花旗：上調建滔集團目標價至48港元，預期核心盈利三年複合年增長率達24%

花旗發表報告指，建滔集團2025年營收增長5%至453.75億港元，符合市場預期；淨利潤升170%至44.02億港元，雖高於先前盈利預告中超過43.2億港元的指引，但主要歸因於高於預期的26.35億港元投資收益；經調整核心淨利(不包括重估虧損及投資收益)按年下滑4%至26.35億港元。加上近期配售建滔積層板4%股份(即利潤貢獻減少)，該行將公司2026年核心盈利預測下調11%。由於多項人工智能上游材料及化工項目即將投入營運並貢獻首年收益，該行將2027年盈利預測上調4%，同時新增2028年盈利預測，核心盈利的三年複合年增長率將達24%，達到50.29億元。該行將建滔集團的目標價由45港元升至48港元，評級「買入」。基於純粹的AI上游材料佈局，該行仍認為建滔積層板優於建滔集團，預期其估值將進一步重估。