光纖上漲周期還能維持多久？瑞銀報告：取決於行業產能擴張節奏

以史爲鑑，本輪光纖價格的上漲周期能維持多久？

近日，瑞銀發布一份研究報告，通過回顧歷史上光纖現貨價格的走勢，來推測本輪光纖價格上漲趨勢的持續性。瑞銀認為，歷史經驗顯示，行業龍頭長飛光纖的股價走勢，與光纖價格走勢呈現出高度聯動。換句話説，一旦光纖價格上漲周期結束，長飛光纖的股價也可能會見頂。

瑞銀認為，本輪光纖價格上行趨勢的可持續性，將在很大程度上取決於行業產能擴張的節奏。截至目前，市場尚未出現大型產能擴張公告，因此行業風險仍處於可控範圍。

Part.01歷史經驗：長飛光纖的規律

長飛光纖的股價在歷史上與光纖現貨價格走勢緊密掛鉤，這一特徵反映了行業背后的供需基本面變化。在2018年年中前的行業上行周期中，大規模4G網絡建設和光纖到户（FTTH）工程的推進成為需求增長的核心驅動力，而行業供給始終處於相對緊張的狀態，推動光纖價格持續走高。

儘管2017年年中前后多家企業公佈了大規模產能擴張計劃，但彼時需求增長勢頭強勁，投資者並未對產能過剩問題過度擔憂。然而，后續5G需求落地不及預期，且2018年底前行業激進的產能擴張計劃基本落地，光纖價格隨之大幅回落，長飛光纖的股價也同步走低。

Part.02當下啟示：產能擴張計劃是核心

本輪光纖價格的復甦始於2025年下半年，核心驅動因素包括：數據通信需求激增、海外電信市場需求回暖以及光纖無人機帶來的新增需求，共同推動行業供給趨緊；同時，在經歷數年行業下行周期后，行業整體供給基本持平，部分環節甚至出現供給收縮。

瑞銀通過渠道調研瞭解到，2026年年初至今光纖價格持續上漲，長飛光纖的股價走勢也基本反映了這一趨勢。

瑞銀在研報中指出，本輪光纖價格上行趨勢的可持續性，將在很大程度上取決於行業產能擴張的節奏。若行業能保持供給自律，光纖價格有望維持在合理水平。截至目前，市場尚未出現大型產能擴張公告，行業風險仍處於可控範圍。

在經歷上一輪行業周期后，光纖廠商的經營策略更為謹慎，在敲定大規模投資前，廠商會要求對需求的可持續性擁有更明確的判斷依據。但需注意的是，行業內的激進產能擴張仍是核心潛在風險之一，需要持續跟蹤監測。

Part.03基本面改善核心邏輯獲廣泛認可 

自2025年第四季度以來，投資者對光纖行業的關注度持續提升。整體來看，對於行業供需格局改善、行業迎來拐點這一核心邏輯，投資者基本無異議。

市場的核心分歧主要集中在兩方面：一是光纖價格上漲能為企業帶來多大的盈利彈性；二是激進的產能擴張是否會導致行業再次陷入產能過剩周期。

瑞銀注意到，買方機構對企業的盈利預期仍存在較大分歧，尚未形成明確共識；但隨着近期光纖價格上漲，盈利預期已整體上修，為企業估值提升提供了支撐。

同時，不少投資者認為，現階段股價仍會維持波動狀態，且受市場情緒影響較大。短期來看，行業核心催化因素包括兩點：一是國內電信運營商即將公佈的光纜招標結果；二是長飛光纖2026年第一季度業績發佈。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。