中東局勢衝擊歐洲銀行：小摩警示匯豐、渣打盈利面臨最大壓力

摩根大通周四發佈警告稱，在歐洲主要銀行中，匯豐銀行和渣打銀行對中東衝突的風險敞口最大，可能對其盈利構成顯著壓力。本周早些時候，歐洲STOXX 600銀行指數觸及三個月來最低點，自2月27日收盤以來累計下跌近6%。匯豐銀行周四股價下挫超5%，渣打銀行亦下跌逾2%。

該機構進一步指出，能源成本上漲將衝擊企業貸款敞口，尤其是農業、製造業、建築業和運輸業領域。具體而言，除土耳其和埃及外，摩根大通預計渣打銀行中東地區敞口約佔其總收入的8%及税前利潤(PBT)的12%;而對於匯豐銀行，其對應收入和税前利潤敞口則分別約為4%。

報告指出，若將埃及、土耳其和沙特阿拉伯市場納入匯豐銀行的分析範疇，其税前利潤敞口可能攀升至近9%。然而，鑑於匯豐和渣打在中東地區的投資組合主要聚焦於高評級企業，摩根大通強調盈利壓力纔是核心風險，而非信貸損失。

摩根大通最新估計顯示，匯豐銀行2025財年在阿聯酋、卡塔爾等中東地區的貸款敞口規模約達230億美元，佔其整體貸款組合的2%左右。該機構進一步指出，除上述區域敞口外，匯豐銀行因持有沙特阿瓦爾銀行31%股權產生的關聯貸款敞口，以及其跨國客户在其他全球實體中的業務敞口也將持續存在。

摩根大通表示，渣打銀行已披露2025財年對阿聯酋的貸款規模約90億美元，佔其總貸款近2%——截至第三季度，該行阿聯酋分行已確認貸款余額約60億美元。

對於其他歐洲銀行，摩根大通指出瑞士寶盛銀行、法國興業銀行、ING集團、巴克萊銀行(BCS.US)、桑坦德銀行(SAN.US)、法國巴黎銀行及德意志銀行(DB.US)的中東風險敞口有限，其收入與利潤佔比均不足1%。值得關注的是，中東客户約佔瑞士寶盛銀行管理資產的11%，這一比例在同業中較為突出。

然而，瑞銀全球財富管理指出，瑞銀集團與寶盛銀行將憑藉多個財富託管中心的佈局優勢，受益於高淨值人士(HNIs)通過分散化投資策略抵禦地緣政治風險的需求增長。

另據該機構周三發佈的報告，其將歐洲銀行評級下調至「中性」，核心邏輯在於：即便能源供應快速恢復，除短期反彈外，歐洲銀行股價持續上行的空間仍較為有限。