電話會總結 ｜ Peraso(PRSO)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Peraso業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 2025年第四季度總淨收入290萬美元，環比下降9.4%（前季度320萬美元），同比下降21.6%（2024年第四季度370萬美元） - 2025年全年總淨收入1,220萬美元，同比下降16.4%（2024年1,460萬美元） - 產品收入第四季度280萬美元，環比下降9.7%，同比下降24.3% - 毫米波產品收入第四季度240萬美元，同比大幅增長1,100%（2024年第四季度20萬美元）；全年910萬美元，同比增長約600%（2024年130萬美元） **盈利能力：** - GAAP毛利率：第四季度52.2%，環比下降4個百分點；全年58.0%，同比提升6.3個百分點 - Non-GAAP毛利率：第四季度52.2%，同比下降19.4個百分點；全年58.0%，同比下降9.2個百分點 - GAAP淨虧損：第四季度120萬美元（每股虧損0.13美元），全年480萬美元（每股虧損0.67美元），同比改善55.1% - Non-GAAP淨虧損：第四季度120萬美元，全年430萬美元，同比改善15.7% **運營費用控制：** - GAAP運營費用：第四季度280萬美元，全年1,180萬美元，同比大幅下降41.0% - Non-GAAP運營費用：第四季度270萬美元，全年1,130萬美元，同比下降24.2% ## 2. 財務指標變化 **現金狀況：** - 截至2025年12月31日現金余額290萬美元，環比增長52.6%（第三季度末190萬美元），主要得益於股票發行淨收入210萬美元 **調整后EBITDA：** - 第四季度負110萬美元，全年負400萬美元，同比改善11.1%（2024年負450萬美元） **關鍵趨勢：** - 毫米波產品收入實現爆發式增長，成為業績亮點 - 傳統存儲IC產品收入持續下滑，影響整體收入表現 - 通過嚴格的費用控制，運營費用大幅下降，推動虧損收窄 - 毛利率受產品結構變化影響，GAAP指標有所改善，Non-GAAP指標有所下降 - 現金狀況通過股權融資得到改善

業績指引與展望

• **第一季度營收預期**：由於亞洲供應商材料延迟導致超過50萬美元的大訂單從Q1推迟至Q2，公司預計2026年第一季度總淨營收約為120萬美元，較原計劃大幅下降。

• **毫米波產品增長前景**：管理層預期毫米波產品營收將繼續實現同比增長，特別是隨着概念驗證項目轉化為生產訂單，以及與財富100強公司在機器人出租車、AI和軍事應用等鄰近市場的合作推進。

• **戰術通信市場轉型**：預計2026年下半年非經常性工程收入將向生產收入轉移，戰術通信市場已從新興機會發展為具有高增長潛力的明確市場垂直領域。

• **固定無線接入訂單補充**：管理層預期關鍵固定無線接入客户的訂單將在2026年剩余時間內得到補充，主要集中在第二、三季度，Q1的重大收入影響僅限於推迟的MikroTik訂單。

• **成本控制與盈利改善**：公司將繼續執行嚴格的費用管理策略，通過客户共同資助承擔大部分新研發成本，降低Peraso的前期風險，預期運營結果將持續改善。

• **客户資助研發模式**：公司堅持客户為定製化工程項目付費的政策，預計這一模式將持續，確保研發投資的風險可控性和市場驗證。

• **鄰近市場機會擴展**：正與3-5個新客户（包括財富100強公司）進行積極對話，預計部分項目可能在2026年底或2027年初進入生產階段，為收入多元化提供支撐。

分業務和產品線業績表現

• 毫米波產品線實現顯著增長，2025年全年收入達910萬美元，較2024年的130萬美元增長約6倍，成為公司核心增長驅動力，主要應用於固定無線接入、戰術通信和邊緣AI等領域

• 固定無線接入業務保持最大細分市場地位，通過Dune集成平臺和60GHz毫米波模塊獲得客户認可，與Tachyon Networks、Wiliot和MikroTik等重要客户建立合作關係，為密集城市環境提供高速無線寬帶解決方案

• 戰術通信成為新興高增長垂直市場，與以色列國防承包商Intact合作開發無人機敵我識別系統，利用60GHz技術的低檢測概率和抗干擾特性滿足軍用通信需求，預計2026年下半年從工程收入轉向批量生產收入

• 相鄰市場機會不斷擴展，與Bayaworx合作開發機器人出租車車隊數據卸載解決方案，支持每小時1TB數據傳輸，同時在邊緣AI設備、高分辨率視頻流等應用領域探索新商機

• 傳統存儲IC產品線持續收縮，由於產品生命周期結束導致出貨量下降，但公司專注於高毛利率的毫米波業務轉型，通過嚴格的費用管控實現整體經營業績改善

市場/行業競爭格局

• Peraso在60GHz毫米波技術領域建立了差異化競爭優勢，其技術在擁擠環境中提供高帶寬和安全連接的獨特能力獲得市場認可，傳統Wi-Fi和5G解決方案在機器人出租車數據卸載等應用場景下容易飽和，而Peraso的VX60系統可支持每輛車每小時1TB的數據傳輸，性能超越傳統替代方案

• 在固定無線接入市場，Peraso與MikroTik等具有全球無線互聯網服務提供商重要市場份額的客户合作，該客户在移動世界大會上推出集成Peraso技術的下一代60GHz無線產品，有望強化公司在60GHz半導體領域的領先地位

• 戰術通信市場成為新的高增長垂直領域，Peraso的60GHz毫米波技術憑藉窄波束成形、動態波束轉向和氧氣衰減特性，在傳統無線通信易被敵方探測和干擾的環境中提供隱蔽通信能力，具備低探測概率、低攔截概率和強抗干擾特性

• 公司正與3-5家新客户進行積極對話，包括財富100強公司，涉及機器人出租車、AI和軍事應用等鄰近市場，這些大型企業客户的需求被描述為"無限的"，顯示出巨大的市場擴張潛力

• 在無人機識別友敵系統領域，隨着戰場上無人機羣的快速擴散，軍方對友敵識別解決方案的需求出現"爆炸式"增長，Peraso與以色列防務承包商Intact的合作為其在這一關鍵軍事應用領域建立了先發優勢

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Peraso業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 供應鏈風險：亞洲供應商關鍵材料延迟交付，導致第一季度預計超過50萬美元的收入損失，顯示公司對特定供應商依賴度較高且缺乏有效的供應鏈風險管控機制。

• 客户訂單不規律性：固定無線接入客户訂單模式不規律，加上多個新客户尚未建立可觀察的訂單模式，導致未來需求可見性較低，增加了收入預測的不確定性。

• 收入結構轉型風險：公司正從傳統存儲IC產品向毫米波產品轉型，2025年總收入同比下降16.4%（從1460萬美元降至1220萬美元），轉型期間面臨收入波動風險。

• 現金流緊張：截至2025年12月31日現金余額僅290萬美元，雖然通過股票發行獲得210萬美元資金，但持續的淨虧損（全年淨虧損480萬美元）對現金流構成壓力。

• 毛利率波動風險：非GAAP毛利率從2024年的67.2%下降至2025年的58.0%，主要由於存儲IC產品出貨量減少，顯示產品組合變化對盈利能力的負面影響。

• 戰略不確定性：公司正在進行戰略替代方案評估，包括合併、資產出售或其他交易，但進展緩慢，增加了公司未來發展方向的不確定性。

• 新興市場依賴風險：戰術通信等新興市場雖然增長潛力巨大，但目前90%收入來自非經常性工程費用，向生產收入的轉換時間和規模存在不確定性。

• 客户集中度風險：公司依賴少數幾個大客户，如MikroTik等，單一客户訂單延迟就能對季度收入產生重大影響，顯示客户集中度過高的風險。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言的情緒判斷和口吻摘要：

• **Ron Glibbery（CEO）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。積極方面包括：對毫米波產品收入增長六倍表示滿意，稱團隊執行力"pleased with our team's execution"；對新客户合作表現出信心，多次使用"encouraged"、"optimistic"等積極詞匯；對防務市場機會表現興奮，稱看到"explosion of interest"。消極方面包括：對Q1供應鏈延迟表現出失望，明確表示"clearly disappointed"；對材料延迟問題顯得無奈，但強調這是"temporary supplier logistics issue"。總體口吻專業且平衡，既承認挑戰也強調機遇。

• **Jim Sullivan（CFO）**：表現出務實和謹慎的財務管理態度。在描述財務數據時保持客觀中性的語調；對未來需求可見性表示擔憂，坦承"overall visibility into future demand is lower"；在討論戰略評估時保持謹慎，僅確認流程"continues to be ongoing"而不提供具體更新。整體口吻專業、保守，注重風險管控和現實預期管理。

分析師提問&高管回答

• # Peraso Inc. 業績會分析師情緒摘要 ## 分析師問答環節總結 ### 1. 分析師提問（David Williams - Benchmark）： **關於Intact合作的收入時間和規模** - Intact合作何時開始產生收入？ - 能否量化總收入機會的規模？ **管理層回答（CEO Ron Glibbery）：** - 收入包含兩部分：90%為一次性工程費用（NRE），10%為產品收入 - 真正的生產收入轉換將在2026年下半年實現 - 目前主要專注於降低功耗等技術優化工作 ### 2. 分析師提問（David Williams）： **關於鄰近市場機會和客户數量** - 能否量化正在積極洽談的客户數量？ - 哪些細分市場可能快速轉化為訂單或生產？ **管理層回答（CEO Ron Glibbery）：** - 正與3-5家客户進行積極對話，主要是財富100強公司 - 機器人出租車應用需求巨大，現有芯片即可滿足需求 - 預計年底或2027年初可進入生產階段 - 與Bayaworx等合作伙伴關係良好，已合作3-4年 ### 3. 分析師提問（David Williams）： **關於軍用無人機市場需求** - 是否看到該領域的入站需求增長？ - 針對無人機應用的市場進入策略如何？ **管理層回答（CEO Ron Glibbery）：** - 無人機蜂羣作戰成為戰爭新趨勢，天空變得擁擠 - 軍方急需友敵識別系統，避免誤擊己方無人機 - 該解決方案需求出現"爆炸式"增長 - 友敵識別是經典軍事問題，公司已在解決方案上取得重大進展 ### 4. 分析師提問（Kevin Liu - K. Liu and Company）： **關於固定無線接入業務和大訂單影響** - 固定無線接入客户的庫存水平如何？ - 何時預期看到訂單增長？ - 大訂單延迟對全年訂單模式的影響？ **管理層回答（CEO Ron Glibbery）：** - 預計客户訂單將在Q2、Q3和Q4得到補充 - 大訂單延迟僅影響2-3周，對全年影響有限 - 訂單將有序推進，不會造成重大材料影響 ### 5. 分析師提問（Kevin Liu）： **關於新機會的投資和毛利率影響** - 是否計劃在研發等方面增加投資？ - 新產品投產如何影響毛利率？ **管理層回答（CEO Ron Glibbery & CFO Jim Sullivan）：** - 堅持客户付費政策，幾乎所有項目都由客户承擔工程費用 - 不會進行投機性投資，客户付費驗證了市場需求 - 客户資助研發的同時，公司獲得新產品和產品版本 - 在訂單足夠大的情況下，客户可獲得獨佔權，但通常希望公司向其他客户銷售以降低成本 ## 整體分析師情緒 分析師對公司在軍用無人機、機器人出租車等新興市場的進展表現出**積極樂觀**的態度，特別關注收入轉化時間和市場機會規模。對於公司與財富100強客户的合作前景以及友敵識別系統的市場需求增長表示認可。同時，分析師對公司客户付費的研發模式和風險控制策略表示理解和支持。

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