東海研究 | 電子：OpenClaw引發Agent熱潮，推理Token需求拉動算力增長

（來源：東海研究）

證券分析師：

方霽，執業證書編號：S0630523060001

聯繫人：

董經緯，方逸洋，郵箱：fyy@longone.com.cn

// 報告摘要 //

電子板塊觀點：OpenClaw帶動AI Agent熱潮，將AI Agent概念推向了規模化應用前夜，其大量的推理Token需求進一步拉動了AI產業鏈的算力增長，國內頭部CSP已先后推出相關Agent產品。AI需求推動2025年全球晶圓代工產值年增長26.3%，達1695億美元創歷史新高，2026年晶圓廠產能利用率或受存儲高價擠壓終端需求的影響。當前海外電子半導體企業出現回調，國際局勢變化迅速，市場資金以防範風險為主。我國半導體產業發展依然較為積極，國產化長期空間較大，依然可以逢低關注設備、材料、AI端側、AI雲端等結構性機會。

OpenClaw帶動AI Agent熱潮，國內頭部CSP先后推出相關Agent產品。OpenClaw前身為Clawbot/Moltbot，最初是由Peter Steinberger開發並於2025年末推出的開源AI Agent，不同於對話型AI大模型，OpenClaw運行在系統終端中，支持Mac、Windows、Linux等本地設備或者雲服務器，能夠接管鍵鼠權限並直接調用系統API來完成複雜任務，如管理文件、控制瀏覽器、發送信息、執行腳本等，使AI從被動的建議提供者轉變為能夠自主執行的「數字員工」。隨着OpenClaw逐漸進入大眾視野，近期國內頭部雲廠商均推出了各自的產品，旨在搶佔AI Agent的入口：百度智能雲推出零部署OpenClaw服務的DuClaw，主打即開即用，支持主流模型，訂閲后即可使用完整的OpenClaw服務；騰訊推出了WorkBuddy，是AI原生的桌面智能體工作臺，可在手機主流IM下指令，兼容龍蝦Skills，能自主規劃並交付多模態複雜任務結果；字節火山引擎推出ArkClaw，作為雲端AI助手可零門檻部署OpenClaw；阿里推出桌面AI Agent QoderWork，無需額外部署，用户通過自然語言指令即可調用授權的本地應用，完成文件整理、任務管理等工作。當下OpenClaw帶動的浪潮將AI Agent概念推向了規模化應用的前夜，重新定義了人機交互範式並倒逼安全體系升級，同時其大量的推理Token需求進一步拉動了AI產業鏈的算力增長，建議關注上游算力硬件以及Agent相關產業鏈機會。

AI推動2025年全球晶圓代工產值年增長26.3%創新高。根據TrendForce，2025Q4全球前十大晶圓代工廠合計產值環比增長2.6%，達到約463億美元，2025全年前十大晶圓廠合計產值同比增長26.3%達1695億美元。先進製程方面，主要系AI服務器GPU、TPU等算力芯片供不應求，加之智能手機新品驅動手機SoC投片拉動；成熟製程方面，服務器、邊緣AI的電源管理需求較好，8英寸產能利用率高企，且有漲價趨勢，12英寸產能利用率大致持平。從廠商看，臺積電仍以7成的市佔率穩居第一，2025Q4臺積電晶圓出貨量雖略減，但以iPhone 17為主的手機旗艦AP新品出貨量推升3nm晶圓出貨，整體ASP提高。展望2026年，一方面AI需求仍在持續，但存儲價格高企帶來的消費電子等終端出貨量下滑或將影響全年晶圓廠產能利用率。

電子行業本周跑輸大盤。本周滬深300指數上漲0.19%，申萬電子指數下跌1.23%，跑輸大盤1.42點，漲跌幅在申萬一級行業中排第20位，PE(TTM)68.37倍。截至3月13日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-2.60%)、電子元器件(+1.44%)、光學光電子(+0.44%)、消費電子(-0.93%)、電子化學品(+1.73%)、其他電子(-2.21%)。

投資建議：儘管行業需求在AI驅動下依然較為旺盛，供給端庫存低位、產能佈局緩慢。但存儲過高的價格對需求的壓制或十分顯著，同時AI投資過熱的趨勢或出現階段性緩和。全球局勢變化迅速，建議逢低關注結構性機會為主。建議關注：（1）受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恆玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、摩爾線程、海光信息、龍芯中科、瀾起科技；光器件關注源傑科技、中際旭創、新易盛、天孚通信、光迅科技；PCB板塊關注勝宏科技、滬電股份、深南電路、生益科技、東山精密等；存儲關注江波龍、德明利、佰維存儲、兆易創新、北京君正；服務器與液冷關注英維克、中石科技、飛榮達、思泉新材、工業富聯。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、富創精密、新萊應材（維權）、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）價格觸底復甦的龍頭標的。關注功率板塊的新潔能、揚傑科技、東微半導；CIS的豪威集團、思特威、格科微；模擬芯片的聖邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。

風險提示：（1）下游需求復甦不及預期風險；（2）國產替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。

// 正文 //

▌1.行業新聞

1）百度智能雲推出首款手機龍蝦應用

近日，百度智能雲發佈了一款即開即用的零部署服務DuClaw。目前，DuClaw網頁端服務已上線，能夠實現零門檻「養蝦」。據百度方面介紹，「紅手指Operator」應用已正式上線安卓市場。紅手指Operator能夠帶來OpenClaw原生移動端體驗，還結合自研移動端AI Agent能力，實現了打車、外賣訂餐等App的交互操作，是首款手機龍蝦應用。用户安裝註冊紅手指Operator后，即可直接指揮這隻手機「龍蝦」執行任務，無需更換設備，也無需本地安裝複雜環境，通過聊天就能指揮所有應用。（信息來源：同花順財經）

2）蘋果宣佈下調中國「蘋果税」

3月13日，蘋果開發者官方公眾號發佈通知稱，根據與中國監管部門的溝通，蘋果將對中國的App Store進行調整。「自2026年3月15日起，適用於中國內地（大陸）App Store的iOS及iPadOS佣金率將進行調整。Apple App內購買及付費App的標準佣金率將由目前的30%改為25%。App Store Small Business Program以及Mini Apps Partner Program項下符合條件的Apple App內購買佣金率以及第一年后的自動續費訂閲佣金率將由目前的15%改為12%。」（信息來源：同花順財經）

3）AWE2026在滬開幕，聚焦AI科技呈現產業升級新成果

全球三大家電及消費電子展會之一2026年中國家電及消費電子博覽會（AWE2026）12日在上海新國際博覽中心和上海東方樞紐國際商務合作區兩地正式拉開帷幕。本屆展會以「AI科技 慧享未來」為主題，匯聚了1200余家國內外頂尖企業，以17萬平方米的展示面積，集中呈現了全球智慧生活領域的最新成果。AWE連續第二年將「AI科技」置於展會主題的核心位置，AWE2026以AI為底層驅動力，推動產品形態與應用場景加速升級。同時，AWE也在不斷外延，促進家電和消費電子產業與機器人製造、新能源出行、AI應用等領域的同頻共振，進一步構建跨界融合的展會新生態。（信息來源：同花順財經）

4）恩智浦計劃4月起漲價

繼德州儀器、英飛凌之后，另一家全球芯片大廠恩智浦宣佈漲價。恩智浦聚焦汽車電子、工業物聯網、安全識別與通信基礎設施等核心領域，尤其在車規級MCU、車載網絡、安全芯片等方面佔據全球領先地位。據最新漲價函，恩智浦計劃於今年4月1日起對部分產品組合進行價格調整。此次價格調整的背景是當前市場環境發生持續變化，推動原材料、能源、人工、物流等多個關鍵環節的成本大幅上升。（信息來源：同花順財經）

5）晶合集成漲價10%

國內晶圓代工大廠晶合集成（Nexchip）已於2026年3月12日向客户發出「晶圓代工服務產品價格調整公告」，宣佈將對自北京時間2026年6月1日00:00起產出的晶圓漲價10%。這意味着在該時間點之后完成出產的晶圓代工產品，都將全面適用全新的價格標準。晶合集成表示，此次漲價主要是受國際局勢、供應鏈波動及原材料價格上漲等多重因素影響，導致公司生產製造成本持續走高，爲了確保產品穩定供應與長期合作可持續發展，經公司審慎評估，現決定對公司相關產品代工價格進行調整。（信息來源：同花順財經）

6）OPPO官宣老機型調價

OPPO官方商城3月10日發佈公告，宣佈部分產品將於3月16日調整價格。OPPO公告稱：「面對包括高速存儲硬件在內的多項手機關鍵零部件成本上升，我們謹慎評估后做出以下決定：自2026年3月16日00:00起，OPPO將針對部分已發售產品進行價格調整，以此持續保障卓越的產品品質和用户體驗。」目前涉及價格調整的已發售產品包括：OPPO A系列、K系列以及一加，不包含OPPO Find系列、Reno系列以及OPPO Pad系列。（信息來源：同花順財經）

7）全球十大晶圓代工企業2025年產值增長26.3%創新高

TrendForce集邦諮詢表示，全球十大晶圓代工企業在2025年實現1649.69億美元產值，同比增長26.3%。其中臺積電產值達1115.43億美元，同比增長36.1%。2025Q4這十大巨頭相關業務累計營收達462.52億美元，環比增長2.6%。對於25Q4，TrendForce表示先進製程持續受惠於AI XPU需求和新一輪移動端SoC投片，出貨表現亮眼；而在成熟製程，8英寸晶圓廠產能被電源管理產品佔用，12英寸產能利用率大致持平。展望2026年，上半年尚有部分消費電子產品提前備貨穩定產能利用率，下半年存儲器價格高漲導致的需求疲軟將對晶圓代工產業的訂單與產能利用率造成威脅。（信息來源：同花順財經）

8）日本電裝擬斥資超500億收購羅姆

據日媒報道，日本電裝公司（DENSO）已對總部位於京都的電子集團羅姆公司（Rohm）提出收購要約，收購價格可能高達1.3萬億日元（約合人民幣568億元）。報道稱，電裝已在2月或更早的時候向羅姆提出收購建議。隨后，兩家公司分別發佈聲明證實了相關談判。電裝表示「正在考慮包括收購羅姆股份在內的各種戰略選擇」，但同時強調「現階段尚未做出任何具體決定」。羅姆則承認「已收到電裝關於包括此事在內的股份收購提案」，並表示已成立特別委員會討論是否接受該提議。（信息來源：同花順財經）

9）長電汽車電子正式投產

3月10日，長電科技汽車電子（上海）有限公司在上海臨港新片區舉行投產儀式，這是國內首家專注於服務汽車電子與機器人應用的專業芯片封測工廠。據悉，長電汽車電子項目由全球領先的半導體封測龍頭長電科技牽頭，核心聚焦車規級芯片封測賽道。該工廠的投產，實現了上海在高端汽車芯片製造后道關鍵環節的重大突破，有效填補了區域產業鏈短板，對強化我國集成電路供應鏈自主可控、突破先進製造領域的技術封鎖具有里程碑意義。（信息來源：同花順財經）

10）國內碳化硅突破14英寸

天成半導體官微3月11日發佈消息稱，依託其自主研發的設備，成功研製出14英寸碳化硅單晶材料，有效厚度達30mm。這一突破不僅填補了國內相關領域的技術空白，更標誌着我國碳化硅產業在大尺寸材料領域，正式從「12英寸普及」向「14英寸破冰」跨越。此次14英寸產品主要應用於半導體制造設備的碳化硅部件，成功打破日韓歐企業在該領域的壟斷格局，標誌着國內企業在碳化硅大尺寸技術賽道上取得關鍵性突破，也為全球碳化硅半導體產業格局增添了新的變量。（信息來源：同花順財經）

▌2.上市公告重要公告

2.1.上市公告重要公告

2.2.上市公司2025年年度報告

▌3.行情回顧

本周滬深300指數上漲0.19%，申萬電子指數下跌1.23%，跑輸大盤1.42點，漲跌幅在申萬一級行業中排第20位，PE(TTM)68.37倍。

截至3月13日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-2.60%)、電子元器件(+1.44%)、光學光電子(+0.44%)、消費電子(-0.93%)、電子化學品(+1.73%)、其他電子(-2.21%)。海外方面，臺灣電子指數下跌1.12%，費城半導體指數上漲1.76%。

本周半導體細分板塊漲跌幅分別為：印製電路板（+2.95%）、LED（+2.19%）、分立器件（+1.84%）、電子化學品Ⅲ（+1.73%）、面板（-0.11%）、光學元件（-0.21%）、品牌消費電子（-0.29%）、消費電子零部件及組裝（-0.98%）、模擬芯片設計（-1.06%）、其他電子Ⅲ（-2.21%）、半導體材料（-2.79%）、數字芯片設計（-2.87%）、集成電路封測（-3.82%）、半導體設備（-4.86%）、被動元件（-5.13%）。

我們選取了較有代表性的部分美股科技股，並將相關信息更新如下。本周漲幅較大的為美光科技（+15.08%）、英特爾（+5.41%）、阿斯麥（+4.09%）。

▌4.行業數據追蹤

（1）存儲芯片價格自2023年下半年以來小幅度反彈，但自2024年9月起，DRAM現貨價格略有承壓，部分DRAM細分產品價格自2025年2月中旬開始有所回升，波動上漲至6月，其中6月整體漲幅較大，DDR4價格已升至2022年的前期高點，7月起價格頂部震盪，9月起價格持續上漲，2026年2月起部分細分產品價格有所震盪。NAND Flash合約價格在大幅下滑后於2025年1月回升，漲勢已延續至2026年1月。

（2）TV面板價格小幅回升后企穩，IT面板價格逐漸穩定。

▌5.風險提示

（1）下游終端需求復甦不及預期風險：下游需求復甦程度不及預期可能導致相關企業庫存積壓或相關工程建設進度放緩，並可能再度影響產業鏈內部分企業的稼動率；

（2）市場競爭加劇風險：國內部分細分成熟製程市場或因為參與者眾多出現競爭激烈現象，大幅壓縮產品利潤空間，進一步影響企業業績表現；

（3）地緣政治風險：國際貿易摩擦和相關進出口管制進一步升級，可能導致相關芯片、設備、原材料緊缺，或造成半導體供應鏈風險。

// 報告信息 //

證券研究報告：《OpenClaw引發Agent熱潮，推理Token需求拉動算力增長——電子行業周報2026/3/9-2026/3/15》

對外發布時間：2026年03月16日

報告發布機構：東海證券股份有限公司

// 聲明 //

一、評級説明：

1.市場指數評級：

看多—未來6個月內滬深300指數上升幅度達到或超過20%

看平—未來6個月內滬深300指數波動幅度在-20%—20%之間

看空—未來6個月內滬深300指數下跌幅度達到或超過20%

2.行業指數評級：

超配—未來6個月內行業指數相對強於滬深300指數達到或超過10%

標配—未來6個月內行業指數相對滬深300指數在-10%—10%之間

低配—未來6個月內行業指數相對弱於滬深300指數達到或超過10%

3.公司股票評級：

買入—未來6個月內股價相對強於滬深300指數達到或超過15%

增持—未來6個月內股價相對強於滬深300指數在5%—15%之間

中性—未來6個月內股價相對滬深300指數在-5%—5%之間

減持—未來6個月內股價相對弱於滬深300指數5%—15%之間

賣出—未來6個月內股價相對弱於滬深300指數達到或超過15%

二、分析師聲明：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，採用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本報告。

本報告中準確反映了署名分析師的個人研究觀點和結論，不受任何第三方的授意或影響，其薪酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來，均與其在本報告中所表述的具體建議或觀點無任何直接或間接的關係。

署名分析師本人及直系親屬與本報告中涉及的內容不存在任何利益關係。

本報告基於本公司研究所及研究人員認為合法合規的公開資料或實地調研的資料，但對這些信息的真實性、準確性和完整性不做任何保證。本報告僅反映研究人員個人出具本報告當時的分析和判斷，並不代表東海證券股份有限公司，或任何其附屬或聯營公司的立場，本公司可能發表其他與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告可能因時間等因素的變化而變化從而導致與事實不完全一致，敬請關注本公司就同一主題所出具的相關后續研究報告及評論文章。在法律允許的情況下，本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券並進行交易，並可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務。

本報告僅供「東海證券股份有限公司」客户、員工及經本公司許可的機構與個人閲讀和參考。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何機構和個人的投資建議，任何形式的保證證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本公司客户如有任何疑問應當諮詢獨立財務顧問並獨自進行投資判斷。

本報告版權歸「東海證券股份有限公司」所有，未經本公司書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的翻版、複製、刊登、發表或者引用。

四、資質聲明：

東海證券股份有限公司是經中國證監會覈準的合法證券經營機構，已經具備證券投資諮詢業務資格。我們歡迎社會監督並提醒廣大投資者，參與證券相關活動應當審慎選擇具有相當資質的證券經營機構，注意防範非法證券活動。

五、公眾號聲明：