盤前：納指期貨跌0.6% 油價再升破每桶100美元

　　隨着中東原油運輸業務所受擾動持續擴大、油價不斷攀升，周四全球股市普遍回落。一項全球債券指數也抹去2026年以來的全部漲幅。隨着伊朗在航道佈設水雷，並再次襲擊能源基礎設施，經由霍爾木茲海峽的貿易狀況進一步惡化。

　　MSCI全球指數下跌0.3%。美國主要股指盤前全線下跌。標普500指數期貨下跌0.6%，道瓊斯工業平均指數期貨下跌0.7%，以科技股為主的納斯達克指數盤前下跌0.6%。

　　歐洲股市下跌，泛歐股市基準——斯托克600指數下跌0.7%。英國富時100指數下跌0.6%。奢侈品股拖累巴黎CAC 40指數下跌0.5%，工業股佔比較高的德國DAX指數下跌0.4%。西班牙IBEX 35指數下跌0.4%。

　　亞洲股市下跌，中東衝突持續加劇市場對原油供應中斷的擔憂。韓國KOSPI指數收跌0.5%，報5583.25點；日本日經指數下跌1.0%；香港恆生指數收跌0.8%。

　　瑞訊銀行的Ipek Ozkardeskaya表示，股市尚未完全計入能源和化肥成本上升的全部負面影響，同時也尚未充分反映圍繞私人信貸質量和人工智能的焦慮情緒。她表示：「一系列糟糕的發展疊加在一起，表明市場風險仍明顯偏向下行。」

　　伊朗再次襲擊能源基礎設施

　　在兩艘油輪遇襲后，伊拉克暫停石油碼頭作業，推動布倫特原油一度重新升破每桶100美元。阿曼則暫時疏散了一個關鍵出口樞紐，伊朗同時加大了對迪拜的襲擊力度。

　　油價回吐部分漲幅，重新跌回每桶100美元下方，但當日仍然上漲。布倫特原油上漲4.6%，報每桶96.16美元；WTI原油上漲3.1%，報每桶86.10美元。

　　儘管國際能源署決定從緊急儲備中創紀錄釋放4億桶原油以壓低價格，油價仍然走高。荷蘭國際集團分析師表示：「正如我們反覆強調的，要讓油價持續下行，唯一辦法就是恢復霍爾木茲海峽的原油運輸。如果做不到這一點，市場高點恐怕還在后面。」

　　澳洲國民銀行高級外匯策略師Rodrigo Catril表示：「市場對霍爾木茲海峽正在發生的事情仍然非常擔憂，而過去24小時我們獲得的信息，基本都不是什麼好消息。」

　　他説：「這再次強化了市場的看法，即我們確實應該對此保持警惕，而且風險在於油價接下來會繼續上漲，而不是回落。」

　　此前，伊朗已加大對霍爾木茲海峽商船的襲擊力度，使自衝突爆發以來該地區遭襲船隻數量至少增至16艘。德黑蘭還警告世界，要準備迎接每桶200美元的油價。

　　油價維持在高位

　　由於市場愈發擔心中東戰爭可能在較長時期內擾亂能源市場，油價持續飆升，而迄今為止緩衝衝擊的努力幾乎未能帶來多少安慰。原油正在主導更廣泛市場的走勢，助長了市場對能源價格重新推高通脹並拖累經濟增長的擔憂。

　　國際能源署（IEA）表示，這場衝突正在給石油市場帶來前所未有的動盪，影響全球7.5%的供應量，以及更大比例的出口量。

　　預測市場平臺Polymarket上的賠率顯示，到3月31日前美國與伊朗實現停火的概率為26%，低於本周早些時候的45%。

　　巴黎Ecofi股票基金經理Karen Georges表示：「市場目前反映的是一種油價將在較長時間內維持高位的情景。該地區航運安全是一個重大擔憂，而緊急釋放石油儲備只能帶來暫時性的緩解。」

　　一項追蹤投資級政府債券和公司債券總回報的彭博指數，目前在2026年內已回到零增長。就在2月27日——也就是美國和以色列襲擊伊朗前夕——該指數今年一度上漲了2.1%。

　　美聯儲降息押注再變

　　任何持續性的價格壓力回升，都可能使美聯儲在未來幾個月重新啟動降息變得更加困難。目前貨幣市場預計，2026年僅會降息一次。

　　瑞訊銀行高級分析師Ipek Ozkardeskaya寫道：「已經沒有真正安全的避風港了。在油價和能源價格維持高位這一前提下，它們持續高企的時間越長，市場反彈的持續時間可能就越短，而出現顯著市場回調的風險也就越大。」

　　與此同時，私人信貸市場壓力不斷加劇，也打擊了市場情緒。摩根士丹利和Cliffwater LLC已對旗下數十億美元規模的私人信貸基金設置贖回限制。隨着市場對貸款質量的擔憂不斷升溫，該行業正遭遇一波贖回申請潮。

　　彭博宏觀策略師Adam Linton表示：「目前，市場並未真正買賬歐洲各國政府試圖通過一些零散措施來遏制能源和食品價格上漲的努力，因為相比霍爾木茲海峽遭受的擾動，這些措施顯得過於零碎。」

　　美元成為香餑餑

　　美元仍然是首選避險資產，上漲0.2%。周三公佈的數據顯示，美國2月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.3%，符合預期，高於1月的0.2%。不過，鑑於伊朗戰爭已開始推升通脹，這份報告並未被市場視為特別重要。

　　聯邦基金利率期貨繼續下跌，因為投資者擔心更高的通脹會使美聯儲更難放松政策。市場目前押注，美聯儲今年只會再降息一次。另一方面，能源驅動型通脹的風險，也促使市場開始押注歐洲央行下一步可能是加息，而且最早可能在6月。

　　緊張不安的投資者轉向美元流動性，同時迴避那些淨能源進口國的貨幣，包括日本以及歐洲大部分國家的貨幣。

　　在債券市場，對通脹上升的擔憂蓋過了避險需求，推動全球收益率上升。歐洲債券收益率跟隨亞洲市場同步上升。美國國債變化不大，10年期美債收益率報4.23%。

　　德國10年期國債收益率在開盤交易中飆升至2.963%。Jefferies的Mohit Kumar在報告中表示：「任何關於戰爭將很快結束的希望似乎都在消退。」意大利和愛爾蘭國債拍賣將為周四歐元區本周債券發行畫上句號。

　　金價小幅上漲，但仍受到美元走強以及高能源成本和通脹持續擔憂的壓制。紐約黃金期貨上漲0.1%，至5，183.10美元，但未能站穩5，200美元上方。

　　美債避險地位下降？

　　在中東局勢升級、全球金融市場波動加劇的背景下，美國國債這一傳統避險資產卻未能吸引資金流入。連續兩場表現不佳的國債拍賣進一步壓低了債券價格，推動收益率上升。

　　美國財政部周三拍賣了390億美元10年期國債，此前一天還拍賣了580億美元3年期國債。按理説，中東衝突及其對股市的衝擊通常會促使投資者轉向被視為避險資產的美國國債，但此次市場反應卻恰恰相反，投資者對國債需求顯得疲弱。

　　事實上，前一天的3年期國債拍賣需求同樣不佳，顯示投資者對美國國債興趣整體降温。

　　美國國債長期被視為全球最安全的政府債券資產之一，在地緣政治緊張時期通常會獲得避險資金青睞。然而，自中東衝突爆發以來，美國國債價格反而持續下跌，而近期拍賣需求不佳進一步削弱了其在市場動盪時期作為避險資產的吸引力。

高盛：利好消息或引發美股快速反彈

　　高盛集團交易部門表示，當前美國股市中對衝基金的倉位結構，可能為美股在近期震盪之后出現強勁反彈創造條件。數據顯示，投機性資金在維持個股多頭倉位的同時，通過交易所交易基金（ETF）和股指期貨等宏觀產品建立了大量空頭對衝，這一空頭規模目前已升至2022年9月以來最高水平。

　　不過，這種結構也意味着，如果市場出現利好消息，投資者可能被迫迅速回補此前建立的空頭對衝，從而推動指數出現快速上漲。Flood在接受採訪時表示，如果出現宣佈衝突結束的重大新聞，指數層面可能會出現明顯反彈。「市場可能會在短時間內上漲2%至3%，其中很大一部分漲幅將來自宏觀產品的空頭回補。」

　　數據顯示，目前對衝基金的總敞口已達到約307%，接近歷史高位。該指標衡量多頭和空頭倉位總價值。Flood指出，在當前環境下，市場向上突破的「右尾風險」反而高於下行風險。「由於整體倉位規模很大，同時宏觀產品的空頭倉位顯著增加，一旦出現利好消息，就可能觸發激進的回補行情。」

　　焦點個股

　　在線約會應用Bumble盤前大漲超20%，Q4營收超預期+推出「AI紅娘」約會軟件。

　　網絡安全公司Netskope盤前大跌16%，Q4虧損收窄但指引較為保守。

　　美國企業軟件公司Atlassian盤前漲超2%，宣佈裁員1600人以推進人工智能和企業銷售。

　　Tilly‘s盤前大漲約53%，Q4業績扭虧為盈、本季指引強勁。

本田汽車盤前跌7.8%，重新評估「電動化」戰略，預計將計提高達157億美元開支。

　　小鵬汽車盤前續漲3.68%，此前連漲6日，中金指VLA2.0開啟新周期。

富途控股盤前漲超1%，2025年淨利同比增長101.9%。

　　遭大股東減持，格芯盤前續跌4.5%，創一個月新低。