最壞的情況已現苗頭！美聯儲3月會「徹底癱瘓」嗎？

鮑威爾及其同事將於3月17日至18日舉行會議以設定利率。

今年年初，美聯儲似乎已成功讓美國經濟重回軟着陸軌道，勞動力市場趨於穩定，高通脹也在緩慢降温。但過去幾天的事件讓這一切都受到了質疑。由於中東地區的衝突導致汽油價格飆升，已經遠高於美聯儲2%年度目標的通脹將再次獲得動力。

與此同時，美聯儲關於勞動力市場放緩已減速的希望在上周五遭受打擊，2月份記錄的就業增長出現意外暴跌。

美國銀行首席經濟學家博維諾（Beth Ann Bovino）在接受採訪時表示：「中東衝突結合最新的就業報告，使美聯儲的工作變得更加困難。這開始散發出更多滯脹的味道，意味着我們可能面臨更高通脹和更弱增長的雙重困境。」

滯脹一詞起源於20世紀70年代，當時通脹飆升且經濟疲軟，利率接近20%，失業率約10%。雖然這遠高於目前水平（失業率為4.4%，美聯儲基準利率在3.5%至3.75%之間），但即便只是滯脹的苗頭也讓美聯儲陷入困境，因為旨在支持勞動力市場的任何進一步降息都可能推高通脹。

芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）上周五接受採訪時直言：「滯脹始終是央行的最壞情況，因為沒有顯而易見的貨幣政策答案。」

美聯儲會怎麼做？至少在短期內，他們將無所作為。Regions Financial首席經濟學家穆迪（Richard Moody）表示：「我認為袖手旁觀是他們唯一能做的。」

美聯儲官員將於3月17日至18日討論利率政策。穆迪指出：「考慮到我們看到的汽油價格大幅飆升，很難想象他們在這種環境下降息。」在伊朗衝突開始后，加油站的油價觸及了兩年來最高水平。

穆迪表示，美聯儲1月的會議紀要顯示，官員們對進一步降息存在「很大阻力」。這一點在上周五表現得尤為明顯，包括波士頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）和克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）在內的官員均表示，疲軟的就業數據並未改變他們的觀點，即利率可能在相當長一段時間內保持不變。

桑坦德銀行首席經濟學家斯坦利（Stephen Stanley）指出，美聯儲在1月會議后已經排除了3月降息的可能性。他認為，中東衝突使美聯儲目前更加傾向於持幣觀望。

豐業銀行資本市場經濟主管霍爾特（Derek Holt）則表示：「我認為聯邦公開市場委員會（FOMC）在3月18日的表現將顯得徹底癱瘓。」

在會議上，比同事更擔心通脹的官員將處於焦慮狀態，而其他官員則會更多關注不斷惡化的就業市場。霍爾特認為，在能源衝擊的程度、持續時間以及就業市場惡化的趨勢更加明確之前，這兩派力量將相互抵消。

儘管如此，傑富瑞首席美國經濟學家西蒙斯（Thomas Simons）認為，4月份降息的大門仍留有一條縫隙。

另一方面，博維諾提醒，如果衝突延長，且原油風險溢價維持高位並開始植入通脹預期，美聯儲甚至可能不得不考慮提高利率。