電話會總結 ｜ OmniAb(OABI)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據OmniAb業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2025年全年營收為1,870萬美元，較2024年的2,640萬美元下降29.2%。營收下降主要由於許可費和里程碑付款收入減少，但部分被Exploration平臺帶來的80萬美元收入所抵消。 **盈利狀況：** 2025年淨虧損為6,480萬美元（每股虧損0.57美元），較2024年淨虧損6,200萬美元（每股虧損0.61美元）略有擴大。如扣除第四季度390萬美元的非現金減值費用，每股虧損將為0.54美元。 **運營費用：** 2025年運營費用為8,760萬美元，較2024年的1.009億美元下降13.2%。其中研發費用從5,510萬美元降至4,780萬美元，管理費用從3,070萬美元降至2,920萬美元。 **現金狀況：** 截至2025年底，公司持有現金、現金等價物和短期投資5,400萬美元。 ## 2. 財務指標變化 **季度表現：** 第四季度營收為840萬美元，同比下降22.2%（2024年第四季度為1,080萬美元）。第四季度淨虧損為1,420萬美元（每股虧損0.11美元），較上年同期淨虧損1,310萬美元（每股虧損0.12美元）略有擴大。 **成本控制：** 公司在2025年減少了22名員工，實現了持續的成本節約。第四季度運營費用降至2,410萬美元，較上年同期的2,670萬美元下降9.7%。 **税務影響：** 由於對淨虧損相關的所得税收益計提了全額估值準備，公司有效税率接近0%。 **資產減值：** 第四季度計提了390萬美元的非現金減值費用，主要與小分子離子通道資產相關的物業和設備有關。

業績指引與展望

• 2026年營收預期為2500萬-3000萬美元，相比2025年的1870萬美元實現顯著增長，主要基於合作伙伴披露的臨牀和監管事件信息

• 運營費用預計控制在8000萬-8500萬美元區間，較2025年的8760萬美元進一步下降，體現公司持續的成本控制效率

• 現金運營費用指引為5000萬-5500萬美元，定義為GAAP運營費用扣除股權激勵、折舊和無形資產攤銷后的金額

• 非現金項目（股權激勵、折舊、無形資產攤銷）預計約3000萬美元，與現金運營費用合計構成總運營費用

• 年末現金余額預期為3000萬-3500萬美元，較2025年末的5400萬美元有所下降，但仍維持充足的運營資金

• 有效税率預計約為0%，與2025年一致，主要由於估值準備金的影響

• 長期財務展望顯示收入結構將從里程碑驅動轉向特許權使用費驅動，現有抗體項目合同里程碑總額超過30億美元，其中臨牀階段項目剩余里程碑付款超過3.5億美元

• 抗體組合平均特許權使用費率為3.4%，這類收入流無相應的商品成本或銷售成本，具有高度可擴展性

• 公司正朝着現金流正值方向發展，通過成熟項目組合推動收入增長，同時嚴格控制運營費用實現業務槓桿效應

• Exploration平臺預計將通過儀器銷售、一次性耗材、軟件訂閲和維護合同等多重收入流貢獻增長，2025年已實現約80萬美元收入貢獻

分業務和產品線業績表現

• 抗體發現平臺業務：公司擁有107個活躍合作伙伴，運營407個活躍項目，其中98%以上的項目都有未來合同經濟收益，總計超過30億美元的里程碑付款合同，平均特許權使用費率為3.4%，業務覆蓋發現階段、商業化和學術合作伙伴

• 新技術平臺產品線：推出OmniUltra轉基因雞平臺，這是業界首個能夠表達超長CDRH3的平臺，可產生比納米抗體小三分之一的微型抗體（picobodies），為多特異性抗體、CAR-T和放射性藥物治療等應用提供新的治療機會，並進入肽類治療藥物領域

• Exploration平臺服務：於2025年中期推出的高通量單B細胞篩選平臺，利用機器學習和人工智能技術，通過儀器銷售、專有一次性耗材、年度軟件訂閲和維護合同等多種收入流創造價值，年底已部署兩套系統，主要面向頂級合作伙伴提供服務

• 臨牀管線項目：擁有32個活躍臨牀項目和已獲批產品，剩余合同里程碑付款超過3.5億美元，包括Immunovant的IMVT-1402、Teva的TEV-408和默克KGaA的M9140等重要合作項目，預計2026年將有多個重要臨牀和監管事件

• 收入結構轉型：預期未來收入將從以里程碑為主轉向以特許權使用費為主的模式，2026年預計收入2500-3000萬美元，現金運營費用5000-5500萬美元，公司正朝着現金流正向的軌道發展

市場/行業競爭格局

• OmniAb在抗體發現平臺領域建立了強勢競爭地位，與全球前十大製藥公司中的八家建立了合作關係，擁有107個活躍合作伙伴和407個活躍項目，展現出其技術平臺在行業中的廣泛認可度和競爭優勢

• 公司通過推出OmniUltra和Exploration兩大創新技術平臺來強化市場競爭力，其中OmniUltra是業內首個也是唯一能夠表達超長CDRH3的轉基因雞平臺，為公司進入多肽治療領域提供了差異化競爭優勢

• 在單域抗體發現領域，OmniAb的OmniDAb平臺展現出快速臨牀轉化能力，首個衍生項目在技術推出不到兩年內就進入人體臨牀試驗，體現了其在技術創新速度方面的競爭優勢

• 公司面臨的主要競爭挑戰來自於收入波動性較大的商業模式，2025年收入從2024年的2640萬美元下降至1870萬美元，主要受許可和里程碑收入減少影響，顯示出在穩定收入流方面仍需加強競爭力

• Exploration平臺的推出使OmniAb能夠直接將高通量單B細胞篩選能力部署到合作伙伴實驗室，通過儀器銷售、耗材和軟件訂閲等多元化收入流，在技術服務模式上形成新的競爭優勢

• 公司擁有超過30億美元的合同里程碑付款和3.4%的平均特許權使用費率，其中98%以上的活躍項目都有未來合同經濟效益，在長期收入保障方面具備競爭優勢

• 在臨牀管線推進方面，公司合作伙伴項目表現活躍，包括Immunovant的IMVT-1402、Teva的TEV-408和Merck KGaA的M9140等重要項目都有望在2026年產生關鍵數據，為公司在臨牀成功率方面提供競爭支撐

公司面臨的風險和挑戰

• 收入波動性風險：2025年全年收入為1870萬美元，較2024年的2640萬美元下降29%，主要由於許可和里程碑收入減少，收入結構高度依賴合作伙伴的臨牀和監管進展，存在顯著的季度和年度波動性。

• 持續虧損壓力：2025年淨虧損6480萬美元（每股0.57美元），雖然略高於2024年的6200萬美元虧損，公司仍處於燒錢階段，距離現金流盈虧平衡點仍需時間。

• 現金流緊張風險：公司2025年底現金及短期投資余額為5400萬美元，預計2026年底將降至3000-3500萬美元，現金消耗速度較快，可能面臨融資壓力。

• 資產減值損失：第四季度計提390萬美元的小分子離子通道資產非現金減值損失，反映部分投資項目價值下降。

• 人員成本控制挑戰：2025年減員22人以實現成本節約，但在保持技術創新能力和業務增長的同時控制人力成本存在平衡難題。

• 新技術平臺商業化不確定性：OmniUltra和Exploration平臺雖然前景看好，但作為新推出的技術平臺，其市場接受度和收入貢獻能力仍需驗證。

• 合作伙伴依賴風險：公司業務高度依賴合作伙伴的研發進展和資金投入，合作伙伴的戰略調整、預算削減或項目終止將直接影響公司收入。

• 項目自然流失風險：2025年有40個項目終止，雖屬正常損耗，但項目流失率的波動可能影響未來收入預期和合作夥伴信心。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Matthew W. Foehr（總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的態度。多次使用"excited"、"fantastic"、"extremely well"等積極詞匯描述業務進展。對2025年業績表示滿意，稱其為"especially strong year"，強調合作夥伴和項目數量的增長。對新技術OmniUltra和Exploration平臺的推出表現出強烈信心，稱OmniUltra"launch is going fantastically well"。對2026年前景保持樂觀，稱其"positioned to be a fantastic year"。在回答分析師問題時語調自信，經常使用"we feel very good about"等表達方式。

• **Kurt A. Gustafson（首席財務官）**：語調相對謹慎但穩定。在討論財務數據時保持客觀中性的態度，如實報告收入下降和淨虧損擴大的情況。對成本控制措施表現出滿意，強調"we have a scalable platform"和運營效率的提升。在提供2026年財務指引時表現出謹慎樂觀，強調公司正朝着現金流正向的軌道發展。回答問題時語調平穩，注重數據和事實的準確傳達。

分析師提問&高管回答

• # OmniAb業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：合作伙伴項目增長前景 **分析師提問**：Puneet Souda（Leerink）詢問在去年下半年市場融資活動回暖的背景下，臨牀資產是否受到影響，以及如何看待今年新項目增長前景。 **管理層回答**：CEO Matthew Foehr表示，2025年在項目新增和合作夥伴增加方面都表現強勁。隨着行業重新獲得動力，看到現有和新合作伙伴都在啟動新項目，許多項目被我們的新技術吸引，包括OmniDAb和即將推出的OmniUltra。公司對今年前景感到樂觀。 ## 2. 分析師提問：Exploration平臺收入增長潛力 **分析師提問**：Puneet Souda詢問Exploration平臺的全年收入預期和拉動效應。 **管理層回答**：CFO Kurt Gustafson和CEO表示，Exploration於去年年中推出，目前已部署兩臺設備，表現極佳。該平臺可通過設備銷售、高毛利率的一次性耗材、訂閲和維護合同等多種方式貢獻收入。來自頂級合作伙伴的需求強勁，預計今年將有顯著增長貢獻。 ## 3. 分析師提問：現金流平衡與投資優先級 **分析師提問**：Michael King（Rodman & Renshaw）詢問現金流中性或正向相對於可能增加合作伙伴關係的額外投資的重要性。 **管理層回答**：CEO強調公司處於獨特地位，擁有107個合作伙伴和407個項目，這為行業提供了寶貴視角。公司可以高效地增加合作伙伴關係，基於對行業需求的深入瞭解進行技術投資，如OmniDAb和OmniUltra的開發。 ## 4. 分析師提問：Exploration系統部署規模 **分析師提問**：Matthew Hewitt（Craig-Hallum）詢問2025年底部署的系統數量以及2026年的預期。 **管理層回答**：CEO確認截至2025年底部署了兩臺設備。由於這些是大額資本採購，銷售周期較長，需要經過預算和資本審批流程。來自頂級合作伙伴的需求強勁，演示效果非常好。 ## 5. 分析師提問：現金流盈虧平衡時間點 **分析師提問**：Matthew Hewitt詢問何時能夠實現盈虧平衡，是否可能在2027年底實現。 **管理層回答**：CEO表示未來收入主要基於合作伙伴項目的臨牀和監管進展。雖然無法給出確切日期，但不斷增長和成熟的合作伙伴項目組合讓公司有信心走在正確道路上，能夠看到盈虧平衡的到來。 ## 6. 分析師提問：Exploration製造需求和運營費用影響 **分析師提問**：Joseph Pantginis（H.C. Wainwright）詢問隨着Exploration項目擴大，製造需求和對運營費用的影響。 **管理層回答**：CEO表示這是公司內部使用的設備，已有團隊瞭解並使用該設備，無需大量增加員工投資。設備基本上是按訂單定製生產，無需大量庫存投資，保持精簡運營。 ## 7. 分析師提問：OmniUltra初期合作伙伴反應 **分析師提問**：Jacqueline Kay Kisa（TD Cowen代表Brendan）詢問OmniUltra的初期合作伙伴反應和需求增長情況。 **管理層回答**：CEO表示OmniUltra推出效果極佳，雖然12月中旬才推出還處於早期階段，但已有三個合作伙伴項目在推進且數量在增加。技術表現優異，參與度很高，對業務前景感到樂觀。 ## 8. 分析師提問：2026年收入指引的市場復甦信號 **分析師提問**：Jacqueline Kay Kisa詢問2026年收入指引是否暗示市場復甦的早期跡象。 **管理層回答**：CFO表示大部分收入基於里程碑，具有波動性。2026年預測主要基於合作伙伴披露的特定臨牀或監管事件，而非整體市場驅動因素。 ## 9. 分析師提問：分層版税結構比例 **分析師提問**：Stephen Douglas Willey（Stifel）詢問活躍項目中分層版税與固定版税結構的比例。 **管理層回答**：CFO和CEO表示有分層版税的項目"不止幾個，但不是大多數"，大部分交易採用固定版税結構。 ## 10. 分析師提問：平均版税率趨勢和新技術定價 **分析師提問**：Stephen Douglas Willey詢問3.4%的平均版税率未來趨勢，以及新技術是否能獲得更高版税率。 **管理層回答**：CEO表示發現技術的版税存在動態平衡，更具創新性的技術確實能為股東帶來更多價值，這正是推出OmniUltra和OmniDAb等新技術的原因之一。經濟條款是前期付款、服務費、里程碑和版税的綜合考量。

點擊進入財報站，查看更多內容>>

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。