港股覆盤 | 港股縮量調整 寧德時代H股逆勢創新高

3月12日，港股市場縮量震盪，各類指數小幅回落。

截至收盤，恆生指數報25716.76點，下跌182點，跌幅0.70%。港股全天僅成交2422億港元，較昨日有所縮量。

恆生科技指數收盤報5027.64點，下跌27.21點，跌幅0.54%。 

焦點公司方面，寧德時代（03750）逆勢上漲1.75%，創下其在港股上市以來的歷史新高。

海通國際就寧德時代發佈研報稱，公司2025年淨利潤同比大增42%，鋰電池銷量661GWh，產能利用率高達96.9%，境外業務毛利率達31.44%，德國工廠已盈利，匈牙利一期產線完成調試，全球化縱深落地，587Ah大電芯及9MWh超大系統解決方案將加速突破產能瓶頸。海通國際維持寧德時代「優於大市」投資評級。

市場熱點方面，煤炭板塊強勢，兗礦能源漲超8%，中煤能源、中國秦發漲超4%，中國神華漲超1%。

方正證券發佈研報稱，油氣價格傳導至煤炭，主要是通過煤化工和發電兩個途徑，從煤/油比來看，當前澳洲煤價/布倫特原油價比值約1.66，處於歷史約56%分位數，地緣政治往往會導致能源價格上漲，煤-油比均呈現出上漲趨勢，我們認為主要因為各國大多有完善的原油儲備，煤炭的主要職能是發電需求更為剛性，因此煤炭供需剛性相比原油而言更大。

其他方面，盤面上，科網股普跌，嗶哩嗶哩跌超3%，百度、阿里巴巴、快手跌超1%。內房股普跌，旭輝控股集團跌超5%。

資金方面，截至收盤，南向資金淨買入港股超112億港元。

展望后市：

金元證券認為，伴隨阿里加碼AI（人工智能）生態佈局、LUCKY LOOP旗艦店落地完成IP（知識產權）產業鏈閉環，以及豆包、千問在節后用户留存戰中勝出，港股科技股正從「投入敍事」轉向「盈利驗證」階段，AI應用商業化空間進一步打開。

興業證券強調，政策紅利與AI產業變革將推動港股科技板塊價值重估。當前估值處於歷史低位，疊加南向資金持續流入，長期配置價值凸顯。

封面圖片來源：AIGC