不良貸款余額攀升資產質量承壓，晉商銀行2折甩賣「壞賬」

　　華夏時報記者盧夢雪 北京報道

　　藉助地方AMC力量，晉商銀行（02558.HK）一筆14.21億元的不良資產包終於完成了出清。

　　日前，晉商銀行發佈公告，該行一筆涉及八家企業客户、賬面價值高達14.21億元的不良資產，已作價3.1億元轉讓給關聯方晉陽資管。折價率僅約2.18折的交割，意味着晉商銀行為此筆交易計提了超11億元的虧損。但另一方面，這筆壞賬的「出表」，也將直接優化其賬面資產質量。

　　這筆交易是晉商銀行近年來加速處置不良的縮影。自2020年起，該行已多次向地方AMC轉讓不良資產。隨着多筆壞賬的剝離，晉商銀行的不良貸款率確實得到了有效控制。但記者深入梳理其財報發現，晉商銀行表面的風平浪靜之下，暗流正在湧動：不良貸款余額持續攀升，貸款增速明顯放緩，尤其是個貸業務的風險正在加速暴露，成為其資產質量新的「出血點」。

　　針對本次交易及后續計劃，晉商銀行相關工作人員向《華夏時報》記者回應稱：「本次不良資產轉讓是我行資產管理的常規手段，后續不良資產處置的相關進展也會向市場及時公佈。」

加速剝離不良，銀行「減負」進行時

　　此次備受市場關注的不良資產轉讓，其實早在2025年就已提上日程。

　　2025年8月27日，晉商銀行首次披露，計劃向山西地方資產管理公司——晉陽資管轉讓一筆不良資產組合，資產賬面價值約14.21億元，轉讓價格僅為3.1億元。這筆資產涉及單一基金信託業務及七家企業的貸款。經計算，此次轉讓相當於以約2.18折的折扣價「打包甩賣」，直接導致晉商銀行虧損約11.11億元，併爲此計提額外減值損失準備約3.66億元。

　　時隔近半年，這筆交易終於塵埃落定。根據晉商銀行最新公告，該交易已於2026年2月11日完成交割。自交割日起，晉陽資管將承擔相關資產的所有虧損、負債及風險，而轉讓所得款項將用於補充晉商銀行的一般營運資金。

　　對於此次「壯士斷腕」，晉商銀行在公告中坦言，通過出售該等不良資產，可減少不良貸款數額，「轉讓相關資產所得款項用於彌補晉商銀行在此類不良資產上的虧損，以減少銀行不良貸款金額及促進銀行高質量可持續發展」。

　　值得注意的是，接手方晉陽資管與晉商銀行也存在一定關聯。作為一家成立於2017年的地方資產管理公司，晉陽資管為山西省國有資本運營有限公司（下稱「山西國運」）的非全資附屬公司，而山西國運正是晉商銀行的主要股東，間接持有其約20.76%的權益。

　　事實上，這並非晉商銀行首次向關聯方「甩包袱」。記者梳理發現，2020年和2021年，晉商銀行及其附屬公司就曾分別與晉陽資管簽訂了三份、五份債權轉讓協議，轉讓對價分別為1771萬元、2.3億元，涉及的債權資產賬面價值分別為1.34億元、9.92億元。

　　得益於持續的資產清理，晉商銀行的信貸資產質量賬面數據保持了相對穩定。2020年至2024年末，該行不良貸款率分別為1.84%、1.84%、1.8%、1.78%、1.77%，呈現逐年下降趨勢。截至2025年6月末，不良貸款率穩定在1.77%，與2024年底持平。

　　對於此次操作，晉商銀行相關工作人員在3月12日向《華夏時報》記者強調：「本次資產轉讓是符合法定程序的、市場規律和監管要求的，也是我行進行資產管理的一個常規手段。」並表示后續相關進展將及時披露。

不良貸款余額攀升，個貸不良風險暴露

　　儘管通過不良資產轉讓等方式穩住了不良率指標，但記者注意到，晉商銀行不良貸款的絕對規模仍在擴大，且個人貸款業務風險正在加速暴露。

　　晉商銀行官網顯示，該行於1998年成立，前身為太原市商業銀行，於2008年正式更名為晉商銀行，於2019年7月18日在港交所上市。

　　作為山西省規模居首的城商行，截至2025年上半年末資產總額達3882.6億元，網點覆蓋全省11個地級市。然而，規模的領先並未能完全掩蓋其業務增長面臨的壓力。

　　首先是貸款業務增速的下滑。從半年報數據對比來看，2020年以來，晉商銀行發放貸款和墊款的同比增長率分別為21.83%、9.88%、18.00%、11.30%、3.60%、3.07%。貸款業務增速從雙位數逐步放緩至2025年中期的3.07%，顯示出其信貸投放動能不足，市場份額面臨擠壓。

　　與此同時，儘管賬面不良率保持平穩，但其不良貸款的構成結構正悄然生變。一般來説，銀行按貸款風險情況可以分為五級，即正常貸款、關注貸款、次級貸款、可疑貸款和損失貸款，而不良貸款指的是次級貸款、可疑貸款和損失貸款。財報顯示，截至2025年6月末，晉商銀行的次級貸款為18.64億元、可疑貸款為5.57億元、損失為12.68億元，合計不良貸款為36.89億元，比上年末增加1.23億元，同比增加約3.4%。這意味着，雖然不良貸款率被「控制」住了，但不良貸款的「池子」本身卻在越蓄越大。

　　對於不良貸款總額的增加，晉商銀行在財報中給出的解釋直指零售端：「主要原因是部分客户還款能力下降，導致個人貸款不良余額增加。」

　　數據顯示，截至2025年6月末，晉商銀行公司貸款不良率由2024年末的2.19%下降至2.01%，取得了一定改善。但個人貸款業務卻成了新的短板，其不良率由2.28%增至2.71%，個貸不良余額從2024年末的7.81億元增至9.42億元。

　　不過，個貸不良方面的風險提升也並非晉商銀行一家面臨的困境，而是當前銀行業，特別是區域性中小銀行普遍面臨的挑戰。

　　行業數據顯示，個人不良貸款轉讓市場正迎來爆發期。2021年的個貸不良資產包成交額僅186.48億元，隨着試點機構範疇的擴大，至2024年已經攀升至1583.50億元。

　　與此同時，數據顯示，截至2025年6月底，在43家上市銀行中，16家銀行的個貸業務不良率超過2%，基本以城商行為主，其中6家城商行的個貸業務不良率已突破3%。

　　相關分析人士向《華夏時報》記者指出，過去幾年銀行零售業務快速擴張，在行業推行客羣下沉策略的背景下，長尾客户的抗風險能力相對薄弱。與此同時，消費信貸線上化進程持續提速，信用類貸款佔比提升，這類貸款因無抵押、無擔保屬性缺乏有效的風險緩釋手段。整體來看，零售資產呈現小額、多筆、分散的特徵，其不良問題更易表現出點狀爆發、面狀擴散的特點。