基金經理解析英偉達GTC大會業績確定性與盈利兑現度將成核心主線

　　全球科技圈的年度盛會英偉達GTC2026於當地時間3月16日至19日在美國加州聖何塞舉行。作為AI領域的頂級行業風向標，本屆大會備受全球市場關注。英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛在會上詳細介紹了技術路線演進，並提出智能體AI與物理AI將成為未來AI領域的重要增長方向。

　　對於此次科技大會，資本市場反應強烈。跟隨着英偉達股價的波動，A股相關產業鏈個股亦出現顯著震盪，其中不乏一些公募基金重倉標的。

　　AI主題基金淨值大幅波動

　　本次英偉達GTC大會釋放多項市場高度關注的信息。Rubin架構下的Oberon系統支持銅纜與光學縱向拓展，Feynman計算平臺預計2028年發佈，公司更提出2027年邁向萬億美元營收的預期。此外，英偉達正與合作伙伴聯手研發面向太空數據中心的計算設備SpaceOne等。

　　大會期間資本市場波動劇烈，也影響着相關基金的淨值表現。黃仁勛主題演講后，A股光模塊、光芯片等算力賽道領跌市場，多隻龍頭跌幅超5%，中證人工智能產業指數當日下跌2.73%，數十隻重倉AI算力的主題基金在3月17日跌幅超過5%。不過，市場修復速度同樣迅猛。3月18日，存儲、CPO、PCB、液冷等算力相關板塊強勢反彈，相關主題基金淨值快速回補前一日跌幅，中證人工智能產業指數大漲3.81%，領漲A股主要板塊。

　　金信基金基金經理譚智汨分析，中東地緣衝突、通脹擔憂等因素壓制市場風險偏好，資金避險情緒顯著升溫；疊加年初以來光模塊指數累計漲幅較大，存在階段性獲利回吐壓力，多重因素共振容易導致相關板塊出現回調。不過，英偉達下一代AI芯片Feynman是本次大會的核心亮點，該芯片預計2028年上市，其帶動的光通信技術迭代將對行業形成長期利好。

　　天弘基金基金經理洪明華則表示，不少投資者擔憂英偉達GTC大會僅會帶來短期炒作行情。事實上，AI雖存在階段性波動，但並非缺乏基本面支撐的概念行情，而是由真實需求、持續投入與產業化落地共同驅動。當前算力仍在擴張，技術在持續迭代，應用也在不斷落地，AI更像是一條長期投資主線，而非單純的情緒性行情。

　　AI產業有望長期受益

　　最值得關注的是，黃仁勛對英偉達在AI基礎設施中的角色進行了戰略升級，正式提出AI工廠這一重要概念。

景順長城股票投資部基金經理農冰立分析，從數據中心到AI工廠概念的變化，AI的內涵就變得更豐富了。英偉達本質上從一個單純提供芯片或者某一種計算方案的公司，變成一個提供系統性解決方案的公司。

　　洪明華表示，Vera Rubin、Groq等技術突破，解決了推理成本高、延迟高的核心痛點，推動AI從實驗室測試走向大規模工業化，算力不再是成本，而是核心生產力。芯片、先進封裝、HBM內存、液冷設備等AI上下游產業鏈有望直接受益。

　　整體來看，洪明華認為，本次英偉達GTC大會影響並不是小範圍的，而是對整個AI產業形成利好，既有上游的算力基建、大模型，又有下游的應用落地端，有望全方位利好人工智能、通信設備、半導體、軟件等板塊。

　　業績確定性更重要

　　不難發現，近期AI板塊股價波動顯著加劇，關於AI泡沫的討論再度升溫。美股市場上，英偉達、谷歌等龍頭股價漲勢趨緩、陷入震盪；微軟年內跌幅已超17%，甲骨文更是回調逾20%，市場對AI賽道的估值分歧明顯加大。

　　進化論資產創始人王一平提示AI賽道風險，他明確擔憂，海外AI資本支出放緩預期或將引發AI板塊泡沫破裂。

　　洪明華也坦誠，部分傳統熱門賽道估值偏高。不過，他指出，推理芯片、AI智能體等新興賽道估值處於低位，具備「高景氣+低估值」優勢，仍有較大提升空間。

　　展望后續，譚智汨表示，經過2025年估值修復行情后，2026年市場將回歸業績，業績確定性與盈利兑現度或將成為核心主線。投資者可逢低佈局科技成長賽道，把握產業升級帶來的長期投資機遇。

　　具體來看，農冰立看好光互聯、Agent等方向。他認為，當模型進入到推理時代，大規模的併發和各種各樣的場景開始產生巨量Token的時候，橫向的光通信需求還有一個爆發性的增長。所以圍繞光互聯市場，無論是量的增加還是技術的縱向迭代，都是今年一個很重要投資點。此外，Agent為主的變現模式在美國已經非常通行，在一些細分的場景，包括客服、營銷、甚至科學領域，已經能產生經濟循環的價值。今年除了硬件之外，圍繞着Agent化的變現，無論是小公司還是大型互聯網平臺，都是非常值得關注的一個方向。

（文章來源：證券時報）