直擊業績會｜明源雲董事會主席高宇：已成功穿越房地產大周期，未來將聚焦AI創新與全球化出海

「在房地產這個大周期，我們已經實現了成功穿越。」

在3月18日舉行的明源雲（HK00909，股價2.29港元，市值43.79億港元）2025年度業績發佈會（以下簡稱「業績會」）上，明源雲董事會主席高宇表示，公司目前對新房市場依賴顯著降低，未來將堅定以AI創新與全球化出海為雙輪驅動，在穩定國內基本盤的同時，打開新的增長空間。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱「每經記者」）注意到，今年2月初，「AI殺死SaaS（軟件即服務，一種雲服務模式）」的言論一度發酵並引發市場關注。在此次業績會上，不少投資者的提問高度聚焦AI（人工智能）方面，其中涉及AI大模型與明源雲技術壁壘等問題。

AI智能體如何與業務場景結合？進入海外新市場后投入與產出情況如何？針對當下地產行業的趨勢有何應對策略？在業績會上，明源雲多位高管對上述問題進行了迴應。

「AI智能體的普及也帶來了商業邏輯模式的變化，過去客户都是買我們的軟件，收費邏輯是按照用户、按照算力點計費。但在AI時代迎來顯著顛覆，現在我們不少產品開始按照結果付費，客户更易理解、接受度更高。」明源雲產研負責人姚武在業績會上表示。

明源雲2025年度財報顯示，公司全年實現營收約12.84億元，同比下降10.5%；年內利潤約3034萬元，同比實現扭虧為盈；經營活動淨現金流約8060萬元，由負轉正。

高宇在業績會上直言：「在房地產這個大周期，我們已經實現了成功穿越。過去幾年房地產行業深度調整，房企風險出清、項目收縮、預算承壓，對地產數字化服務商形成持續壓力。但經過客户結構優化、業務結構調整與全鏈路降本增效，公司對新房市場的波動敏感度已大幅下降。」

高宇表示，從客户層面看，前期出險房企基本完成出清，而當前公司合作客户以經營穩健的國企平臺、優質民營房企為主，這些企業拿地、銷售與數字化投入逐步恢復穩定。

明源雲管理層判斷，2026年國內新房市場仍將處於調整階段，大概率小幅下行，但年底降幅有望明顯收窄，政策端以「穩市場、去庫存、優供給」為主基調。

「面對行業趨勢，明源雲的應對策略是，不再過度依賴新房開工與銷售周期，而是轉向存量資產運營、國企數字化、非房實體產業等增量場景，業務抗周期能力顯著增強。」高宇表示。

據明源雲2025年度財報，2025年明源雲資產管理與運營實現收入約1.05億元，同比增長5.1%。

穿越房地產大周期之后，明源雲在業績會上明確了下一階段的增長主線：全面加碼AI，堅定推進全球化出海。這兩大方向將成為支撐公司中長期發展的核心引擎。

據姚武介紹，在AI戰略上，明源雲已將超七成產品研發資源投向AI相關領域，從傳統軟件提供商加速轉型為行業AI應用服務商。公司AI版雲客已形成完整能力矩陣，包括AI直播機、AI銷售員等，可實現24小時不間斷運營，獲客效率提升超60%，效果好的時候甚至能達到傳統模式的2至3倍。

在業績會上，還有部分投資者詢問，與市面上流行的通用大模型相比，明源雲有何技術壁壘？明源雲管理層給出的答案是「不動產私域數據+深度業務場景」。

姚武表示，過去在歐美一些國家，大模型之所以能顛覆SaaS，是因為他們通過公開數據就能得到業務knowhow（實操經驗）。而在國內，大量數據是屬於私域的，通用AI難以覆蓋房企成本、招採、合同、樓盤非標參數等行業數據。明源雲依託長期積累的業務知識庫與客户數據閉環，形成「數據越多—模型越聰明—效果越好—客户越多」的正向飛輪。

在業績會上，明源雲管理層還透露，公司也在積極擁抱「小龍蝦」相關技術，將很快推出明源雲版的「小龍蝦」產品，打通跨系統、跨場景業務協同。

除AI外，另一個被業內關注較多的是明源雲的出海情況。

明源雲2025年度財報顯示，2025年明源雲海外產品實現簽約額超過3000萬元。據高宇介紹：「明源雲已在日本、新加坡、馬來西亞和中國香港等地建立本地化團隊，核心人員以當地人才為主，降低交付成本、貼近區域需求。如在日本市場，通過收購ASIOT獲得成熟IoT（物聯網）產品ASmart，驗證‘AI+IoT+SaaS’模式可行性。下一步，將向其他發達市場複製推廣。」

高宇總結稱，國內市場仍是明源雲的壓艙石，將在穩規模基礎上兑現利潤。他認為，AI浪潮對明源雲來説機會大於挑戰，有助於鞏固其行業壁壘；海外業務是公司下一階段的「第二增長曲線」。

封面圖片來源：每經記者 陳榮浩 攝