每日機構分析：3月10日

轉自：新華財經

花旗集團：韓國或推15萬億韓元補預算，燃油減税與民生支持提振GDP

巴克萊：亞洲新興市場央行將觀望國際油價持續性，謹慎對待貨幣政策收緊

德商銀行：歐央行激進加息預期過度，經濟增長與金融穩定風險將制約政策空間

【機構分析】

•紐約梅隆銀行分析師指出，發達經濟體通脹具粘性，通脹預期走向對債券收益率至關重要。中東衝突的持續時間與激烈程度，將決定原油價格漲幅及高位持續時間。該行表示，當前10年期美債收益率在4.10%至4.20%區間運行，雖因近期地緣風險升溫有所反彈，但仍低於2025年1月創下的4.35%高點。

•道富投資管理策略師表示，中東衝突升溫引發日本股、債、匯拋售，主因日本能源緩衝能力有限、油價高企衝擊貿易收支。若地緣風險與油價飆升緩解，市場交易邏輯將從衝擊驅動重回基本面。他指出，日本股市將獲盈利韌性、薪資增長與治理改革支撐。日債熊市陡峭化趨勢有望緩和，迴歸政策驅動。避險情緒消退也將減輕日元下行壓力。

•萊德投資研究所指出，中東衝突正引發能源主導的供應鏈衝擊，對全球影響分化顯著。市場定價顯示擾動或持續數周，而非短時間內平息。當前環境下供給因素主導市場，此次衝突加劇通脹風險，導致美國國債收益率走高且階段性喪失避險屬性。這符合機構判斷：面臨的是通脹型供給衝擊風險，而非需求驅動的放緩，雖存在滯脹衝擊風險但非必然。

•花旗集團經濟學家表示，韓國有望在6月3日地方選舉前推出規模達15萬億韓元的補充預算，該預算有望在四個季度內推動韓國GDP增長0.21%，資金將用於實施燃油減税、設定石油產品價格上限，併爲低收入勞動者及運輸行業提供相關支持。

•BNY策略師表示，中東衝突引發三重衝擊，堅定維持美聯儲年內三次降息判斷。受地緣局勢影響，市場已將年內降息預期從超兩次驟降至不足兩次；策略師指出，高油價、資產縮水及不確定性上升構成負面供給衝擊，但美國勞動力市場疲軟信號顯現，料將主導政策走向。

•巴克萊經濟學家指出，亞洲新興市場央行需看到油價持續高企纔會明確轉向緊縮。地緣風險緩和與大宗商品價格波動令政策制定者警惕倉促加息，以免被迫快速逆轉立場。儘管高油價仍對通脹構成壓力，但決策者預計將保持政策謹慎。

•三菱日聯銀行分析師指出，隨着美國總統特朗普表態緩解了市場對中東衝突長期化的擔憂，且油價從近期高點大幅回落，美元走弱。分析師強調，暫時性的能源價格衝擊對全球經濟的破壞較小，可能推動美元回吐此前漲幅，歐美債市利差正轉向利空美元。

•德商銀行表示，受油價通脹衝擊，市場已計價歐央行6月加息概率60%、年末再加息33bp，押注歐央行對通脹「零容忍」。但該行指出，在增長放緩、金融穩定風險與邊緣國利差擴大的背景下，歐央行最終難以如市場預期般激進收緊，當前加息定價或被修正。

編輯：馬萌偉