深入「風險較高的市場」：易鑫二手車業務的高增長與高風險

近日，易鑫集團發佈2025年業績公告，交出了一份亮眼的成績單：收入115.6億元，同比增長17%；淨利潤約12億元，同比增長48%，盈利水平再創歷史新高。為回饋股東，董事會建議派發末期股息每股10港仙及特別股息每股4港仙，合計佔報告期每股淨利潤約70%，股息率對應2026年3月6日收盤價約為5.71%。

這家以汽車融資租賃起家的公司，正加速向「AI驅動的汽車金融一站式解決方案供應商」轉型。金融科技業務收入45億元，同比激增150%，佔公司總營收39%；二手車融資交易53.7萬筆，同比增長54%，佔全國二手車交易量3.41%；海外佈局已躋身新加坡、馬來西亞非銀行汽車金融服務商前三。

然而，在業績高歌猛進的同時，另一組數據同樣值得關注：黑貓投訴平臺上，關於「易鑫車主服務」的投訴持續涌現，「高利貸」「砍頭息」「暴力催收」成為高頻詞匯。

從融資租賃到AI金融科技

易鑫集團成立於2014年，2017年在香港聯交所主板上市。公司最初以汽車融資租賃業務起家，近年來加速向金融科技平臺轉型。2025年的業績表現，驗證了這一轉型路徑的初步成效。

二手車業務已成為拉動增長的重要力量。2025年，易鑫二手車融資交易數量達到53.7萬筆，較去年同期增長54%；對應融資金額達421億元，同比增長38%，佔汽車融資總額的比例攀升至約56%。全國二手車交易量市佔率從2024年末的2.23%提升至3.41%。這一亮眼表現源於易鑫踐行的差異化競爭路徑——將服務邊界延伸至更廣泛的長尾客羣，依託多年沉澱的行業經驗與技術能力，實施以風險為導向的精細化定價策略。

金融科技（SaaS）業務更是成為核心增長引擎。2025年，該業務收入45億元，同比激增150%，佔公司總營收的39%；促成融資總額403億元，同比增長91.1%。截至2025年末，易鑫金科平臺已與超70家銀行、金融租賃公司及主機廠建立合作關係。通過「純技術」與「流量+科技」雙輪驅動，易鑫正從「自己做金融」向「幫別人做金融」轉型。

在AI領域，易鑫同樣動作頻頻。2025年11月，公司正式推出汽車金融行業首款代理型人工智能大模型XinMM-AM1，並計劃進一步將垂直大模型應用於獲客、風險管理、資產回收及客户服務等核心業務領域。

海外佈局方面，易鑫已躋身新加坡、馬來西亞當地非銀行汽車金融服務供應商前三位。2026年，公司將持續依託「金融創新+科技賦能」的雙輪驅動模式，以東南亞市場為重心加快海外佈局。

花旗在研報中指出，易鑫2025年業績略好於預期，憑藉70%的派息比率，股息率達5.7%，展現穩健的執行力。但報告也提示，隨着易鑫深入風險較高的二手車市場，其需要在回報與風險間取得良好平衡。

高息、砍頭息與暴力催收

在業績光環的另一面，消費者投訴正悄然累積。

黑貓投訴平臺上，2026年1月15日，有用户投訴稱，其於2014年12月7日在易鑫平臺借款27760元，分36期還完，每月還款1003.59元，另每月還擔保費80.97元。投訴人表示，「已超國家規定利率，不合理費用部分請予以退還」。這筆借款如果按照IRR口徑計算，綜合年化利率已明顯超出24%的司法保護上限。

更嚴重的投訴涉及「砍頭息」。2026年3月7日，有用户投訴稱，其於2023年辦理了易鑫集團的車輛抵押貸款，貸款金額約29.7萬元，分36期還款。「通過上海合墨數據有限公司收取我砍頭息23760元，我還款按照29.7萬元來分期還款」。這意味着用户實際到手資金遠低於合同金額，卻需按合同金額償還本息。《民法典》第六百七十條明確規定：「借款的利息不得預先在本金中扣除。利息預先在本金中扣除的，應當按照實際借款數額返還借款並計算利息。」

催收問題同樣是投訴重災區。2026年3月6日，有用户反映，其於2025年5月在易鑫申請了5萬多元的車抵貸，正常還款9期后因失業出現資金困難，「遭到易鑫催收威脅騷擾爆通訊錄聯繫人」。另一位用户因逾期7天，收到催收人員的威脅恐嚇短信，「又要上門又要去我户籍地又要騷擾我的家人朋友的」。還有用户投訴稱，朋友填寫了他的電話號碼貸款逾期未及時還款，導致他每天收到易鑫的催收信息和電話。

這些投訴並非孤立個案。在黑貓投訴平臺上搜索「易鑫車主服務」，相關投訴數量持續增長，投訴內容高度集中在高利率、擔保費、砍頭息、暴力催收等問題上。

易鑫面臨的深層挑戰

透過業績數據與消費投訴的雙重視角，易鑫集團面臨的深層挑戰逐漸浮現。

花旗在研報中明確指出，隨着易鑫「深入風險較高的二手車市場」，其需要在回報與風險間取得良好平衡。二手車交易涉及車輛評估、權屬覈查、價格認定等多重環節，相較於新車業務，信息不對稱程度更高，欺詐風險更大。易鑫將服務邊界延伸至「長尾客羣」，意味着客户信用資質相對下沉，對風控能力提出更高要求。

消費者投訴中反覆出現的「擔保費」「砍頭息」等問題，指向的是易鑫及其合作機構的收費模式。有投訴明確提到「通過上海合墨數據有限公司收取我砍頭息」，這種引入第三方機構收費的操作，與搜索資料中提到的「通過第三方機構‘換馬甲’收費」模式高度相似。將本應計入綜合成本的費用拆分為多個名目，既能讓名義利率看起來合規，又將實際成本推高至超出監管紅線。

暴力催收、騷擾親友等投訴的大量存在，反映出易鑫在貸后管理環節的失守。一方面，這涉及平臺與合作催收機構之間的管理責任劃分；另一方面，過度催收不僅損害消費者權益，也可能引發監管介入和法律訴訟。

從消費者投訴來看，收取費用的主體往往並非易鑫本身，而是上海合墨數據、各類擔保公司等第三方機構。這種「扣費主體與收款主體分離」的操作模式，雖然能在一定程度上規避監管審查，但也埋下了責任推諉、維權困難的隱患。一旦出現問題，消費者在多方推諉中投訴無門。

易鑫用2025年的業績證明了自己的轉型能力：金融科技業務佔比逼近四成，二手車市佔率持續提升，AI大模型落地在即，海外佈局初見成效。然而，在業績增長的光環背后，上千條消費者投訴揭示的另一面同樣不容忽視。

從汽車融資租賃到AI金融科技，易鑫的轉型之路已經走了8年。但真正的金融科技，不僅在於技術有多先進、利潤有多高，更在於能否在擴張的同時守住合規底線，能否在追求回報的同時平衡好消費者權益。當一家公司深入「風險較高的市場」時，它需要回答的不僅是回報率有多高，更是風險有多可控。

本文來自微信公眾號「Tao財經」（ID:Taocaijing1），作者：亦可，36氪經授權發佈。