震坤行第四季營收25.6億：經調整利潤1480萬 實現扭虧為盈

雷遞網 樂天 3月19日

MRO採購服務平臺震坤行（NYSE：ZKH）於美股盤前發佈2025年第四季度及全年業績報告。財報顯示，震坤行2025年全年收入約90億元，實現同比增長；經調整淨虧損為8592萬元，同比減虧46.1%。

震坤行2025年全年GMV超過100億元。

震坤行2025年第四季度營收為25.6億元。財報顯示，震坤行在「結構優化」「核心建設」「產品深耕」「技術驅動」等方面持續發力，經營表現自2025年下半年明顯企穩回升：GMV與收入在第四季度實現正增長；盈利能力持續改善，公司第四季度實現經調整淨利潤1480萬元，季度層面實現扭虧為盈，並實現半年度盈虧平衡。

震坤行2025年第四季度經營活動現金淨流入為1.16億元，2025年全年經營活動現金保持淨流入。

Q4 GMV 29.2億 同比增8.5%

震坤行2025年第四季度GMV為29.2億元，同比增長8.5%，環比增長約11%。公司表示，隨着訂單與發貨趨勢持續改善，預計2026年第一季度GMV同比增速將進一步提升至雙位數。

客户規模方面，快速擴張成為增長恢復的重要驅動力。

四季度公司成交客户數接近7.4萬家，同比增長約60%，全年客户數超15500家，同比增長85.6%。

從客户結構來看，大客户與中小企業客户均保持增長態勢。

大客户方面，震坤行已覆蓋超680家國內千強制造業集團。電氣裝備製造、化工、鋼鐵有色以及交通運輸等重點行業客户GMV同比增幅均超過20%。與此同時，部分此前因業務優化調整而受到影響的央企客户，在本季度也實現明顯恢復，相關客户GMV同比重回增長區間，並實現超過20%的環比增長。

震坤行平臺的中小企業客户方面四季度GMV同比增長超過20%。公司表示，這主要得益於區域服務網絡持續下沉、線上數字化營銷能力不斷強化，以及AI工具在客户識別、需求匹配與轉化效率方面的有效賦能。

海外業務方面，震坤行持續推進服務中國製造業企業出海。四季度相關業務GMV環比增長約50%，客户數增長約20%，履約交付網絡已拓展至17個國家。

產品與供應鏈能力持續深化

供給側能力建設方面，震坤行持續強化硬核品類佈局與供應鏈能力。

截至2025年底，平臺SKU數量已達到2300萬，同比增長33%，新增商品主要集中在工廠自動化、化學試劑、儀器儀表等專業硬核工業用品領域。四季度，傳動設備、儀器儀表和化學試劑等多個專業品類GMV同比增速均超過20%，專業供給能力「護城河」進一步鞏固。

自有品牌業務同樣保持穩健增長。四季度公司推出349款自有品牌新品，2025年全年自有品牌GMV同比增長21%，佔整體GMV比例由2024年的6.7%提升至8.3%。

供應鏈生態方面，截至2025年底，震坤行已與近2萬家供應商建立合作關係，並與多家頭部品牌及產業鏈夥伴展開更深層次合作。

履約網絡方面，公司已形成由30個總倉和100多箇中轉倉構成的多層級倉儲體系，並運營超過200輛自營配送車輛。第四季度過倉費率同比下降約13%，已連續8個季度實現兩位數降幅。

AI規模化落地，成為效率提升關鍵引擎

數字化與AI能力方面，震坤行持續推進技術應用，並在2025年實現多項突破。

在數據底座層面，「震坤行數據字典」 建設成果顯著，公司總數據資產規模持續增大，目前已達到PB級別。隨着AI應用在公司的全面推廣以及AI Coding在研發團隊的普及，2025年Token調用量翻倍增長，目前月調用規模800億+，AI推理、應用深度和自動化程度顯著增強。公司預計token調用量未來2-3年將實現至少10倍的增長，與此同時，我們平均每百萬token的成本也在年比年下降。

在行業大模型層面，公司推出MRO行業首個垂直大模型「行家玲瓏」，並完成國家網信辦備案，目前已進入規模化應用階段。

在應用層，AI正加速融入公司的核心業務流程，持續強化平臺業務能力與服務效率。在對外服務上，例如在物料管理環節，「AI物料管家」已幫助近萬家客户完成超過1500萬行物料梳理。過去每千行物料梳理平均需要約15個人天，如今AI僅需約3分鍾即可完成。；在選型推薦場景，「AI推品大腦」2025年累計服務客户超過3萬家，創造銷售額超過2億元。

在內部運營上，公司持續推進AI智能工作臺與RPA數字員工的規模化部署，構建更加智能化、自動化的運營體系。截至2025年底，公司已部署超過5000個RPA數字員工，全年累計節省近百萬小時人工工時；AI智能工作臺全年自主完成系統操作超過52萬次，帶動客服人效同比提升45%，採購人效提升50%。

震坤行稱，隨着業務結構優化階段逐步完成，震坤行正進入更加健康的發展階段。公司將繼續圍繞產品力、交付力與AI能力持續投入，通過強化核心業務、優化客户結構與成本結構，進一步提升運營效率與盈利能力。

公司管理層表示，震坤行將持續建設質量可靠、運營高效的工業用品服務平臺，逐步發展成為中國製造業MRO採購領域值得信賴的重要基礎設施，併力爭在2026年實現全年盈利目標。

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