紐幣NZDUSD被「牛肉價格」點燃！新西蘭通脹突然「爆表」！食品價格飆升引爆市場恐慌

　　（來源：領盛Optivest）

　　基本面總結：

　　1．新西蘭經濟復甦面臨多重壓力，服務業再陷萎縮通脹前景惡化：

　　根據新西蘭銀行BNZ與新西蘭商業協會BusinessNZ3月16日聯合發佈的數據，佔新西蘭GDP約三分之二的服務業在2月份再次陷入萎縮。經季節性調整的PSI為48.0，不僅較1月份下降2.7個點，也遠低於歷史平均水平。該指數低於50榮枯線表明行業處於衰退狀態。

　　BNZ高級經濟學家道格·斯蒂爾表示，考慮到上周五相對樂觀的製造業數據，服務業的表現「確實令人失望」。他指出，所有主要分項指數均陷入收縮，其中就業指數降至47.2，為2025年1月以來的最低水平；而活動/銷售指數則從1月的53.8暴跌至47.9。

　　新西蘭商業協會首席執行官凱瑟琳·里奇表示，服務業的復甦擴張僅持續了兩個月，2月份的表現已回落至2025年底的萎縮水平。

　　即將於本周四公佈的第四季度GDP數據備受關注。央行此前預測該季度增長0.5%，但部分疲軟的指標已讓經濟學家下調預期。BNZ研究主管史蒂芬·託普利斯目前預測第四季度增長率僅為0.3%，遠低於央行預期。對於當前的第一季度，BNZ預測增長率為0.7%。

　　通脹陰影重來，央行陷入兩難。經濟活動的疲軟本需寬松政策支持，但不斷惡化的通脹前景正束縛央行手腳。受中東危機推動油價上漲影響，BNZ經濟學家預計，年度通脹率將在6月當季飆升至3.6%，遠高於央行1-3%的目標區間。12月季度通脹率已升至3.1%。

　　託普利斯直言，供給衝擊使央行難以有效應對，這是「央行的噩夢時期」。他表示，風險平衡已轉向比之前預期更為緊縮的貨幣政策。

　　西太平洋銀行經濟學家將2026年GDP增長預期從3.3%下調至2.8%，同時將年中通脹預期上調至3.2%。不過，該行認為現在加息並不能阻止已發生的油價衝擊，反而可能加劇經濟下滑，因此預計央行將維持利率不變至12月。

　　Kiwibank經濟學家則強調需求側風險，指出油價上漲如同對消費徵稅，將打擊本就脆弱的新冠復甦，並給家庭和企業帶來新的不確定性，類似於去年特朗普總統「解放日」關税政策對經濟造成的衝擊。

　　2．美聯儲傳聲筒表示，中東戰爭很可能強化美聯儲維持利率不變的共識預期：

　　美聯儲面臨的外部不確定性正持續升溫，美國與以色列對伊朗的軍事行動，直接推動油價突破每桶100美元關鍵關口，霍爾木茲海峽航運幾近停擺。這一典型的地緣政治引發的供給衝擊，正通過推高能源價格、壓縮居民實際收入、擾亂全球供應鏈等多重路徑，對全球通脹前景形成顯著擾動。

　　高盛分析師明確警示，若地緣混亂持續且油價站穩100美元/桶上方，全球通脹可能直接抬升近1個百分點；而歐洲天然氣價格曾一度翻倍的劇烈波動，更突顯了能源市場的脆弱性。

　　前美國財長珍妮特·耶倫已對此做出明確表態，指出伊朗衝突將讓美聯儲「更傾向於維持現狀，進一步打消降息意願」。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里也將其定義為「可能衝擊全球經濟的新擾動因素」。

　　與此同時，美國國內就業數據的短期波動進一步加劇了政策判斷的難度，美國勞工統計局數據顯示，2月份美國非農就業崗位減少9.2萬個，為五個月內第三次月度下滑，失業率小幅攀升至4.4%。對2月非農就業數據的解讀，需避免陷入短期波動的誤區，更合理的核心解讀是，1月數據明顯高估了美國經濟基本面的真實動能，2月數據更多是對前期過熱狀態的理性修正，疊加極端天氣因素的短期擾動，並非就業市場趨勢性轉向的信號。

　　值得注意的是，當前美國就業市場的核心矛盾並非周期性波動，而是難以通過貨幣政策解決的結構性問題。一方面，聯邦政府就業崗位較2024年10月峰值已累計減少33萬人，降幅達11%；信息行業就業崗位再減1.1萬個，月均流失5000個崗位的趨勢仍在延續。這些崗位的流失，本質上源於政策層面的刻意調整與技術迭代的衝擊，降息既無法讓已被裁撤的聯邦政府僱員重返崗位，也不能恢復已被自動化技術替代的工作職位。

　　從更宏觀的結構性格局來看，美國勞動力市場的供給端約束持續加劇。嬰兒潮一代大規模退休，持續壓縮勞動力供給總量；移民限制政策進一步導致勞動力羣體大幅萎縮，賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型測算，即便僅實施四年的移民執法方案，也將造成GDP下滑1%，聯邦赤字增加3500億美元；而當前實際關税税率較兩年前飆升約五倍，形成的供給端衝擊既推升了消費物價，又直接導致就業崗位流失。即AI衝擊，人口老齡化，減少的外來移民對勞動力市場的衝擊，這些核心結構性變量，均完全處於聯邦基金利率的調控半徑之外。

　　通脹層面，儘管美聯儲面臨降息訴求，但當前通脹形勢並未朝着政策目標方向順利演進。2025年美國個人消費支出PCE通脹率錄得2.9%，較美聯儲2%的政策目標高出近1個百分點，核心服務通脹率仍膠着在3.5%左右，粘性顯著。從后續走勢來看，關税轉嫁效應的持續釋放將在未來數月進一步推高物價，而伊朗石油危機引發的能源供給衝擊，將進一步加劇通脹壓力。

　　不過，市場也存在積極的通脹預期支撐：前美聯儲理事沃什就明確主張應剔除關税帶來的通脹擾動，認為當前美國生產率提升的趨勢將持續壓低通脹水平，這一觀點與市場對美聯儲寬松周期延續的判斷高度一致。

　　對於美聯儲而言，當前政策選擇的核心風險在於通脹預期的錨定。米爾頓·弗里德曼早在1968年便預警，試圖通過貨幣刺激將失業率壓降至自然失業率以下，最終只會引發通脹加速上行，卻無法實現可持續的就業增長。正如沃爾克時代的歷史經驗所昭示的，一旦通脹預期脱錨，重新錨定將是一個痛苦且漫長的過程，特別這還是戰爭時期，降息釋放出的流動性無法按需流入真正需要錢的地方，反而可能因為投機推高原材料，地產價格等。

　　因此，儘管美聯儲會持續強調對通脹風險的警惕，但絕不會做出應激式政策調整，尤其當前政策利率仍處於緊縮區間，貿然降息無異於在通脹加速上行周期中採取寬松舉措，這正是政策失誤的典型特徵。

　　綜合多重因素判斷，美聯儲大概率在今年下半年之前持續按兵不動，維持當前利率水平不變。這一政策選擇，既是對當前地緣政治不確定性、通脹壓力猶存的理性迴應，也是避免政策過度調整引發市場波動的謹慎考量。

　　從全年維度來看，美聯儲的寬松空間依然清晰存在，核心支撐邏輯主要有三點：其一，政策環境更趨寬松。今年下半年美聯儲理事會成員構成將更趨鴿派，且聯邦公開市場委員會七名常設投票委員，含現任與擬任整體立場較市場中位預期更為寬松，普遍認為中性利率接近3%或更低，為降息打開了重要的政策空間；

　　其二，經濟基本面為降息提供支撐，隨着下半年美國GDP增速逐步放緩、商品通脹持續回落，通脹壓力將逐步緩解，降息的外部條件將更為順暢。

　　其三，財政與政策使命指向寬松。當前美國聯邦總債務含隱性債務規模已達約91.9萬億美元，相當於GDP的340%，合理的利率環境有助於緩解沉重的財政壓力，而就業市場的結構性問題，更需要寬松政策配合結構性改革共同解決。

　　有「新美聯儲通訊社」之稱的著名記者NickTimiraos表示，這場中東戰爭很可能強化美聯儲將維持利率不變的共識預期。而更棘手的問題在於，官員們對未來數月之后的利率走向會發出何種信號。

　　Timiraos認為，本周的美聯儲決議將有三個關鍵看點：首先是政策聲明。今年1月，少數官員曾試圖鼓動刪除暗示下次行動將是降息的聲明措辭，但未獲成功。若此次會議做出這一修改，將標誌着首次明確承認寬松周期可能已經結束。其次是季度預測，包含利率點陣圖，19位與會官員將各自寫下對未來幾年通脹和利率走勢的預期。第三是會后的新聞發佈會，美聯儲主席鮑威爾可能會在會上放大或淡化上述前兩項內容所釋放的任何信號。

　　3．美國抵押貸款利率下降帶動2月成屋簽約銷售數據上升：

　　美國房地產市場出現回暖跡象。美國全國房地產經紀人協會NAR周二公佈的數據顯示，2月份美國成屋簽約銷售意外上升，為三個月以來首次增長，主要得益於抵押貸款利率下降以及房價漲幅放緩，吸引部分購房者入市。

　　數據顯示，用於衡量成屋簽約情況的待售房屋指數在2月環比上漲1.8%。此前接受調查的經濟學家普遍預計該指標將下降0.6%。待完成銷售指的是已經簽訂購房合同但尚未完成交易的房屋數量，因此通常被視為未來成屋銷售的重要領先指標，因為房屋通常在簽約后一至兩個月完成最終交易。

　　2月份簽約活動的回升恰逢美國抵押貸款利率降至2022年以來最低水平，為房地產市場在春季銷售旺季到來之前帶來積極信號。春季通常是美國房屋掛牌和交易最活躍的時期。較低的借貸成本以及房價漲幅放緩，近期在一定程度上改善了購房負擔能力。

　　NAR首席經濟學家LawrenceYun表示，待售房屋合同小幅增長主要反映了購房負擔能力改善的影響。但他同時警告稱，如果油價上漲推動抵押貸款利率再度上升，這一改善趨勢可能出現逆轉。

　　事實上，在3月第一周，隨着美國與伊朗衝突引發市場對通脹的擔憂，美國抵押貸款利率錄得自去年9月以來最大漲幅，這可能對房地產市場的復甦構成新的不確定性。

　　從地區來看，美國四大區域中多數地區出現增長。其中，南部地區待完成銷售增長2.7%；中西部地區上升4.6%；西部地區也錄得小幅增長。相比之下，東北部地區的簽約活動出現下降。

　　住房可負擔性已成為美國國內重要的經濟和政治議題之一。隨着11月中期選舉臨近，美國總統特朗普近期已採取多項措施試圖提振住房擁有率，包括上周簽署兩項行政命令，旨在改善抵押貸款獲取渠道並放寬部分環境監管規定，以加快房地產開發項目推進。

　　稍早發佈的ADP數據顯示，截至2月28日的四周，美國私營部門就業人數平均每周增加9000人。

　　3月18日周三，新西蘭在基本面上暫無重要數據和事件公佈。值得關注的是，美國將於今日北京時間晚上20點30分發布PPI生產者物價指數報告。與此同時，19日周四凌晨2點，美聯儲即將公佈的利率決議成為全球市場關注焦點。

　　經濟資訊

　　食品價格年漲幅達4.5%，中東衝突推高通脹預期。新西蘭統計局周二發佈的最新精選價格指數（SPI）顯示，截至2月份的12個月內，食品價格同比上漲4.5%，高於1月經修正后的4.2%。肉類、家禽和魚類價格上漲7.5%，對年度食品價格上漲貢獻最大，其中牛肉碎價格同比暴漲23.2%至每公斤24.46紐元，創下自2006年統計以來的最大年度漲幅。水果和蔬菜價格年漲幅達9.4%，進一步推高家庭食品開支。

　　統計局同時修正了1月份數據，承認因人為失誤漏算了部分超市數據，導致最初公佈的1月食品價格月漲幅被高估為2.5%，實際為2.1%。該機構就此致歉，並強調不影響季度消費者價格指數（CPI）的準確性。

　　地緣衝突引發通脹前景逆轉。儘管2月食品價格環比微降0.1%，但中東戰爭引發的全球油價飆升正從根本上改變新西蘭通脹前景。最新數據顯示，國內機票價格2月已環比上漲12.8%，而這一漲幅發生在衝突導致油價劇烈波動之前。目前91號汽油均價已突破每升3.05紐元，財政部長尼古拉·威利斯警告家庭可能面臨「嚴重的生活成本壓力」。

　　財政部此前預測的「最壞情況」為通脹率升至3.7%，但這一數字已遭經濟學家質疑。BNZ研究主管斯蒂芬·託普利斯表示，該行已將6月份當季通脹峰值預測上調至3.8%，並警告「最糟糕的情況似乎比財政部設想的要糟糕得多「。ASB高級經濟學家馬克·史密斯更為悲觀，指出如果油價上漲持續六個月，2026年大部分時間里總體CPI通脹率可能超過4%。

　　銀行業上調通脹預測。新西蘭三大主要銀行近日集體上調通脹預期。新西蘭銀行預計第二季度通脹將加速至3.6%；ASB預測同期峰值為3.3%；西太平洋銀行則認為壓力將在第三季度顯現，達到3.2%。這些預測與新西蘭儲備銀行2月份預計的2.3%形成鮮明對比，當時央行還預測官方現金利率將維持在2.25%直至年底。

　　政府迴應與政策困境。面對通脹壓力，威利斯表示政府策略分為三部分：保障關鍵供應鏈、密切監測事態發展、為受影響家庭提供臨時針對性支持。但她明確排除削減燃油税的可能性，稱官方建議認為此舉會「釋放錯誤信號」且針對性不足。目前新西蘭燃油儲備可維持約50天，13艘油輪正在途中。

　　經濟學家警告，通脹預期上升將給新任央行行長安娜·佈雷曼帶來嚴峻挑戰。ASB指出，如果近期通脹壓力持續，央行可能被迫在2027年將官方現金利率提高至3.25%的中性水平以上。這意味着新西蘭可能提前結束寬松周期，轉而進入加息通道。

　　政治資訊

　　新澳外長防長會晤堪培拉，強化聯盟應對區域變局

　　新西蘭外交部長温斯頓·彼得斯與國防部長朱迪思·柯林斯本周啟程前往堪培拉，出席第三屆澳大利亞和新西蘭外交與國防部長年度會議（澳新部長會議）。此次高層對話恰逢《澳新聯盟》條約簽署75周年，也是特朗普就任美國總統后兩國首次舉行此類戰略磋商。

　　彼得斯行前表示，當前印太地區正面臨「幾十年來最難以預測和最危險的戰略環境」，與美國新政府上臺后的政策轉向形成疊加效應。他強調，新西蘭與澳大利亞作為「唯一正式盟友」，在面對全球不穩定局勢時「攜手合作的決心一如既往地堅定」。

　　柯林斯指出，自1951年聯盟成立以來，兩國不斷鞏固防務合作基礎，確保聯盟能夠應對現代挑戰。她將在此次會議中與澳方探討如何深化防務夥伴關係，以適應當前快速變化的戰略格局。

　　根據議程，部長們將重點討論一系列戰略議題，包括太平洋島國夥伴關係、南極合作、印太地區日益加劇的不穩定局勢，以及全球緊張態勢的發展動向。彼得斯將分別與澳大利亞外長黃英賢、防長理查德·馬爾斯舉行雙邊會晤，就具體合作領域深入交換意見。

　　金融資訊

　　新西蘭NZX 50指數周二小幅上漲18點，漲幅0.1%，收於13，182點，四個交易日以來首次收漲。此前，華爾街股市周一延續漲勢，市場正密切關注美聯儲將於周二晚些時候召開、周三結束的政策會議。預計在地緣政治風險的影響下，利率將維持穩定。此外，新西蘭最大貿易伙伴東大公佈的2026年初經濟活動數據也提振了市場情緒。公用事業、金融和工業服務板塊領漲，但消費、能源礦產和醫療保健板塊的疲軟限制了漲幅。值得關注的股價變動包括 Chorus Ltd．（2.0%）、Seeka Ltd．（1.9%）、Meridian Energy（1.7%）和 Napier Port Holdings（1.1%）。

　　地緣戰事

　　美以與伊朗戰爭進入第三周。以色列周二宣佈擊斃伊朗安全局局長阿里·拉里賈尼，這是自戰爭爆發以來被擊斃的最高級別官員。拉里賈尼被廣泛認為是伊朗最有權勢的人物之一，也是已故最高領袖哈梅內伊及其繼任者穆傑塔巴的親信。以色列方面還表示擊斃了巴斯基民兵志願部隊領導人戈拉姆雷扎·蘇萊曼尼，伊朗國家媒體已證實后者死訊。

　　與此同時，一名伊朗高級官員透露，新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊拒絕了中間國家提出的緩和局勢提議，宣稱「在美以兩國屈服、接受失敗並支付賠償之前，現在還不是和平的合適時機」。自上周被任命以來，小哈梅內伊尚未公開露面。

　　戰爭已造成超過2000人喪生，其中伊朗境內超3000人（根據HRANA數據），黎巴嫩逾900人，以色列12人。伊朗周二向以色列發射多輪導彈，特拉維夫拉響空襲警報，顯示德黑蘭仍具遠程打擊能力。伊朗還對海灣鄰國發動廣泛襲擊，阿聯酋富查伊拉港四天內第三次遭襲，石油裝載作業部分中斷；阿布扎比沙赫天然氣田遭無人機襲擊引發大火。

　　特朗普抨擊北約盟國拒絕軍事援助。美國總統特朗普周二表示，大多數北約盟國已告知美國他們不想捲入伊朗軍事行動，稱此舉是「非常愚蠢的錯誤」。特朗普在橢圓形辦公室接待愛爾蘭總理時表示：「每個人都同意我們的觀點，但他們卻不想幫忙。美國必須記住這一點。」當被問及是否會報復時，特朗普稱「目前還沒有任何想法」。

　　此前特朗普呼籲各國幫助維護霍爾木茲海峽治安，該海峽承擔全球20%石油運輸，目前基本被伊朗封鎖。多個美國盟友周一拒絕派遣艦船協助疏通。特朗普周二在Truth Social上寫道：「由於我們取得了如此巨大的軍事成功，我們不再‘需要’或渴望北約國家的援助——我們從來不需要！」他特別點名日本、澳大利亞和韓國。

　　歐盟外交政策負責人卡婭·卡拉斯表示，沒有人願意為保護海峽而讓本國人民生命冒險，「我們必須找到外交途徑保持貿易開放，避免糧食危機、化肥危機和能源危機」。愛沙尼亞則表示願參與美國領導的行動，但要求華盛頓澄清目標。

　　以色列宣稱已贏得戰爭。以色列外長吉迪恩·薩爾周二表示，以色列「實際上已經贏得了戰爭」，形容伊朗「急劇衰弱」，不再是2月28日前的國家。但他未給出衝突結束時間表，僅表示戰爭將繼續「直到任務完成為止」。薩爾承認伊朗「政權」只能由伊朗人民推翻，這顯然承認起義並不迫在眉睫。

　　美國反恐高官辭職抗議。領導國家反恐中心的喬·肯特周二辭職，成為特朗普政府首位因伊朗戰爭辭職的高級官員。肯特在信中寫道：「我無法昧着良心支持正在進行的伊朗戰爭。伊朗對我們國家沒有構成迫在眉睫的威脅，很明顯我們發動這場戰爭是由於以色列及其遊說集團施加的壓力。」白宮發言人迴應稱信中包含「虛假陳述」，堅稱特朗普掌握伊朗將首先攻擊美國的證據。

　　俄烏戰線持續交火。俄羅斯安全委員會祕書紹伊古警告，烏克蘭無人機生產速度和發展意味着俄羅斯「沒有任何地區能夠免受攻擊」。他表示2025年烏克蘭對俄破壞襲擊事件增加40%至1830起。莫斯科周一挫敗至少一年來最大規模無人機襲擊，俄國防部稱過去24小時擊落421架烏克蘭無人機。

　　烏克蘭敖德薩地區工業、港口和能源基礎設施遭俄軍襲擊，多個居民點電力中斷。多瑙河港口城市伊茲梅爾遭無人機「大規模」襲擊，羅馬尼亞國防部正在搜尋據報落在其境內的無人機碎片。

　　技術謀攻

　　紐幣短線價格走勢區間展望：

　　0.5870-0.5820

　　技術指標總結：

　　3月17日周二交易時段，新西蘭與美國基本面數據清淡，使得匯價處於典型「流動性壓縮型震盪」環境，同時紐幣匯價整體結構呈現「區間整固-窄幅震盪」特徵，但價格走勢整體位於0.5800關口上方維持一線支撐，反映買方對待紐幣匯率溢價看漲情緒保持相對樂觀態度。市場當前正靜待基本面關鍵數據以及事件落地，從而為觸發技術面突破信號提供清晰指引。

　　紐幣端，根據新西蘭銀行BNZ與新西蘭商業協會BusinessNZ3月16日聯合發佈的數據，佔新西蘭GDP約三分之二的服務業在2月份再次陷入萎縮。經季節性調整的PSI為48.0，不僅較1月份下降2.7個點，也遠低於歷史平均水平。該指數低於50榮枯線表明行業處於衰退狀態。

　　BNZ高級經濟學家道格·斯蒂爾表示，考慮到上周五相對樂觀的製造業數據，服務業的表現「確實令人失望」。他指出，所有主要分項指數均陷入收縮，其中就業指數降至47.2，為2025年1月以來的最低水平；而活動/銷售指數則從1月的53.8暴跌至47.9。

　　新西蘭商業協會首席執行官凱瑟琳·里奇表示，服務業的復甦擴張僅持續了兩個月，2月份的表現已回落至2025年底的萎縮水平。

　　即將於本周四公佈的第四季度GDP數據備受關注。央行此前預測該季度增長0.5%，但部分疲軟的指標已讓經濟學家下調預期。BNZ研究主管史蒂芬·託普利斯目前預測第四季度增長率僅為0.3%，遠低於央行預期。對於當前的第一季度，BNZ預測增長率為0.7%。

　　通脹陰影重來，央行陷入兩難。經濟活動的疲軟本需寬松政策支持，但不斷惡化的通脹前景正束縛央行手腳。受中東危機推動油價上漲影響，BNZ經濟學家預計，年度通脹率將在6月當季飆升至3.6%，遠高於央行1-3%的目標區間。12月季度通脹率已升至3.1%。

　　託普利斯直言，供給衝擊使央行難以有效應對，這是「央行的噩夢時期」。他表示，風險平衡已轉向比之前預期更為緊縮的貨幣政策。

　　西太平洋銀行經濟學家將2026年GDP增長預期從3.3%下調至2.8%，同時將年中通脹預期上調至3.2%。不過，該行認為現在加息並不能阻止已發生的油價衝擊，反而可能加劇經濟下滑，因此預計央行將維持利率不變至12月。

　　Kiwibank經濟學家則強調需求側風險，指出油價上漲如同對消費徵稅，將打擊本就脆弱的新冠復甦，並給家庭和企業帶來新的不確定性，類似於去年特朗普總統「解放日」關税政策對經濟造成的衝擊。

　　美元端，美聯儲面臨的外部不確定性正持續升溫，美國與以色列對伊朗的軍事行動，直接推動油價突破每桶100美元關鍵關口，霍爾木茲海峽航運幾近停擺。這一典型的地緣政治引發的供給衝擊，正通過推高能源價格、壓縮居民實際收入、擾亂全球供應鏈等多重路徑，對全球通脹前景形成顯著擾動。

　　高盛分析師明確警示，若地緣混亂持續且油價站穩100美元/桶上方，全球通脹可能直接抬升近1個百分點；而歐洲天然氣價格曾一度翻倍的劇烈波動，更突顯了能源市場的脆弱性。

　　前美國財長珍妮特·耶倫已對此做出明確表態，指出伊朗衝突將讓美聯儲「更傾向於維持現狀，進一步打消降息意願」。

　　明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里也將其定義為「可能衝擊全球經濟的新擾動因素」。

　　與此同時，美國國內就業數據的短期波動進一步加劇了政策判斷的難度，美國勞工統計局數據顯示，2月份美國非農就業崗位減少9.2萬個，為五個月內第三次月度下滑，失業率小幅攀升至4.4%。

　　機構分析指出，值得注意的是，當前美國就業市場的核心矛盾並非周期性波動，而是難以通過貨幣政策解決的結構性問題。一方面，聯邦政府就業崗位較2024年10月峰值已累計減少33萬人，降幅達11%；信息行業就業崗位再減1.1萬個，月均流失5000個崗位的趨勢仍在延續。這些崗位的流失，本質上源於政策層面的刻意調整與技術迭代的衝擊，降息既無法讓已被裁撤的聯邦政府僱員重返崗位，也不能恢復已被自動化技術替代的工作職位。

　　從更宏觀的結構性格局來看，美國勞動力市場的供給端約束持續加劇。嬰兒潮一代大規模退休，持續壓縮勞動力供給總量；移民限制政策進一步導致勞動力羣體大幅萎縮，賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型測算，即便僅實施四年的移民執法方案，也將造成GDP下滑1%，聯邦赤字增加3500億美元；而當前實際關税税率較兩年前飆升約五倍，形成的供給端衝擊既推升了消費物價，又直接導致就業崗位流失。即AI衝擊，人口老齡化，減少的外來移民對勞動力市場的衝擊，這些核心結構性變量，均完全處於聯邦基金利率的調控半徑之外。

　　通脹層面，儘管美聯儲面臨降息訴求，但當前通脹形勢並未朝着政策目標方向順利演進。2025年美國個人消費支出PCE通脹率錄得2.9%，較美聯儲2%的政策目標高出近1個百分點，核心服務通脹率仍膠着在3.5%左右，粘性顯著。

　　從后續走勢來看，關税轉嫁效應的持續釋放將在未來數月進一步推高物價，而伊朗石油危機引發的能源供給衝擊，將進一步加劇通脹壓力。不過，市場也存在積極的通脹預期支撐：前美聯儲理事沃什就明確主張應剔除關税帶來的通脹擾動，認為當前美國生產率提升的趨勢將持續壓低通脹水平，這一觀點與市場對美聯儲寬松周期延續的判斷高度一致。對於美聯儲而言，當前政策選擇的核心風險在於通脹預期的錨定。

　　因此，儘管美聯儲會持續強調對通脹風險的警惕，但絕不會做出應激式政策調整，尤其當前政策利率仍處於緊縮區間，貿然降息無異於在通脹加速上行周期中採取寬松舉措，這正是政策失誤的典型特徵。

　　綜合多重因素判斷，美聯儲大概率在今年下半年之前持續按兵不動，維持當前利率水平不變。這一政策選擇，既是對當前地緣政治不確定性、通脹壓力猶存的理性迴應，也是避免政策過度調整引發市場波動的謹慎考量。

　　有「新美聯儲通訊社」之稱的著名記者NickTimiraos表示，這場中東戰爭很可能強化美聯儲將維持利率不變的共識預期。而更棘手的問題在於，官員們對未來數月之后的利率走向會發出何種信號。

　　Timiraos認為，美聯儲決議將有三個關鍵看點：首先是政策聲明。今年1月，少數官員曾試圖鼓動刪除暗示下次行動將是降息的聲明措辭，但未獲成功。若此次會議做出這一修改，將標誌着首次明確承認寬松周期可能已經結束。其次是季度預測，包含利率點陣圖，19位與會官員將各自寫下對未來幾年通脹和利率走勢的預期。第三是會后的新聞發佈會，美聯儲主席鮑威爾可能會在會上放大或淡化上述前兩項內容所釋放的任何信號。

　　技術指標顯示，4小時級別上，紐幣位於布林帶下軌探底回升，並呈現典型「低位反彈-區間整固」特徵，伴隨4小時級別RSI指標自30以下超賣區間回升至55-45強弱平衡區，表明當前價格走勢平衡格局與多頭動能修復局面保持同頻，同時提示市場集中性拋售結構呈現邊際化減弱，價格進入「回補修正-再校準」窗口期。然而，需要注意的是，儘管多頭動能當前有所修復，但布林帶維持低位開口，伴隨三軌運行線與通道斜率下傾，三者共同描繪紐幣依然承受潛在技術壓力，匯價更偏向於集中性拋售后的空頭回補修正節點，而非單邊看漲押注。與此同時，儘管MACD動能指標位於零軸下方收窄，但仍處於空頭區域，反映匯價當前依然處於被動承壓局面，上行動能缺乏實際性強勁動力輸入。同時提示需防範如若MACD動能指標位於負值區間「二次」放量，則將再度強化當前空頭主導局面。反之，如若MACD動能指標可在后續呈現零軸上方的回測，並位於正值區間進入放量階段，則動能與量能共振纔將有望為匯價觸發真實技術性反彈提供底座。此外，布林帶上軌當前位於0.5885一線，構成紐幣短線價格走勢動態阻力。布林帶中軌當前位於0.5835一線，為多空雙方力量以及強弱格局提供核心分化樞紐。布林帶下軌當前則位於0.5785一線，為紐幣短線價格走勢提供動態支撐。當前，紐幣短線需在成功打破布林帶區間限制后，價格纔有望受到新一輪技術信號牽引。總體而言，當前綜合技術指標反映動能偏向温和修復特徵，並描繪市場已從此前的「弱勢」轉入「中性」的技術圖景，符合「短線高倉位與波動率壓力釋放后的回補修正」特徵。因此，在關鍵技術支撐價位未突破之前，后續技術結構更偏向上行多以温和技術性回測和反彈為主；但若布林帶上軌被反覆測試且量能無法配合站穩，則價格跌破布林帶下軌的風險將被放大。

　　技術結構顯示，4小時級別上，當前價格走勢結構位於0.5820一線區域為紐幣短線提供近端靜態支撐防禦區，預示需防範紐幣如若位於該區域下方鞏固底倉，並通過量能與動能二次共振，或將導致匯價易受「下行延續-低點測試」鏈式邊際化反應牽引，為市場空頭再度延伸測試0.5785目標區域提供動態空間。

　　另一方面，紐幣再度失守0.5900關口支撐后引發技術面與基本面聯動結果所導致的市場順勢拋售。因此，原本防守的多頭倉位出逃導致價格快速回撤至更能承載分歧的區間，並將匯價重新錨定在合理的估值範圍內。如若匯價在后續未能成功站穩至0.5900區域上方，則空頭選擇提高敞口並不意外，並在高波動率以及倉位調整后再進行籌碼分配。當前價格走勢結構將位於0.5870一線區域構成紐幣短線靜態阻力區，技術傳導邏輯提示紐幣短線需在成功擊穿0.5870區域后，纔將有望為多頭動能修復提供潛在技術空間。與此同時，如若多頭期望強化紐幣價格短線修復姿態，則市場買方力量當前需位於0.5870區域上方鞏固底倉，並通過量能與動能二次共振，纔將有望凝聚多頭修復驅動力，為匯價在擊穿該區域阻力后，進一步回升測試0.5900目標區域打開潛在技術空間。

　　綜合而言，隨着地緣政治衝突局面緩和，同時美國能源部長克里斯·賴特表示，美國與伊朗之間的衝突可能在未來「幾周內結束」。市場認為，如果局勢逐步緩和，全球石油供應有望恢復，能源價格也可能出現回落，從而緩解近期持續上升的通脹壓力。這一消息在一定程度上緩解了投資者對於能源供應中斷的擔憂，為風險偏好修復以及紐幣底部回升提供技術託舉。儘管如此，技術面當前則顯示紐幣短線仍然處於被動姿態，如若多頭在短線上期望達成動能修復共識，則需位於0.5870區域上方鞏固底倉，纔將有望通過量能與動能共振推動二次上攻，為匯價擊穿該阻力區域后回升測試0.5900目標區域提供潛在技術空間。然而，如若0.5820區域防線失守，則匯價易受到「下行延續-低點測試」牽引，並導致多頭再度面臨回補壓力，驅動價格進一步回撤至0.5785一線區域修正的風險加劇。

　　紐幣短線價格走勢路線參考：

　　上升：0.5870-0.5900

　　下跌：0.5820-0.5785

責任編輯：郭建