博納四年鉅虧超27億，於冬又遭賭場追債？

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：雷達Finance

　　雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

　　昔日影視大佬於冬，陷入「多事之秋」。

　　近日，因被澳門永利賭場追討約473萬港元欠款並遭起訴的網傳消息，博納影業董事長於冬被再次推至輿論的聚光燈下。

　　針對上述傳聞，博納影業相關工作人員多次迴應媒體問詢。工作人員表示，公司已關注此事並正在覈查，並強調即便屬實，此事也屬董事長個人私事，對公司經營無影響，且於冬近期仍在正常履職。

　　另據《每日經濟新聞》，於冬個人律師表示，該債務是由於冬為第三方提供信用擔保所導致。經與永利澳門覈實確認，目前訴訟所涉及款項已全部清還，相關訴訟已終止。

　　值得一提的是，作為《長津湖》《紅海行動》等眾多家喻户曉的電影的出品方，博納影業此前曾憑藉多部主旋律電影在市場上斬獲極為不俗的票房成績，一度成為影視行業的標杆企業。

　　不過，隨着觀眾對主旋律電影逐漸審美疲勞，觀影熱情有所下降，疊加電影行業當下整體面臨的挑戰，博納影業近年的業績表現每況愈下。

　　財報顯示，在2022年至2025年這四年間，博納影業累計歸母淨利潤虧損超過27億元，僅去年一年的虧損規模預計就高達12.61億元至14.77億元。

　　而在博納影業經營承壓之際，董事長於冬卻頻頻因股權被司法凍結、被新疆證監局出具警示函等負面消息受到關注。

　　昔日影視大佬，被澳門賭場追討473萬港元？

　　於冬被永利澳門追債一事，最早是在3月9日由港媒曝出。

　　隨后，有媒體就此事向博納影業投資者熱線詢問，公司對此迴應稱：「此為不實信息，正在舉報相關帖子。」

　　不過，博納影業方的態度很快轉變為：「公司已關注到此事，目前正在覈查中，后續覈查結果會通過官方渠道發佈，董事長於冬近期有在公司正常主持工作。」

　　博納影業工作人員還強調，假使覈查結果「為真」，該事情也屬於董事長個人私事，對公司經營不構成影響。

　　3月10日晚間，《每日經濟新聞》曝光了此案的起訴書，永利度假村（澳門）股份有限公司（簡稱永利澳門）已於3月3日向香港高等法院起訴了於冬。

　　起訴書顯示，被告於冬曾在2024年5月1日左右獲永利澳門提供1000萬港元信貸額度，並簽署了兩份總額為1000萬港元的提款確認書。於冬在其后曾償還部分款項。

　　2026年1月28日左右，永利澳門根據信貸協議條款，將於冬早前簽署作擔保的空白支票填上金額等資料，試圖兑取約573萬港元的余額，但遭到銀行以「諮詢出票人」為由退票。

　　永利澳門指出，於冬在該支票被拒付后，曾於2026年2月1日左右再償還100萬港元，故現時仍拖欠約473萬港元本金。

　　根據起訴書，雙方簽訂的信貸協議訂明，預付款項需於提款后14日內到期支付，未償還欠款需按年利率18%計息，直至款項全部付清，同時被告於冬需承擔所有追收費用，包括律師費及法院費用等。

　　永利澳門強調，該筆貸款是依據澳門特別行政區法律合法發放的，可通過法律程序執行及追討。原告在起訴書中要求法庭頒令，追討約473萬港元欠款，以及相關利息和訟費。

　　值得一提的是，永利澳門還在起訴書中表示，在本訴訟相關期間，於冬為其所擁有及經營賭場的客户。

　　《每日經濟新聞》從於冬個人律師方面獲悉，律師經與永利澳門覈實確認，訴訟所涉及款項目前已全部清還，相應法律訴訟已終止。

　　於冬個人律師還表示：「該債務是由於冬為第三方提供信用擔保所導致。」

　　民營電影巨頭，資本市場屢屢受挫

　　天眼查顯示，於冬是博納影業的創始人、董事長兼總經理。截至去年第三季度末，於冬直接持有公司20.53%的股份，系公司的實際控制人。

　　被外界視作影視大佬的於冬，是科班出身的專業電影發行人。於冬1971年出生於北京，1994年畢業於北京電影學院管理系，隨后被分配至北影廠工作。

　　憑藉出色的工作能力，於冬迅速嶄露頭角，很快便受到了時任北影廠廠長韓三平的賞識和提拔，成爲了北影廠有史以來最年輕的科級干部。

　　1999年，北影廠、中國兒童電影製片廠等八家電影企事業單位組建了中國電影集團公司，於冬隨之轉入中影工作。

　　然而，同年於冬卻選擇放下自己的「鐵飯碗」，辭職創立北京博納文化交流有限公司，即博納影業前身。這家公司是中國第一家民營電影發行公司，並獲得了國家廣電總局頒發的第一塊「電影發行牌照」。

　　創業初期，憑藉多年積累的工作經驗和人脈，於冬攜團隊發行了低成本電影《我的兄弟姐妹》、陳凱歌執導的《和你在一起》、楊紫瓊主演的《天脈傳奇》等一系列影片，在中國電影發行領域迅速站穩腳跟。

　　在於冬的主導下，博納也開始了資本化的運作道路。2007年，博納完成首輪融資，得到紅杉資本和SIG海納亞洲創投基金兩家風險投資的1000萬美元注資。

　　2010年12月，於冬掌舵的博納影業成功登陸納斯達克，成為美國資本市場的中國影視傳媒第一股，也是中國大陸第一家在境外上市的影視公司。

　　在成功赴美上市的這一年，博納發行了13部新片，在發行數量上是國內第一的民營發行商，發行電影票房更是佔當時中國國產電影總票房的9%。

　　按照於冬的想法，在獲得資本市場的支持后，博納將加強發行業務、完善產業鏈，而不僅僅是發行本公司製作的電影，將公司打造成「發行機器」。

　　不過，成功登陸資本市場的博納影業，后續在美股的表現卻不盡如人意，其市值長期處於低位。於是，自認被低估的博納影業在2016年完成私有化交易，正式從美股退市。

　　告別美股后，博納影業開始謀劃在A股上市的事宜，但博納影業衝擊A股的道路也充滿坎坷。

　　2017年10月，博納影業首次向深交所主板遞交招股書，但直到2022年8月，博納影業才終於在深交所敲響上市的鍾聲，完成了這場耗時五年的資本長跑。

　　截至3月12日收盤，博納影業股價為7.43元/股，較此前超15元/股（前復權）的歷史高點大幅縮水，最新市值為102.13億元。

　　四年虧損超27億，於冬頻陷漩渦

　　在積極探尋資本化發展路徑的過程中，博納影業也逐漸找到了一條主旋律電影的創新表達之路，並頻頻斬獲票房佳績。

　　回溯過往，從2009年的《建國大業》，到2017年的《戰狼2》，這些當年的現象級主旋律電影背后，都有博納影業的身影。

　　2014年賀歲檔，博納影業聯合徐克導演打造的《智取威虎山》，在國內電影市場上收穫高達8.83億元的票房，讓業界為之側目。

　　此后，博納影業乘勝追擊，接連推出《湄公河行動》《紅海行動》，這三部影片共同組成的「山河海三部曲」累計拿下超57億元的票房。

　　2019年，博納影業再度發力，推出由《中國機長》《烈火英雄》及《決勝時刻》組成的「中國驕傲三部曲」，合計斬獲超47億元的票房。

　　而2021年博納影業出品的《長津湖》，更是將主旋律電影推向了一個新的高度，這部電影以57.75億元的票房成績，長期霸佔中國影史票房第一的寶座，該紀錄直到去年才被《哪吒之魔童鬧海》打破。

　　憑藉着《長津湖》的出色票房表現，博納影業得以在疫情陰霾籠罩下的影視行業中逆勢而上，於2021年實現業績的顯著增長。

　　這一年，博納影業實現31.24億元的營收，同比增長94.05%；錄得歸母淨利潤3.63億元，同比增長90.19%。

　　然而，近些年，隨着觀眾對主旋律電影逐漸審美疲勞，博納影業主推的《蛟龍行動》等電影在市場遭遇「滑鐵盧」，票房表現頻頻失利，對公司的業績造成了不小的衝擊。

　　2024年，博納影業的年度營收縮水至14.61億元，不足巔峰時期的一半。

　　更令人擔憂的是，2022年至2025年期間，博納影業更是連續四年身陷虧損泥沼，其累計歸母淨利潤虧損規模預計超27億元。

　　據博納影業最新披露的業績預告，公司預計去年錄得歸母淨利潤虧損12.61億元至14.77億元。

　　對此，博納影業表示，報告期內，公司全年出品影片合計票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大。2025年公司出品的電影、劇集上映數量不足，多部電影、劇集尚處於不同的製作階段，暫未產生直接經濟收益。

　　此外，公司及下屬子公司結合行業發展、目前企業經營情況及對未來經營情況的判斷，基於謹慎性原則，對可能發生資產減值損失的相關資產計提減值準備。

　　在博納影業陷入經營困境的同時，公司的多位股東卻在近年紛紛選擇減持。而身為公司掌舵者的於冬也頻頻陷入輿論漩渦，成為外界關注的焦點。

　　去年4月，博納影業發佈公告稱，因個人事項所致，於冬持有的約1.37億股股份（佔其所持股份的48.7%）被司法凍結三年。

　　同年5月，博納影業和於冬還收到了新疆證監局出具的《行政監管措施決定書》。

　　經查，2022年，博納影業及其子公司以支付信託理財款等形式，通過第三方向公司董事、副總裁齊志及其關聯方提供資金2.1億元，構成其他關聯方非經營性資金佔用。

　　2023年，博納影業及其子公司以支付信託理財款等形式，通過第三方向於冬及其關聯方提供資金共計2.61億元，構成控股股東非經營性資金佔用。

　　截至去年12月末，上述資金佔用款項已歸還。但博納影業未按規定披露與其他關聯方、控股股東之間發生的非經營性資金往來情況。

　　最終，新疆證監局決定對博納影業採取責令改正的監督管理措施，對於冬、齊志採取出具警示函的監督管理措施，並記入資本市場誠信檔案。

　　陷入「多事之秋」的於冬和博納影業，后續能否走出重重陰霾？雷達財經將持續關注。

責任編輯：楊紅卜