創新葯出海活躍，港股通醫藥ETF易方達漲3.46%

截至3月10日10點8分，上證指數漲0.47%，深證成指漲1.53%，創業板指漲2.33%。元件、培育鑽石、非金屬材料等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通醫藥ETF易方達（513200）漲3.46%，成分股康方生物（09926.HK）漲超10%，科倫博泰生物-B（06990.HK）、亞盛醫藥-B（06855.HK）、佰澤醫療（02609.HK）、三生製藥（01530.HK）漲超5%，康諾亞-B（02162.HK）、信達生物（01801.HK）、雲頂新耀（01952.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、京東健康（06618.HK）等上漲。

全國人大代表、安琪集團董事長熊濤在今年全國兩會期間建議大力發展微生物蛋白產業，以應對蛋白質資源緊缺的全球性難題。他指出，微生物蛋白具有高效率、可持續、更健康、低消耗的突出特點，並建議完善法規標準體系建設，拓展其在人類食品、動物飼料等領域的應用空間。安琪酵母已將微生物蛋白納入公司「十五五」規劃重點產品。

首創證券表示，2025年創新葯板塊上市公司整體呈現出收入增長，盈利能力改善，虧損減少的趨勢，上述變化一方面源自於創新葯國內商業化兑現，另一方面2025年多家公司通過對外授權交易，確認授權許可合同中相關收入，成為帶動收入增長，業績改善的新增長點。與美國相比，中國在創新葯早期具有更高的研發效率，並且在ADC、雙抗/三抗等新分子數量佔比中居領先地位，隨着中國醫藥行業源頭創新能力提升，未來出海授權交易仍有望延續。未來一段時間內，我們認為授權交易首付款、里程碑付款有望成為創新葯上市公司重要收入來源之一，后續隨着創新葯在海外獲批上市，銷售分成收入將成為創新葯上市公司常態化收入來源。

華鑫證券指出，醫藥魔方NextPharma數據庫顯示，截至2月15日中國創新葯已發生39起license-out交易事件，首付款約29.53億美元，總金額超490億美元。僅僅新年開始45天，中國創新葯對外BD交易首付款規模已超過2025年任一季度，總金額更已超過2025年全年水平的1/3。中國春節過后，又陸續落地多個對外授權項目，中國創新出海不僅沒有因為2025年的高基數而放緩，而且還保持快速增長趨勢。小核酸藥物與雙抗等新領域持續落地，平臺合作項目比例提升，多種因素推動中國創新出海再創新高。與創新開門紅的趨勢相反，截至3月4日，創新葯指數下跌4.84%，跑輸滬深300指數4.25個百分點。匯總重磅交易相關的醫藥上市公司（A股+港股），平均漲幅僅為3.41%，而且部分為負收益。雖然出海僅能代表創新價值的一部分，其他政策等因素也有影響，但市場和基本面的背離，我們認為個股預期的變化是主要因素。2026年年初落地的交易品種，從2025年就已開始BD相關的工作，部分臨時數據的公佈，更強化了對外授權落地的確定性。自2025年Q3以來，創新葯指數的弱勢，有市場提前預期的影響。BD落地之后，需要等待后續臨牀數據的驗證，才能獲得后續的里程碑付款，期間雙方合作還可能因為各種因素而取消。2026年實際是2024~2025年中國創新出海起飛后驗證階段的開啟，更注重臨牀數據的驗證和里程碑的兑現和支付。

港股通醫藥ETF易方達（513200）追蹤中證港股通醫藥衞生綜合指數，從港股通範圍內選取50只流動性較好、市值較大的醫療衞生行業上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍內醫藥衞生上市公司證券的整體表現。