告別非經常性損益，嘀嗒出行正迎來更真實的成長？

出品|中訪網

審覈|李曉燕

3月6日，國內領先順風車服務平臺嘀嗒出行（02559.HK）發佈2025年度盈利警告，披露全年營收、利潤等核心財務指標出現階段性波動。面對宏觀經濟承壓、行業競爭加劇的雙重挑戰，嘀嗒出行堅守合規經營底線，依託龐大用户底盤穩健運營，同時加速戰略升級與生態拓展，以主動調整應對市場變化，彰顯出共享出行企業的發展韌性與長期定力。

作為國內順風車賽道的先行者，嘀嗒出行自2014年創立以來，深耕「真順風車+智慧出租車」核心賽道，憑藉合規化運營、精細化服務，成長為國內共享出行領域的重要力量，2024年6月成功登陸港交所，完成資本市場重要跨越。此次業績波動，是行業共性壓力與企業階段性調整的客觀體現，而非經營基本面的根本性扭轉。

公告顯示，嘀嗒出行預計2025年度營收4.77億元至5.28億元，同比下降33%-39%；權益股東應占利潤1.23億元至1.36億元，同比下降86%-88%；經調整利潤淨額1.31億元至1.45億元，同比下降32%-38%。從數據來看，歸母淨利潤大幅下滑，核心源於非經營性因素的基數差異。2024年公司歸母淨利潤10.04億元，其中優先股公允價值變動收益高達8.7億元，佔據絕對主導，這部分屬於一次性非經常性損益。2025年公司不再持有優先股，剔除該因素后，企業核心經營利潤保持穩定，主營業務仍具備紮實的盈利基礎，發展基本面穩健可控。

從經營軌跡來看，2025年業績調整早有預期，且符合行業整體發展環境。2025年上半年，公司實現營收2.86億元，歸母淨利潤1.34億元，下半年市場競爭持續加劇，經營壓力有所加大，全年指標順勢回落。對於利潤下滑原因，公司董事會明確表示，主要受宏觀經濟下行、居民出行消費趨於謹慎，以及出行行業白熱化競爭帶來的價格壓力影響，平臺拼車活躍度、訂單量出現階段性收縮。這並非嘀嗒出行個案，而是整個順風車行業在存量競爭時代共同面臨的發展課題。

值得肯定的是，即便身處行業調整期，嘀嗒出行的用户底盤與生態根基持續夯實，核心競爭力不斷加固。截至2025年6月30日，平臺註冊用户突破3.95億，認證車主超1990萬，同比增長超10%，用户與車主規模雙雙穩步提升，龐大的用户基數構成了企業抵禦風險、謀求轉型的堅實底氣。作為平臺核心業務，順風車收入佔比超90%，業務聚焦度高，多年來堅守「真順風、非營利」本質，合規運營深得用户信賴，在綠色出行、共享出行政策導向下，順風車賽道長期價值依舊穩固。

當前，國內共享出行市場已進入高質量發展新階段，行業從粗放式增長轉向精細化運營，價格競爭、模式創新成為常態。順風車憑藉低成本、高性價比、綠色環保的優勢，成為大眾日常出行、跨城通勤的重要選擇，市場需求長期存在。但與此同時，行業參與者增多，市場競爭日趨激烈，平臺紛紛以優惠策略爭奪用户，短期對企業營收利潤形成擠壓，這是行業迭代升級的必經過程。嘀嗒出行主動適應市場變化，適度讓利保障用户與車主留存，為長期生態健康發展預留空間，體現了企業穩健的經營策略。

與此同時，嘀嗒出行不迴避發展中的問題，積極優化服務體驗，提升運營管理水平。針對用户關注的服務體驗問題，平臺持續完善規則體系，優化收費標準，強化智能風控與客服響應效率，依託技術手段規範平臺運營，切實保障司乘雙方合法權益。通過不斷迭代產品功能、簡化服務流程、明晰收費規則，着力提升用户滿意度，推動平臺生態良性循環。

面對短期經營壓力，嘀嗒出行未被動應對，而是主動謀變，開啟第二增長曲線，為長遠發展注入新動能。公司創始人、CEO宋中傑明確提出，將突破單一順風車業務邊界，佈局多元化車后服務，藉助AI技術賦能，打造智能、個性化的全新車后服務模式。目前，平臺超五成用户為有車羣體，天然具備養車、用車、汽車金融、二手車交易等多元需求，依託近4億用户、近2000萬認證車主的龐大流量池，嘀嗒出行拓展車后市場具備得天獨厚的優勢。

在技術賦能層面，嘀嗒出行持續加大研發投入，將人工智能、大數據、自建大模型深度應用於智能匹配、安全風控、智能客服、用户運營等全場景，通過AI優化路線匹配效率、提升司乘體驗、降低運營成本，以技術創新降本增效。同時，平臺積極完善服務矩陣，在深耕順風車主業的同時，佈局智慧出租車、合規聚合出行等業務，構建多層次出行服務體系，分散單一業務經營風險，推動收入結構優化升級。

資本市場的短期波動，亦是市場情緒的客觀反映。嘀嗒出行股價階段性調整，既受業績波動影響，也與港股整體市場環境、出行板塊估值變化息息相關。但市值波動並未改變企業務實經營、穩步轉型的步伐，公司始終以用户價值為核心，聚焦主業提質、生態擴容，用紮實的經營積累重塑市場信心。

縱觀行業發展，順風車作為共享經濟的典型業態，契合國家低碳出行、綠色交通的發展導向，具備長期發展潛力。短期的業績調整，是企業剝離非經常性損益、迴歸經營本質的客觀體現，更是企業在行業變革期主動調整、蓄力轉型的戰略選擇。嘀嗒出行在壓力之下，依舊保持盈利狀態，用户規模持續增長，核心業務穩定運轉，充分展現了成熟平臺的抗風險能力與經營韌性。

風物長宜放眼量。對於嘀嗒出行而言，2025年的業績波動是成長路上的階段性考驗，更是轉型升級的新起點。立足3.95億用户的深厚積澱，堅守合規經營初心，一方面持續做精做深順風車核心主業，提升服務品質與運營效率；另一方面加速佈局車后服務新賽道，以AI創新驅動模式變革，推動業務多元化、生態立體化發展。

未來，隨着宏觀經濟逐步回暖、行業競爭格局趨於穩定，嘀嗒出行有望憑藉用户優勢、技術優勢與先發優勢，順利渡過調整周期，實現主業企穩、新業突破的良性發展格局。作為共享出行行業的深耕者，嘀嗒出行將繼續秉持長期主義理念，在挑戰中尋機遇，在轉型中謀增長，以更優質的出行服務、更完善的生態佈局，回饋用户與市場。