【券商聚焦】太平洋證券維持易鑫集團(02858)「買入」評級 指SaaS業務拉動業績高增

金吾財訊 | 太平洋證券發研報指，易鑫集團(02858)公告2025年年度業績。報告期內，公司實現營業收入115.60億元，同比+17%；實現歸母淨利潤11.99億元，同比+48%；實現經調整淨利潤14.32億元，同比+33%。公司擬派發末期股息每股10.0港仙及特別股息每股4.0港仙，合計派息率約70%。

輕資產轉型加速，SaaS業務拉動業績高增。2025年，SaaS服務收入45.01億元，同比+150%，佔總收入比重躍升至39%。SaaS業務量價齊升趨勢延續。SaaS平臺促成的融資金額達403億元，同比+91%，服務費率由8.6%提升至11.2%。合作金融機構網絡持續擴大，已與超過70家金融機構建立合作，核心客户數增至24名，同時單個核心客户平均收入從1.04億元大幅增至1.86億元。

科技賦能成效顯著，AI應用深化構築護城河。公司持續加大對前沿技術的投入，AI驅動的戰略已深度融入業務全流程。2025年，公司研發費用同比大幅+62%，並正式推出汽車金融行業首款代理型AI大模型XinMM-AM1，應用於獲客、風控、資產回收等核心環節。科技賦能保證資產質量穩健，儘管風險相對更高的二手車業務佔比持續提升，但公司整體90天以上逾期率仍保持在1.89%的穩定水平，180天以上逾期率則降至1.31%。公司基於AI和大數據的風控體系有效性得到驗證，技術優勢已構築起公司穩健經營的核心護城河。

公司發展路線清晰，業務轉型+藍海深耕提升盈利能力，科技賦能保證資產質量，國際化佈局打開發展空間。預計2026-2028年公司營業收入為135.18、154.57、176.53億元，歸母淨利潤為15.52、19.35、23.56億元，EPS分別為0.23、0.29、0.35元，對應3月13日收盤價的PE估值為9.13、7.32、6.02倍。維持「買入」評級。