最近的股票輪換表明市場混亂而不是滯脹-匯豐銀行

自美國和以色列對伊朗發動襲擊以來，全球股市（URTH）、（VT）已下跌5%，匯豐銀行分析師認為，宏觀驅動因素「基本上合理」。

然而，根據一份研究報告，該銀行的分析揭示了嚴重的「表面之下的混亂」，這表明一些市場相對於其基本面已經超賣。

全球股市的表現與基本面大致一致（富時羅素、Factset、彭博社、匯豐銀行）

匯豐銀行的制度模型表明，最近的市場輪調「更多地表明市場定價衰退而不是滯脹」，目前經濟衰退的可能性為35%，遠高於兩周前的10%。

匯豐全球投資研究部新興市場主管兼全球股票策略師阿拉斯泰爾？平德（Alastair Pinder）表示，滯脹的可能性幾乎沒有變化，僅為8%。該行表示，這一轉變與2月中旬以來周期性板塊相對於防禦性板塊大幅下跌9%的表現相一致。

平德補充説，霍爾木茲海峽的有效關閉造成的「石油市場歷史上最大的實體干擾」是股市的主要痛點。

如果供應限制導致油價居高不下，德國（EWG）、荷蘭（EWN）、比利時（EWK）和法國（EWQ）等歐洲市場可能表現不佳，而挪威（NORW）、（ENOR）、沙特阿拉伯（KSA）、英國（EWU）、加拿大（EWC）和巴西（EWZ）等能源密集型市場應相對更具彈性，根據股權回報對油價（CL 1：COM）、（CO 1：COM）衝擊的敏感性分析。

匯豐銀行的研究發現，幾個新興市場似乎受到了近期波動的「不公平懲罰」，其中韓國（EWY）、南非（EZA）和印度尼西亞（EIDO）超賣約5- 10%。

自伊朗戰爭開始以來宏觀驅動因素超出/低於%（富時羅素、Factset、彭博社、匯豐銀行）

策略師指出，這些市場的估值看起來「越來越有吸引力」，特別是因為他們的分析顯示，這些國家並不是最容易受到油價上漲影響的國家之一。

研究團隊表示，阿聯酋23%的跌幅也比基本面所暗示的低約10%，儘管這一差距可能反映了目前隱含的地緣政治風險溢價的規模。

對於尋求配置投資組合的投資者，匯豐銀行建議傾向於材料股（XLB）、工業股（XLI）和金融股（XLF），分析師認為這些股在當前環境下看起來處於有利地位。

該銀行建議投資者應「傾向於在滯脹背景下仍能維持下去的周期性行業」，根據滯脹排名，重點關注金屬和採礦業（XME）、（ICOP）、（PICK）、工業股（XLI）、（LIS）、（FXR）、（IYJ）和銀行（KRE）、（KBWB）、（KBE）、（FTXO）。