「算電協同」含金量還在提升！AI的HALO時刻來了？

「算電協同」的含金量還在提升。

隨着這個詞首次被寫入政府工作報告，明確列為國家級新基建工程，市場對此作出熱烈迴應：電力板塊逆勢掀起漲停潮，風電、儲能、綠色電力成為資金追逐的寵兒。

黃仁勛罕見發佈的長文中，也將能源層定義為AI基礎設施的第一性原理。他強調，實時生成的智能需要實時產生的電力，生成的每一個Token都是電子移動、熱量管理及能源轉化為計算能力的結果，而當前能源供給已成為AI規模化發展的緊迫瓶頸。

如果將視野拓展至全球就能看到，AI勝負手已從算力軍備轉向了電力供應。而在這場關乎未來的競賽中，中國已率先卡位，歐洲與美國則開始奮起直追，電力供應的重要性愈發高漲，AI迎來了屬於自己的「HALO時刻」。

時間回溯到2023年12月，彼時ChatGPT剛剛橫空出世引爆全球AI狂潮，而我國國家發改委等部門發佈的《關於深入實施「東數西算」工程加快構建全國一體化算力網的實施意見》中，首次提出了「算力電力雙向協同機制」。

兩年多以后的2026年3月，這一概念正式升維，首次寫入政府工作報告。國務院研究室相關負責人也在解讀時特別強調，「要用好我們國家電網體系的優勢」。

浙商證券解讀稱，這標誌着算電協同戰略高度實現了從技術探索到國家頂層設計的躍升，這不僅是「東數西算」工程的深化，更是解決AI時代「電力成本」與「綠電消納」兩大核心瓶頸的必由之路。

隨着OpenClaw推動Token需求激增，我國大模型調用量大漲，為推理延迟容忍度高的算力出海創造機遇。財通證券發佈研報稱，西部數據中心建設加速，既解決西部風光消納問題，又以0.3-0.4元/度的低成本綠電形成全球競爭力，成為能源與算力融合發展的關鍵突破口。

歐洲深陷「電荒」

歐盟委員會日前通過了清潔能源投資戰略（Clean Energy Investment Strategy），以調動更多私人投資投向電網建設、創新清潔能源技術和能源效率提升。歐盟委員會將與歐洲投資銀行集團合作實施該戰略，后者將在未來3年內為此提供超750億歐元融資。

在新聞稿中歐盟委員會坦言，「當前的地緣政治形勢再次提醒我們，歐洲過度依賴進口化石燃料存在風險。民眾和企業對高昂的能源價格深感擔憂。」

「AI電荒」同樣也是歐洲面臨的問題。以意大利為例，目前該國數據中心規模相對較小，但擴張計劃卻異常宏大。意大利綜合事業巨頭A2A首席執行官Renato Mazzoncini指出，「從2025年1月1日至今，新申請接入電網的數據中心總需求已達70GW——而全意大利的用電峰值約為50GW，米蘭市用電峰值僅1.5GW。」

在這種情況下，歐盟也將目光投向了「算電協同」。歐盟委員會計劃召集成員國、電網運營商和數據中心開發商「協同工作」；此外《能源效率指令》修訂后預計將引入新的數據中心評級方案，鼓勵其融入能源系統。

值得注意的是，由於企業無法等待電網瓶頸緩解，正轉向自建電源。日前歐洲首個微電網直連數據中心正式啟用，該數據中心位於愛爾蘭都柏林，由數據中心開發商Pure Data Centre Group與電源解決方案提供商AVK合作。微電網是能發電、儲電和配電的局部能源系統，在美國已得到廣泛應用。

硅谷巨頭企圖「改造電網」

類似的情形也發生在飽受「AI電荒」之苦已久的美國。

不久前美國總統特朗普表示，其政府已告知各大科技公司，它們必須自行建造數據中心的發電設施。

之后谷歌、特斯拉及另外5家電力設備和數據中心產業鏈公司在本周宣佈成立「電網利用聯盟」（Utilize），旨在提高美國的電網利用率，降低電力成本和大幅增加用電負荷。

該聯盟提出，美國電網的利用率長期過低，如果能夠更高效地利用現有電網，在未來十年內可為美國消費者節省超過1000億美元的電力成本。其列舉了多種解決方案，包括電池儲能、需求響應以及虛擬電廠等——這些技術在過去十年中迅速興起，但整體仍未得到充分利用。

由此可以看出電力對這些科技巨頭有多重要——從等待併網、自建電源，到如今企圖深度介入能源問題改造電網。

正如馬斯克此前所説的，AI發展的真正瓶頸是「發電」，他以旗下xAI在孟菲斯的數據中心為例，連接高壓輸電線路需要一年時間，不得不臨時用燃氣輪機和電池組拼湊電力。

「進攻型HALO資產」

前不久「HALO交易」浪潮席捲全球，在這背后，投資者不再盲目追捧輕資產敍事，轉而擁抱重資產，源頭就在於「AI恐慌」與「逆AI」交易。

但「算電協同」的出現，卻平衡了這兩者，找到了一個屬於AI的「HALO時刻」——既是「逆AI」的避險資產，又是「順AI」的成長資產。

前海開源基金將工業金屬、電力設備與電網、油運與物流歸為「進攻型HALO資產」，這類資產的核心價值在於「AI越發展，需求越旺盛」，既具備HALO資產的「硬資產」屬性，又能分享AI發展的紅利。

光大證券也指出，「HALO 交易」的本質是資本對「稀缺性」資產的重新定價。在AI技術不斷迭代的背景下，真正稀缺的是支撐算力的能源和電力體系，以及維持社會運行的基礎設施。而中國擁有全球最完備的供應鏈體系，在新能源、電力設備、戰略金屬、化工材料、造船業等行業擁有全球領先優勢，將成為AI時代的硬資產，隨着產業升級和行業整合，其戰略價值或迎來系統性重估。

技術必須學會與物理世界共生，歷史學家常將工業革命與煤炭、石油綁定，而眼下AI智能革命似乎已與電力深度嵌套。當市場開始用「瓦特」重新丈量「比特」，AI也迎來了「HALO時刻」。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。