【券商聚焦】交銀國際維持新世界發展(00017)買入評級 指2026上半財年符合預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，受建築收入減少及物業交付量下降影響，新世界發展(00017)上半財年收入同比下跌50%至83.91億港元，毛利下跌24.5%至50.38億港元。股東應占虧損收窄43.8%至37.3億港元，反映核心業務表現的核心經營溢利則同比下跌17.7%至36.36億港元。公司上半財年完成138億港元應占合約銷售，超過全年目標一半。中國香港物業銷售表現理想，期內應占合約銷售103億港元。投資物業方面，香港K11 MUSEA及K11 Art Mall出租率維持於98%及100%的高位。集團擁有約1,450萬平方呎待轉換的農地儲備，將成為未來補充低成本土儲及釋放價值的關鍵。公司上半年綜合淨負債增加至1,227.2億港元，淨負債率由去年中期的58.1%微升至59.7%。

該機構相信股東應占虧損顯著收窄，中國香港銷售表現強勁以及K11品牌商業項目運營穩定，展現了公司基本面正在築底改善。公司現時約0.14倍的市淨率（同行平均0.4-0.6倍）已充分反映市場情緒，而在取得潛在外部融資及近期銷售勢頭明顯改善下，公司有望改善負債情況並獲得重估。基於資產淨值估算75%折讓，上調目標價至11.96港元（原9.7港元），維持買入評級。