蟑螂還是白蟻？隨着私人信貸市場陷入困境

安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）表示，貝萊德（BlackRock）加入限制提款的投資經理團體后，私人信貸市場面臨着越來越大的基金贖回壓力，更多「漏洞」正在浮出水面。

他表示：「從估值差距和流動性壓力到承保不善和欺詐，更多的‘錯誤’正在浮出水面。」「市場和實體經濟面臨的一個大問題是，我們是否只是在應對蟑螂……或者這些白蟻是否構成了系統性風險？」

本周早些時候，銀行貸款接近「信貸事件」區域，Invesco高級貸款ETF（BKLN）的200日移動平均線接近關税衝擊低點。該ETF目前較一個月前為-0.4%和-1.38%。

BKLN優先貸款ETF和200日移動平均線（美國銀行全球投資策略、彭博社）

埃爾-埃里安表示，他懷疑這些困境「不是白蟻問題」，但敦促投資者密切關注私人信貸與其他市場過度行為的相互作用：「人工智能泡沫的要素、全球債券市場某些領域的脆弱性等。」

此前，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙警告稱，3萬億美元的私人信貸市場可能會先於2008年金融危機等事件發生，因為激進且監管不足的貸款可能會導致經濟衰退或衰退。

「不幸的是，我們在05年、06年和07年確實看到了這一點--幾乎是同樣的事情--漲潮正在抬高所有船隻，每個人都賺了很多錢。我看到有幾個人做了一些愚蠢的事情。他們只是在做愚蠢的事情來創造淨利息收入，」他在二月份表示。

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）最近指出，隨着軟件低谷，私人信貸和銀行貸款也隨之低谷。

他表示：「IGV（IGV）持有80美元，BKLN（BKLN）持有20美元，這一點至關重要。」