小摩：估計匯豐於2026年-2028年回購規模為280美元，建議趁低買入

　　摩根大通發佈研報稱，上調匯豐控股（00005）2026至2028年每股盈利預測10%、13%及15%，因淨利息收入預測調高；

　　目標價由165港元升至180港元，相當預測市賬率2倍。渣打集團（02888）目標價維持270港元，相當預測市賬率1.5倍。兩者均獲「增持」評級。該行估計匯控於2026年至2028年股份回購規模為60億、110億及110億美元。

　　匯豐及渣打本月股價均出現調整，反映投資者對中東衝突影響及私募信貸風險敞口的擔憂。該行假設中東貸款敞口的信貸損失導致減值支出增加、因應全球宏觀風險計提額外信貸成本，加上中東業務盈利損失，以及私募信貸敞口損失，預期可能令匯控2026年每股盈利及有形股東權益回報率分別下降10%及180個基點；

　　而渣打2026年每股盈利及有形股東權益回報率則可能下降14%及184個基點。渣打對中東衝突較敏感，匯控對私募信貸風險敞口較大。

　　該行指上述預測是假設增量信貸成本為一般撥備的5個基點、中東地區風險敞口（佔30%）的損失率為10%及來自中東地區税前利潤的下行風險為20%等。該行認為控及渣打股價已大致反映潛在下行情境，目前是建倉匯控及渣打的適當時機，因中長期投資觀點維持不變，即使在壓力情境下總回報預計仍有約7%。