港股開盤：恆指跌0.64%，科指跌0.97%，資訊科技硬件與設備漲跌不一，廣合科技漲32.23%

華盛資訊3月20日訊，港股三大指數普跌，截止開盤，恆生指數跌0.64%，國企指數跌0.82%，恆生科技指數跌0.97%。

恆指成分股中，李寧漲7.85%，寧德時代漲3.18%，友邦保險漲2.29%；阿里巴巴-W跌6.44%，新鴻基地產跌2.94%，中國海洋石油跌2.37%。

科指成分股中，理想汽車-W漲1.52%，金蝶國際漲1.23%，美的集團漲1.07%；小米集團-W跌2.26%，京東集團-SW跌2.08%，網易-S跌2.02%。

板塊方面

資訊科技硬件與設備漲跌不一，廣合科技漲32.23%，長飛光纖光纜漲7.61%，聯想集團漲0.64%，地平線機器人-W跌0.00%，小米集團-W跌2.26%。

出海概念走勢分化，吉利汽車漲2.02%，三生製藥漲1.58%，攜程集團-S漲0.35%，比亞迪股份漲0.29%，濰柴動力跌0.07%。

軟件服務漲跌不一，迅策漲5.56%，美團-W漲1.05%，快手-W跌0.18%，騰訊控股跌1.56%，網易-S跌2.02%。

數據中心-HK全線走低，阿里巴巴-W跌6.44%。

穩定幣-HK下跌，京東集團-SW跌2.08%，中銀香港跌0.19%。

大行最新觀點

招銀國際：半導體行業行業並未走向單一技術路線

招銀國際指出，2026年光纖通信展會顯示AI算力擴張正推動數據中心互聯架構在光電領域全面重構。行業呈現多元化技術路線發展，包括共封裝光學（CPO）與可插拔光模塊技術爭議、LPO/NPO中間架構興起、XPO新形態及光電路交換機（OCS）關注度提升。儘管技術路線多樣化，可插拔光模塊憑藉單通道400G持續迭代、供應鏈明朗化及模塊設計散熱方案升級等優勢，仍保持核心主流地位，以滿足算力擴容和系統效率的多元需求。

中泰國際維持鍋圈(02517)「買入」評級 指其盈利能力增強

中泰國際研報顯示，鍋圈(02517)FY25淨利潤同比增長87.8%至約4.3億元，收入78.1億元同比增長20.7%，整體毛利率21.6%。公司計劃2026年淨增門店超過2,900家，將3,000家門店改造成大店並拓展華南市場，目標實現同店銷售高單位數增長。海南儋州食品生產基地已動工，配合福建工廠二期投產后，自有產品比例預計三至五年內從當前25%提升至40%-50%。該機構上調FY26E收入預測至98.9億元，淨利潤預測至5.5億元，目標價提升至5.31港元，維持"買入"評級。

華泰證券維持貝殼-W(02423/BEKE)「買入」評級 指經紀業務復甦仍存在不確定性

華泰證券發佈研報稱，貝殼-W(02423)4Q營收222億元同比下降28.7%，經調整淨利潤5.2億元因一次性人員優化費用低於預期。存量房、新房業務收入分別同降39%和44%，但租賃業務增長18%。該行預計1Q收入同比下降21%，但認為上海新政提供政策寬松樣本，預期2Q收入將出現顯著環比改善。公司人效持續優化，4Q存量房人均單量環比提升10%，並通過AI強化房客匹配效率。華泰下調26-27年收入預測但維持盈利預期，給予港股目標價55.17港幣，對應26年27.3倍PE，維持"買入"評級。

招銀國際維持騰訊(00700)「買入」評級 指其4Q25業績符合預期

招銀國際發佈研報稱，騰訊公佈4Q25業績，總營收同比增長13%至1944億元人民幣，非IFRS運營利潤同比增長17%至695億元，均符合市場預期。公司宣佈2026年將成為AI關鍵投資年，新AI產品投入將增至超360億元，較FY25增長一倍以上。該行認為雖然AI投入可能影響短期盈利，但有助強化核心業務並把握AI智能體等新機遇，緩解市場對騰訊AI競爭力的擔憂。基於投入增加預期，該行下調FY26-27盈利預測2%-3%，目標價微調至750港元，維持"買入"評級。

招銀國際維持金蝶國際(00268)買入評級 營收增速再度回升有望推動估值重估

招銀國際研報顯示，金蝶國際(00268)2025年營收70億元人民幣，同比增長12.0%，符合市場預期；歸屬股東淨利潤9290萬元，扭虧為盈但低於預期。該機構認為金蝶展現穩健增長能力和運營效率提升，在AI時代業務轉型決心堅定。雖然短期內大模型廠商競爭將壓制軟件行業市場情緒和估值，但憑藉深厚行業積澱和場景洞察能力，金蝶仍是AI應用時代核心受益標的。該機構下調目標價至15.1港元，目標EV/Sales從8.4倍降至5.4倍以反映市場情緒變化，但維持買入評級，認為宏觀環境回暖和AI商業化落地將推動估值重估。

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