營收首次下滑，卻多賺了3000萬！聯名IP、押注新茶飲，燕之屋真的打動年輕人了？

本文為食品內參原創

作者丨何昕琳 編審丨橘子

在經歷行業存量競爭與高端消費疲軟的雙重考驗后，「燕窩第一股」燕之屋交出了一份增利不增收的年度答卷。

線下持續承壓

近日，燕之屋發佈了2025年全年業績公告，數據顯示，其去年實現營業收入20.01億元，同比微降2.41%，這是企業公佈業績以來，首次出現年度營收下滑；但與之形成鮮明對比的是，公司年內歸母淨利潤同比大漲19.30%至1.91億元，較2024年多賺超3000萬元，整體毛利也同比增加5.74%，創下近年盈利水平新高。

這份財報背后，是燕之屋在過去一年一邊靠降本增效守住基本盤，一邊押注年輕化賽道。雙代言人矩陣、聯名迪士尼頭部IP、試水「茶飲+燕窩」新賽道……隨着一系列動作密集落地，問題也隨之而來：砸下真金白銀的年輕化佈局，真的幫燕之屋打動年輕人？

燕之屋的年報里藏着某些「答案」。

首先，營收首次下滑的原因，是財報中披露的渠道結構分化與品類增長乏力。

從渠道結構來看，線上渠道仍是營收核心支柱。年報數據顯示，2025年公司線上渠道整體收入12.71億元，同比微增2.29%，在總營收中的佔比達到63.51%。細分來看，去年全年，燕之屋直接向線上客户銷售的業務板塊收入達9.31億元，同比增長2.15%，是線上增長的核心來源。

對此，財報提及，報告期內公司持續加碼抖音、小紅書等興趣電商佈局，通過達人直播、內容種草等形式強化線上轉化，穩住了線上基本盤。

線下渠道則成為拖累營收增長的主要因素。財報數據顯示，2025年燕之屋線下渠道整體收入為7.3億元，在總營收中佔比36.49%，其中向線下經銷商銷售收入4.22 億元，同比大幅下滑13.12%。

對於線下渠道的下滑，財報明確歸因於宏觀消費結構調整，高端消費趨於保守導致線下門店收入增長不及預期。儘管報告期內公司完成13家 3.0旗艦店升級、推出線下專款鮮燉產品、加速下沉市場滲透，但仍未能對衝經銷商渠道的下滑壓力。

從產品結構來看，核心品類增長停滯，年輕化創新品類不及預期，是營收增長乏力的另一個核心原因。

燕之屋年報指出，2025年公司純燕窩產品收入為17.71億元，在總營收中佔比88.5%，依舊是收入基石，但收入規模較2024年的17.95億元微降1.35%，核心品類已顯現增長天花板。

而面向年輕羣體、主打日常消費場景的「燕窩+及+燕窩」產品，2025年收入為2.16億元，同比下滑7%。此外，公司主動優化非核心SKU，月餅、粽子等其他產品收入同比大幅下滑39.53%，也對整體營收造成了小幅影響。

年輕化「在路上」

將時間拉回燕之屋上市前的2023年，彼時，燕之屋曾創下營收連續多年增長的高光時刻，其中2021—2023年營收復合增長率超過10%，在中國市場滲透率持續提升。時至今日，燕之屋也穩坐「高端燕窩銷售第一」的寶座。

2025年營收的首次下滑，不僅是宏觀消費環境影響下的短期波動，也在一定程度上體現企業傳統核心業務的增長或已出現天花板。

也因此，近幾年，爲了打破「節日禮品、高淨值人羣」的品類桎梏，跳出燕窩行業的存量競爭，燕之屋把「年輕化」當成了核心戰略。

僅2025年，燕之屋便密集落地了一系列破圈動作。品牌層面，官宣朱一龍成為全球品牌代言人，與鞏俐組成雙代言人矩陣，試圖觸達年輕消費者圈層；IP聯名方面，與迪士尼《瘋狂動物城》、北京民藝非遺研究院達成合作，推出多款年輕化限定產品；下場試水新茶飲賽道，推出「燕嶼新茶」品牌，以「茶飲+燕窩」的模式切入年輕消費市場，同時佈局燕窩粥等日常化產品。

但財報提及，過去一年，因「燕窩衍生新品推廣不及預期」，「燕窩+及+燕窩」產品品類出現了收入下滑；重點佈局的「燕嶼新茶」業務，在年報中也並未披露經營數據，換言之，燕之屋的年輕化戰略並未貢獻實質性的業績。

另外，在推進年輕化佈局的同時，出海也成為燕之屋試圖打開增量空間的新嘗試。去年，燕之屋先后在美國紐約、新加坡等地開設海外門店，邀請海外明星擔任品牌大使進行廣告宣發等。

但從成果看，燕之屋的出海仍處於起步階段。年報顯示，2025年，燕之屋超99.9%的營業收入均來自中國內地市場，中國香港地區、其他國家的收入僅146萬元人民幣，在總營收中佔比不足0.1%，且較上年同期大幅下滑61.56%。

在財報的未來展望部分，燕之屋明確了2026年的核心發展方向，將以「品牌向上、產品向新、渠道向寬、智能製造」四大路徑為支撐，重點拓展新零售渠道、KA渠道、燕嶼新茶、燕窩肽產品四大板塊，試圖通過全渠道佈局與品類創新，應對營收增長困境。

在具體經營策略上，年輕化與產品日常化仍是其2026年的核心佈局方向。按照規劃，公司一方面將持續推進IP聯名合作與品牌營銷動作，擴大在年輕消費羣體中的品牌覆蓋；另一方面計劃將「燕嶼新茶」升級為燕窩產品集合店，同時依託已有的燕窩肽科研技術，拓展燕窩在功能性食品、飲品等領域的應用場景，推動燕窩產品從傳統高端禮品向大眾日常消費品的消費場景延伸。

不過，燕之屋也坦言，宏觀消費環境波動、市場競爭白熱化、品類消費場景侷限，仍將是公司未來面臨的核心挑戰。燕之屋能否通過既定戰略實現規模回升，仍需看其各項舉措的落地成效。