私募行業頻頻暴雷之際，加拿大頂級養老基金擬出售價值15億美元亞洲PE資產

智通財經APP獲悉，據知情人士透露，加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)正尋求通過出售基金股份來減少其在亞洲私募股權方面的投資。知情人士透露，該國最大的養老基金今年早些時候開始尋找顧問，以幫助其出售一些在 2010 年代中期投資的股票。此次出售的股份總價值約為15億美元，這些股份包括高瓴投資、貝恩資本和PAG管理的投資策略。

CPPIB正在出售其早期委託給這些基金經理的部分亞洲投資項目。據CPPIB官網顯示，2014年至2016年間，CPPIB向高瓴投資、貝恩投資和PAG管理的亞洲投資策略投資了約10億美元。目前交易仍在進行中，計劃可能會有所變動。

截至 2025 年底，該養老基金的私募股權投資額為2254 億加元(1640 億美元)，佔其 7808 億加元淨資產的四分之一以上。

機構投資者越來越多地轉向所謂的二級市場交易，以獲取流動性並重新平衡其投資組合。知情人士在2月份透露，另一家加拿大養老基金——魁北克儲蓄投資公司(Caisse de Depot et Placement du Quebec)正尋求出售其持有的價值約15億美元的私募股權基金股份。

目前，私募市場正遭遇危機。私募巨頭們正處於「贖回防禦戰」的中心。貝萊德因旗艦基金HLEND贖回請求激增至9.3%，被迫嚴格執行5%的季度贖回上限，實質上對半數以上撤資申請進行了「關閘」處理;Blue Owl 則採取了更為激進的去槓桿手段，通過折價向機構出售14億美元資產來套現，並永久取消了部分散户基金的季度贖回選項;而黑石雖然通過追加4億美元自有資金並將贖回上限臨時調高至7%勉強維持了「全額兑付」的門面，但其37億美元的天量贖回壓力已顯露無遺。

其次，摩根大通CEO不僅在公開場合警告私募信貸的「蟑螂效應」，該行近期更主動下調了其向私募信貸基金提供的軟件行業貸款抵押品估值，直接削減了基金方的融資槓桿空間。這種來自大行端的「主動抽貸」與基金端的「限制贖回」形成共振，標誌着私募信貸行業已告別高槓杆、高溢價的擴張期，正式進入了資產價格下修與流動性緊縮的去泡沫階段。

與此同時，PIMCO最近頻頻對私募信貸行業發出警告。該機構直指私募信貸行業的底層結構風險：其核心觀點認為，由於過去數年低息環境下的承銷標準大幅下降，不良承銷導致該行業正步入一場不可避免的系統性違約周期。

PIMCO嚴厲抨擊了目前私募信貸基金普遍存在的「估值滯后」與「虛假穩定」現象，指出滯后的資產淨值(NAV)掩蓋了底層資產在二級市場的嚴重摺價。PIMCO還預警，半流動性基金產品中「流動性錯配」的結構性缺陷，認為這種在底層資產鎖定的情況下承諾定期贖回的設計，極易在恐慌中引發資產拋售與限制贖回的惡性循環，重演2008年式的結構性危機。