英鎊GBPUSD風暴正在醖釀！戰爭油價推高通脹，英國經濟信心崩塌

　　（來源：領盛Optivest）

　　基本面總結：

　　1．英國家庭經濟悲觀情緒加劇，2月消費支出增長放緩。

　　周二公佈的調查顯示，受中東衝突引發通脹再度上升的擔憂影響，英國家庭對經濟前景的悲觀情緒日益加劇，導致2月份消費者支出增長緩慢。

　　巴克萊銀行表示，隨着中東最新衝突升級，2月份消費者對英國、歐洲及全球經濟實力的信心均有所下降。英國零售商協會的另一項調查也描繪出疲軟景象，上月的潮濕天氣抑制了零售商的銷售增長。

　　數據顯示，2月份消費者信用卡消費總額依然低迷，但非必需品消費額創下六個月來新高。大型零售商的支出同比增長1.1%，低於1月份的2.7%，也遠低於2.3%的12個月平均水平。在線非食品銷售額同比下降1.3%，而2025年2月的降幅為1.9%。

　　英國零售商協會首席執行官海倫·迪金森表示，零售商原本希望在春季提振銷售額，但中東衝突「有可能使任何復甦進程偏離軌道」。

　　2．美國2月成屋銷售意外增長，但供應緊張或制約春季市場。

　　受抵押貸款利率下降及房價增長放緩吸引，購房者重返市場，美國2月成屋銷售意外實現增長。但供應持續緊張的局面，可能對即將到來的春季銷售旺季構成制約。

　　美國全國房地產經紀人協會（NAR）周二公佈數據顯示，2月房屋銷售量環比增長1.7%，經季節性調整后年化率為409萬套。此前1月數據從391萬套向上修正爲402萬套。而路透社調查的經濟學家此前預計，2月銷量將降至389萬套。

　　該數據可能反映的是去年12月和今年1月簽訂的購房合同，彼時抵押貸款利率開始持續走低。從地區表現看，儘管東北部銷售額下降6.0%，但尚無跡象表明1月席捲全美大部分地區的暴雪和嚴寒天氣對整體經濟活動造成顯著影響。西部、人口稠密的南部以及中西部地區的銷售額均實現增長。

　　從同比數據看，整體二手房銷售量下降1.4%。2月二手房價格中位數同比微漲0.3%，至39.8萬美元。

　　NAR首席經濟學家勞倫斯·雲表示：「住房負擔能力正在改善，消費者也做出了積極響應。庫存正在增長，但增速緩慢。如果未來幾個月需求顯著回升並超過供應增長，房價勢必面臨上漲壓力。「

　　數據顯示住房負擔能力持續向好。NAR發佈的住房可負擔性指數從1月的117.1小幅升至2月的117.6，顯著高於去年同期的103.1。與去年同期相比，所有地區住房可負擔性均有所改善，其中西部和南部地區改善幅度最大。

　　今年抵押貸款利率大幅下降，部分源於特朗普總統下令聯邦住房金融局（FHFA）購買抵押貸款巨頭房利美和房地美發行的債券。FHFA負責監管這兩家公司。

　　然而，由於美以與伊朗的戰爭推高石油和汽油價格，加劇通脹壓力並推高美國國債收益率，抵押貸款利率進一步下降的空間可能受限。抵押貸款利率與基準10年期美國國債收益率掛鉤。房地美數據顯示，上周廣受歡迎的30年期固定抵押貸款利率平均為6%，而在中東衝突爆發前一周，該利率曾降至5.98%。

　　庫存方面，現有房屋庫存量增長2.4%至129萬套，但仍遠低於疫情前水平。與去年同期相比，供應量增長4.9%。按照2月銷售速度，現有房屋庫存需3.8個月售罄，高於去年同期的3.6個月。房產平均上市天數從去年同期的42天增至47天。

　　首次購房者佔總銷售額的34%，高於去年同期的31%。但經濟學家和房地產經紀人表示，要維持強勁的房地產市場，該比例需達到40%。全現金交易佔總交易量的31%，略低於去年同期的32%。包括止贖房產在內的不良資產銷售佔交易量的3%，與去年同期持平。

　　北京時間3月11日（周三），英國基本面暫無重要數據公佈，市場焦點集中在晚間20：30公佈的美國2月未季調CPI年率。

　　中東衝突打壓消費信心，2月支出增長疲軟。周二公佈的調查顯示，受中東衝突引發通脹再度上升的擔憂影響，英國家庭對經濟前景悲觀情緒加劇，2月消費者支出增長乏力。巴克萊銀行數據顯示，2月消費者支出同比增長1.1%，略高於1月的0.8%，但約五分之四受訪者擔心中東衝突推高燃料價格、能源賬單和通脹。近一半購物者表示正在採取減少能源消耗、推迟大額消費等措施應對戰爭。

　　英國零售商協會調查同樣描繪疲軟圖景，2月大型零售商支出同比增長1.1%，遠低於1月的2.7%和12個月平均水平2.3%。潮濕天氣抑制銷售增長，在線非食品銷售額同比下降1.3%。BRC首席執行官海倫·迪金森表示，零售商原本期待春季銷售提振，但中東衝突「有可能使任何復甦進程脱軌」。

　　通脹預期上升，但影響或小於俄烏戰爭時期。英國預算責任辦公室官員大衞·邁爾斯周二表示，如果能源價格維持當前水平，英國通脹率到年底可能升至3%左右，高於財政預測機構假設的2%。但他強調，儘管影響重大，「規模尚未達到俄烏戰爭之后我們所經歷的程度」。鑑於能源市場劇烈波動，邁爾斯指出，若未來幾周價格回落至衝突前水平，對消費者價格的影響將非常有限，家庭能源賬單也不會受到重大沖擊。

　　英鎊小幅走高，市場聚焦中東局勢。外匯市場方面，由於中東衝突降級希望推動油價下跌，緩解了英國這一依賴進口經濟體的通脹擔憂，英鎊兑美元小幅上漲0.1%，但本月至今已下跌0.3%。勞埃德銀行外匯策略師指出，儘管英國基本面疲軟，但市場震盪后往往出現復甦。投資者仍密切關注美以與伊朗衝突的緩和跡象，但來自華盛頓和德黑蘭的矛盾信號促使分析人士保持謹慎。

　　政策預期與國內風險。貨幣政策方面，渣打銀行和摩根士丹利現預計英國央行將在第二季度降息，推迟此前預測。除油價衝擊外，英鎊近期還受疲軟經濟數據和國內政治動盪影響走弱。美國銀行證券策略師警告，儘管當前焦點集中在衝突上，但隨着五月地方選舉臨近，市場可能低估了國內政治不確定性再次上升的風險。英國政府債券在周一暴跌后有所回升，兩年期國債收益率下跌6個基點。

　　政治資訊

　　英國協調盟友保障霍爾木茲海峽航運安全

　　面對伊朗威脅導致霍爾木茲海峽局勢緊張，英國首相基爾·斯塔默的發言人周二表示，英國正與盟友合作，探討一系列方案以支持通過這一關鍵航道的商業航運。

　　發言人透露，唐寧街周一晚與德國和意大利領導人通電話，三方一致認為「通過霍爾木茲海峽的航行自由至關重要」，並同意在未來幾天內密切合作，共同應對伊朗威脅。此前，伊朗革命衞隊宣稱，在美以停止襲擊之前不會允許任何石油運出中東。美國總統特朗普表示戰爭可能「很快」結束，但也警告若伊朗試圖封鎖海峽，美國可能升級軍事行動。

　　國內協調方面，能源部長埃德·米利班德已與石油巨頭英國石油公司和殼牌公司溝通，重點確保船舶安全。財政大臣雷切爾·里夫斯則與倫敦勞合社聯絡，確保運營商獲得包括戰爭、革命和恐怖主義在內的適當保險保障。勞合社主席查爾斯·羅克斯堡表示，保險市場將與英國、美國及國際合作夥伴共同「對當前局勢做出全面應對」，並強調英國海上保險市場保持開放，將繼續支持國際貿易與航運。

　　金融資訊

　　倫敦股市創近一年最大漲幅，油價回落提振市場

　　倫敦股市10日大幅反彈，結束連續三個交易日下跌勢頭。藍籌股富時100指數收盤上漲1.6%，中型股富時250指數上漲1.8%，雙雙創下近一年來最大單日漲幅。市場情緒回暖主要受美國總統特朗普暗示中東戰爭可能很快結束影響，國際油價應聲下跌近11%。

　　自衝突爆發以來，全球股市持續承壓。霍爾木茲海峽中斷導致能源價格飆升，加劇通脹捲土重來擔憂。由於英國公共財政薄弱且依賴天然氣進口，投資者認為英國比多數歐洲國家更易受能源價格衝擊，此前英國資產遭受的打擊尤為嚴重。

　　板塊方面呈現普漲格局，但能源指數逆勢下跌1.2%。石油巨頭殼牌下跌0.8%，BP下跌2.1%。柿子公司表現亮眼，這家房屋建築商預計2026年交付更多房屋，利潤或達預期上限，股價上漲4.5%。達美樂披薩英國小幅上漲0.2%，該公司押注新推出的炸雞品牌將推動增長。

　　通脹預期方面，英國預算責任辦公室官員表示，若能源價格維持當前水平，年底通脹率可能升至3%左右，高於此前假設的2%。受此影響，英國央行3月19日利率決定備受關注，渣打銀行和摩根士丹利已將降息預測推迟至第二季度。

　　地緣戰事

　　美以對伊朗發動最猛烈空襲，霍爾木茲海峽封鎖加劇能源危機。美國和以色列周二對伊朗發動了戰爭爆發以來最猛烈的空襲，五角大樓稱此次行動動用了最多的戰鬥機、轟炸機，實施了最密集的打擊。德黑蘭居民形容當晚「簡直像地獄一樣」，多處居民樓遭襲，救援工作仍在進行。伊朗革命衞隊誓言，只要襲擊不停止，絕不允許「一升」中東石油流出，霍爾木茲海峽實際封鎖已切斷全球五分之一石油運輸。

　　儘管戰事升級，美國總統特朗普周一卻釋放矛盾信號，稱戰爭「非常徹底，幾乎已經結束」，令市場預期衝突可能很快平息。受此影響，周一飆升至近120美元的油價周二回落至90美元以下。白宮表示，一旦軍事目標實現，油價將迅速下降。然而，美國海軍據稱幾乎每天都拒絕航運業的護航請求，稱當前通過海峽風險過高。

　　美軍傷亡首次披露，150人受傷。兩名知情人士透露，持續10天的戰爭中已有約150名美軍士兵受傷。五角大樓隨后確認約140人受傷，其中108人已返崗，8人重傷。自衝突爆發以來，伊朗對美國軍事基地及海灣地區目標發動了報復性襲擊。

　　黎巴嫩捲入戰火，近570人死亡。以色列周二對貝魯特南部郊區發動空襲，地面部隊向黎巴嫩南部推進。真主黨向以色列開火以聲援伊朗，導致黎巴嫩被捲入戰爭。黎政府數據顯示，以軍空襲已造成近570人死亡，超75.9萬人流離失所。以色列特使表示，結束戰爭的關鍵在於解除真主黨武裝。黎巴嫩總統表示願與以直接談判，但以方要求「用行動佐證聲明」。

　　俄烏互襲對方目標，土耳其願促和談。烏克蘭稱使用英國「風暴陰影」導彈襲擊了俄羅斯布良斯克地區一家生產導彈部件的工廠，俄方稱襲擊造成6名平民死亡、37人受傷。俄軍則空襲烏東城市斯拉維揚斯克，致4死16傷。烏克蘭總統澤連斯基表示，土耳其已同意主辦下一輪俄烏美三方和平談判。

　　技術謀攻

　　英鎊短線價格走勢區間展望：

　　1.3500-1.3400

　　技術指標總結：

　　周二，美元兑一籃子貨幣走軟，英鎊兑美元小幅走強，由日內最低1.3412升至最高1.3482。市場情緒受中東衝突局勢反覆影響，投資者對近期關於衝突有望迅速解決的樂觀情緒產生疑慮，重新評估持續擴大的地緣政治風險。

　　近期，受美以聯軍空襲伊朗導致油價飆升影響，美元一度走強。但交易員表示，市場此前可能對特朗普總統關於衝突將比預期更早結束的言論反應過度。特朗普隨后又表示戰爭可能會持續更長時間。就在周二，伊朗遭遇了自衝突爆發以來最猛烈的空襲，令地緣政治風險再度升溫，市場避險情緒有所抬頭。

　　當前市場焦點已轉移至即將於今日晚間20：30發佈的美國2月消費者物價指數（CPI）報告。作為美聯儲3月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前最后一份關鍵通脹數據，本次讀數將直接影響市場對降息節奏與幅度的定價，全球股、債、匯及大宗商品均進入數據敏感窗口期。

　　從市場預期來看，彭博綜合預期顯示，2月整體CPI環比上漲0.3%、同比持平於2.4%；核心CPI環比放緩至0.2%、同比維持2.5%。這一路徑意味着通脹延續温和降温態勢，暫未出現反彈風險。高盛給出的預測更為樂觀，其預計2月核心CPI環比僅0.17%、同比2.42%，整體CPI環比0.18%，顯著低於市場共識。機構指出，二手車、車險價格回落以及機票價格趨穩將成為核心拖累項，住房分項中的租金與業主等價租金漲幅同步放緩至0.22%左右，進一步印證通脹黏性下降。克利夫蘭聯儲高頻模型測算核心CPI環比約0.21%、同比2.46%，與主流預期區間高度吻合，提示數據出現極端偏離的概率偏低。

　　從分項驅動來看，能源價格小幅上行對整體CPI形成温和支撐，食品價格漲幅收窄至0.1%，而核心商品與核心服務同步降温，成為2月通脹放緩的主要邏輯。多家投行強調，1月非農就業數據大幅弱於預期，疊加通脹穩步回落，已強化市場對美聯儲年內降息的定價。但本次CPI若超預期上行，可能引發降息時點從6月延后的重新計價；反之若符合或低於預期，則會鞏固當前寬松預期。

　　摩根士丹利宏觀團隊指出，當前租金傳導時滯仍在延續，存量租約調整正逐步帶動住房通脹下行。疊加勞動力市場再平衡與薪資增速放緩，核心通脹有望在年內穩步向2%目標靠攏。地緣衝突推升的油價風險暫未體現在2月數據中，更多是后續潛在上行壓力。花旗、美銀等機構提示，本次CPI發佈恰逢美聯儲靜默期，數據信號將直接影響3月會議的政策表述。即便數據温和，美聯儲仍大概率維持謹慎立場，避免釋放過度寬松信號，以鞏固通脹回落成果。

　　從市場交易層面來看，機構普遍認為，在數據符合預期的情境下，美債收益率將小幅下行、美元偏弱、風險資產獲得支撐；若核心CPI環比回升至0.3%及以上，將觸發短期波動率抬升，降息預期降温並帶動收益率上行；而低於高盛預測的偏弱讀數，則會進一步強化寬松交易。東吳證券、招商證券等國內券商前瞻報告也指出，2月CPI是通脹改善趨勢的延續，商品通脹持續放緩、服務通脹温和收斂，整體不構成貨幣政策轉向的障礙，同時為全球流動性環境提供相對友好的宏觀背景。

　　綜合來看，本次CPI報告大概率將驗證美國通脹漸進式回落的路徑，既不會出現頑固反彈，也不會快速跌破目標區間。投行與分析師普遍將其視為「平穩過渡期讀數」，市場焦點將由此轉向3月議息會議的點陣圖與經濟預測，以及后續PCE通脹與就業數據的聯動驗證。從4小時級別技術指標來看，英鎊兑美元昨日整體運行於布林帶中軌與上軌之間的強勢通道內，價格結構呈現偏多格局。與此同時，布林帶軌道同步向外擴張，顯示短期市場波動率顯著抬升，趨勢性動能進一步強化，有利於多頭延續階段性上行節奏。具體來看，布林帶上軌已上行至1.3480區域，構成匯價短線動態阻力；中軌1.3370區域作為短期強弱分水嶺；而下軌1.3270區域則為短線動態支撐。在動能指標方面，14周期相對強弱指數（RSI）穩步回升至60–70的強勢區間，且未出現明顯超買與頂背離信號，印證當前多頭力量佔據主導，上行結構具備持續性基礎。結合4小時級別技術結構分析，英鎊兑美元自1.3280區域企穩回升以來，已構築出清晰且完整的上行波段，價格重心持續上移，低點與高點同步抬升，整體趨勢結構保持健康。此輪上行趨勢的核心結構性支撐位於1.3400關口，若匯價能夠有效守穩該位置，多頭有望延續強勢修復行情，並再度挑戰1.3500整數關口。值得關注的是，若1.3500關口被有效突破，將打開進一步上行空間，多頭階段性目標可上看至1.3570及更高水平。反之，若匯價重新承壓回落，並有效跌破1.3400關口，意味着短期上行結構遭到破壞，下行風險將顯著升溫，空頭回撤目標或將依次下探1.3350區域及更低水平。

　　英鎊短線價格走勢路徑參考：

　　上升：1.3500-1.3570

　　下跌：1.3400-1.3350

責任編輯：郭建