伊朗戰爭暴露西方鋁市場脆弱性，鋁正從過剩轉向供應緊張

據路透社3月6日報道，伊朗戰爭正暴露西方鋁供應體系的日益脆弱性。該金屬被美歐列為關鍵製造原料，倫敦金屬交易所（LME）鋁價周三觸及每噸3,418美元的四年高點，因卡塔爾-挪威合資企業Qatalum減產、巴林鋁業（ALBH.BH）宣佈不可抗力。

霍爾木茲海峽持續關閉威脅佔非中國供應23%的區域產能，而歷史依賴的中國庫存與彈性產能已顯著削弱：中國鋁產能已逼近4500萬噸年上限，2024年4%增速降至去年2%，12月運行率約4450萬噸（IAI數據）。同時，中國進口原鋁創紀錄達250萬噸，半製成品出口下降近10%（約60萬噸），雙向收緊西方供應。

LME鋁總庫存（註冊+非註冊）已降至58.3萬噸，為2020年以來最低，其中58%為俄鋁，因美英禁運及歐盟將跟進，可用金屬遠低於表觀水平。西方非中國產能去年基本停滯，能源成本高企及電力競爭阻礙重啟，如South32（S32.AX）已將莫桑比克廠置維護。

鋁廣泛用於民生與綠色轉型，但市場正從過剩轉向供應緊張，價格波動加劇，伊朗衝突構成關鍵警示。