更看好產業鏈哪些標的呢？

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