電話會總結 ｜ Silvaco(SVCO)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Silvaco業績會實錄，以下是公司財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **Q4 2025財務表現：** - **總營收**：1,830萬美元，超出指導區間高端 - **總預訂量**：1,830萬美元，達到指導區間高端 - **GAAP毛利率**：83.3% - **Non-GAAP毛利率**：85.6%，超出指導預期 - **GAAP運營虧損**：680萬美元 - **Non-GAAP運營虧損**：略超100萬美元 - **GAAP淨虧損**：720萬美元，每股虧損0.24美元 - **Non-GAAP淨虧損**：80萬美元，每股虧損0.03美元 - **現金及有價證券**：1,830萬美元（含830萬美元受限現金），無限制現金1,000萬美元 **分業務表現：** - **TCAD營收**：870萬美元 - **IP營收**：超過500萬美元，創歷史新高，佔公司總營收近30% - **EDA營收**：440萬美元 ## 2. 財務指標變化 **環比變化（Q4 vs Q3）：** - TCAD預訂量環比增長70%至920萬美元 - TCAD營收環比增長34% - IP營收環比增長近3倍 - IP預訂量環比增長近5倍 - GAAP毛利率環比提升約5個百分點 - GAAP運營費用環比下降近8%至2,200萬美元 - Non-GAAP運營費用環比下降5%至1,670萬美元 - Non-GAAP總支出（銷售成本+運營費用）從2,130萬美元降至1,930萬美元，環比下降超過9% **地區分佈：** - 亞太地區營收佔比57%，為Q4最大區域貢獻 **成本控制成效：** - 年化Non-GAAP運營費用削減目標從1,500萬美元提升至2,000萬美元 - 大部分成本削減措施已執行完畢

業績指引與展望

• Q1 2026季度指引：預期訂單量和營收均在1500萬-1900萬美元區間，非GAAP毛利率約85%，非GAAP運營費用在1450萬-1650萬美元之間，在指引區間高端實現非GAAP運營盈利能力

• 現金流預期：預計Q2接近運營現金流盈虧平衡，Q3實現正運營現金流，目前擁有1000萬美元無限制現金支持運營

• 成本削減目標上調：年化非GAAP運營費用削減目標從1500萬美元提升至2000萬美元，大部分削減措施已執行完畢，Q2將繼續實現環比削減

• 2026年全年增長預期：管理層預期實現雙位數營收增長，其中IP業務將成為增長最快的業務板塊，TCAD業務預計實現連續和年度增長

• 毛利率可持續性：GAAP毛利率83.3%，非GAAP毛利率85.6%，環比提升約5個百分點，管理層認為這一趨勢可持續

• 總支出控制：非GAAP總支出（銷售成本+運營費用）從Q3的2130萬美元降至Q4的1930萬美元，環比下降超9%，Q1將延續類似降幅

• 盈利能力目標：堅持"在收入持平情況下實現業務盈利"的指導原則，為未來盈利性增長奠定堅實基礎

• 業務板塊增長排序：IP業務增長最快，TCAD（包括FTCO AI解決方案）次之，EDA業務短期內保持穩定后期迴歸增長

分業務和產品線業績表現

• TCAD業務板塊在Q4實現強勁增長，預訂量達920萬美元，環比增長70%，收入達870萬美元，環比增長34%，主要由FTCO AI解決方案在亞洲市場的新客户採用推動，該AI驅動的製造工藝開發平臺已獲得第二個客户，預計2026年將實現連續和年度增長

• IP業務板塊成為增長最快的細分市場，Q4收入創紀錄超過500萬美元，環比增長近3倍，預訂量超過2024年全年總和，主要得益於Mixel收購后的首個完整季度貢獻，其MIPI PHY IP產品在全球享有盛譽，目前IP業務已佔公司總收入近30%，預計2026年將成為增長最快的業務板塊

• EDA業務板塊在Q3創歷史新高后出現顯著回調，Q4預訂量略低於400萬美元，收入440萬美元，管理層預計短期內保持穩定，重點關注Jivaro等核心產品，該產品能將佈局后SPICE仿真速度提升10倍並保持籤核精度，預計年內晚些時候隨着重點產品發力將重返增長軌道

市場/行業競爭格局

• Silvaco在TCAD（技術計算機輔助設計）領域通過其FTCO AI解決方案建立了差異化競爭優勢，該產品在半導體制造工藝開發中提供獨特的AI驅動能力，與傳統TCAD業務形成互補而非直接競爭關係，在亞洲市場獲得第二個客户驗證了其在存儲器領域之外的市場潛力

• 在半導體IP市場，公司通過收購Mixel獲得了在MIPI PHY IP領域的強勢地位，該市場年規模超過3億美元，Mixel的行業領先地位和無與倫比的質量聲譽為公司在這個相對分散的市場中提供了增長機會，目前公司市場份額仍相對較小但增長潛力巨大

• EDA（電子設計自動化）業務中，公司的Jivaro產品被定位為"品類殺手"，能夠將后佈局SPICE仿真速度提升10倍並保持籤核精度，已被多家領先半導體公司採用作為籤核工具，在競爭激烈的EDA市場中形成了技術護城河

• 地理競爭格局顯示亞太地區需求強勁，第四季度佔總收入的57%，主要由FTCO產品推動，表明公司在亞洲市場的AI解決方案採用方面領先於競爭對手，為進一步市場滲透奠定了基礎

• 公司正通過整合銷售團隊和產品組合來增強競爭力，利用Silvaco成熟的銷售網絡推廣Mixel產品，同時開發生產就緒的Pro產品系列，在9個不同代工廠和12個製造節點上得到驗證，能夠實現35%的芯片面積減少和50%的泄漏功耗降低

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Silvaco業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 現金流緊張風險：公司僅有1000萬美元的非限制性現金支持運營，預計Q2才能接近經營現金流盈虧平衡，Q3才能實現正向經營現金流，資金壓力較大。

• EDA業務大幅下滑：Q4 EDA業務預訂量和收入在Q3創歷史新高后出現顯著下降，預訂量不足400萬美元，短期內僅能維持穩定，增長恢復需要時間。

• 業務轉型執行風險：公司正在進行大規模重組和成本削減，年化非GAAP運營費用削減目標提高至2000萬美元，組織變革可能影響業務連續性和員工士氣。

• FTCO AI解決方案商業化不確定性：雖然獲得第二個客户，但AI驅動的工藝開發解決方案仍處於早期階段，從客户接觸到實際收入的轉化周期和規模存在不確定性。

• 地域集中度風險：APAC地區收入佔比高達57%，地域集中度較高，面臨區域經濟波動和地緣政治風險。

• 盈利能力挑戰：公司仍處於虧損狀態，GAAP淨虧損720萬美元，需要在收入不增長的情況下實現盈利，對成本控制和運營效率要求極高。

• 市場競爭加劇風險：在MIPI PHY市場中份額相對較小，面臨激烈競爭，需要通過Pro產品組合擴大市場份額。

• 客户集中度風險：大客户合同對業績影響顯著，單一客户流失可能對財務表現造成重大沖擊。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Walden Rhines（首席執行官）**：發言口吻非常積極樂觀，多次使用"pleased"、"proud"、"excited"等正面詞匯。強調公司轉型計劃執行速度超預期，對AI解決方案FTCO的快速採用表示興奮，稱其為"重要里程碑"。對IP業務增長表現出強烈信心，稱其為"2026年增長最快的業務板塊"。在談到長期前景時使用"incredible long-term opportunity"等極為積極的表述。整體傳達出對公司未來發展充滿信心的態度。

• **Chris Zegarelli（首席財務官）**：發言口吻穩健且充滿信心，重點強調財務紀律和成本控制成效。對Q4業績表現滿意，多次提及"ahead of expectations"、"well ahead of guidance"等超預期表述。在討論成本削減時表現出堅定決心，將年化成本削減目標從1500萬美元提升至2000萬美元。對現金流改善和盈利能力恢復時間表給出明確預期，語氣自信且具體。整體體現出對財務狀況改善和未來盈利能力的強烈信心。

分析師提問&高管回答

• 基於Silvaco業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒總結 **整體情緒：積極樂觀** 分析師們對Silvaco的業績表現和未來前景表現出明顯的積極態度，多次表達祝賀和認可。 ## 主要問答內容： ### 1. 分析師提問（Craig Ellis - B. Riley Securities）： **提問**：祝賀團隊出色的執行力。能否詳細説明在哪些方面對業務執行感到滿意，以及在今年上半年希望看到業務在哪2-3個方面重點執行？ **管理層回答**：CEO Walden Rhines表示，成本削減計劃執行良好，士氣大幅改善。通過全球客户走訪發現了AI驅動的長期機會，特別是在工藝開發方面。短期內IP業務表現強勁，主要由Mixel業務推動。EDA雖有下滑但選擇了良好的機會，Jivaro是一個類別殺手級產品。 ### 2. 分析師提問（Craig Ellis）： **提問**：關於亞洲代工廠FTCO交易的收入確認時間，以及從1500萬美元增加到2000萬美元的額外節省來源？ **管理層回答**：CFO Chris Zegarelli確認FTCO交易未在Q4全部確認收入，剩余部分將在合同期內確認。額外500萬美元節省主要來自支持組織的精簡和組織結構重組，同時將客户支持工作轉移給現場應用工程師，提高了毛利率。 ### 3. 分析師提問（Kevin Garrigan - Jefferies）： **提問**：第二個FTCO客户的採用速度比預期更快，是否能夠加速採用過程？這能否轉化為其他業務機會？ **管理層回答**：Walden Rhines表示，FTCO客户的成交和推廣效率將持續提升。從初始接觸到實際收入的時間將會縮短，因為客户能夠看到AI應用於下一代工藝的好處。 ### 4. 分析師提問（Robert Mertens - TD Cowen）： **提問**：關於FTCO產品，如何看待新客户在今年的增長以及老客户是否會在2026年加速訂單？ **管理層回答**：Walden Rhines預期這將是2026年的增長故事，管道中有足夠的客户。FTCO是一個完全不同的業務，不與傳統TCAD業務直接競爭，而是為工藝開發提供新的範式。 ### 5. 分析師提問（Christian Schwab - Craig-Hallum）： **提問**：能否提供Mixel收購在2025年vs 2026年增長的百分比或美元數據？ **管理層回答**：Chris Zegarelli表示IP業務環比增長400萬美元，其中很大一部分來自Mixel。年化后接近兩位數增長。Walden Rhines補充説，結合強勁的TCAD業務，預期當前日曆年實現兩位數收入增長。 ### 6. 分析師提問（Denis Pyatchanin - Needham & Company）： **提問**：關於三個業務部門在2026年的表現預期，以及額外500萬美元年化運營支出削減的來源？ **管理層回答**：Walden Rhines表示IP將實現最大百分比增長，TCAD將穩定增長，EDA將保持穩定。Chris Zegarelli解釋額外節省來自SG&A的精簡和選定業務的優化機會。 **分析師整體反饋**：所有分析師都對公司業績表示祝賀，顯示出對管理層執行能力和未來增長前景的信心。

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