港股科技大爆發！什麼情況？恆生科技ETF匯添富(513260)大漲超3%，港股通科技ETF匯添富(520980)漲超2%！

儘管昨夜美股集體下跌，但今日午后亞太市場多數反彈，恆生科技指數更是大漲超3%，反包此前兩日跌幅！100%純度的港股通科技ETF匯添富（520980）大漲超2%，盤中放量成交額達5億元！資金近20日有14日淨流入，累計「吸金」超4億元！

同類唯一15BP最低檔管理費的恆生科技ETF匯添富（513260）大漲超3%，資金連續「頂格」申購，恆生科技ETF匯添富（513260）近20日有19日獲淨流入，累計「吸金」超5.1億元！最新融資余額超1.5億元，基金最新規模超66億元！基金份額迭創上市以來新高！

【恆生科技ETF匯添富（513260）近3年基金份額變化】

截至13:45，港股科技熱門股多數飄紅：京東集團-SW漲近9%，攜程集團-S漲超7%，小米集團-W漲超5%，阿里巴巴-W漲超4%，騰訊控股、美團-W漲超3%。

注：以上為恆生科技指數成分股，僅做展示，不作為個股推介。

消息面上，重要工作報告昨日發佈，提出2026年高層工作十大任務：一、着力建設強大國內市場，二、加緊培育壯大新動能，三、加快高水平科技自立自強，四、持續深化重點領域改革，五、進一步擴大高水平對外開放，六、紮實推進鄉村全面振興，七、推動新型城鎮化和區域協調發展，八、更大力度保障和改善民生，九、加快推動全面綠色轉型，十、加強重點領域風險防範化解和安全能力建設。

業績方面，2025年四季度京東集團實現收入3523億元，同比增長1.5%。全年收入13091億元，同比增長13%。2025年全年非美國通用會計準則下（Non-GAAP）淨利潤270億元，年度活躍用户數增至超7億，季度活躍用户數和用户購物頻次同比增長超30%。

嗶哩嗶哩2025年首次實現美國公認會計准則下全年盈利。財報顯示，嗶哩嗶哩2025年淨營業額為303.5億元，同比增加13%；淨利潤為11.9億元，而2024年同期為淨虧損13.6億元。

【港股科技大爆發！什麼情況？】

從今日早盤來看，香港市場逆亞太市場而動，恆生科技指數漲幅居前。此外，亞太時段的美股期指和歐股期指早盤皆集體反彈，這些都指向一個變量：流動性可能正在改善。

從美國市場傳來的信號看，流動性的確也有好轉跡象。昨晚，美國槓桿貸款指數再度拉昇，這也是連續第二天反彈；隔夜逆回購規模環比亦大幅擴大近20億美元；美聯儲擴表規模也有顯著放大。

值得注意的是，國際油價、天然氣等中東關聯資產今日早盤出現了回落，可能顯示市場對地緣局勢的預期有所改善。而與此同時，有色金屬今天開始反彈，美元指數於亞太時段出現回落，香港市場表現亦有顯著改善。（券商中國）

【如何看待港股科技此輪迴調？恆科何時有望迎來業績底？】

國信證券指出，整體來看，1-2月份的恆生科技比較令人失望，一方面投資人在去年9月看好AI而大舉加倉恆生科技，在外賣戰導致業績不及預期的背景下，指數中的一些重點公司在AI的進展上暫時不及未上市企業或者非指數企業，這樣在短期擁擠度不低同時疊加海外流動性轉向的時間窗，大型股回調較為明顯。

從去年6月以來，也就是阿里宣佈外賣補貼之后，恆生科技的業績就開始改變了原有上行的軌跡，至今尚未轉折，因此在外圍局勢不穩的情況下，跟蹤恆科的業績底尤為重要。

覆盤去年7、8月份，在A股大漲的背景下，港股並未同步大漲，很大程度上是因為外資依然關注着業績這個錨。直到9月份，市場開始敍事AI，當時的邏輯是「大模型公司投資越大，未來的雲/模型收入也就越高，因此應該把大幅的資本開支看成潛在收入的來源」，在這一背景下，恆生科技終於突破了「業績的桎梏」，轉而大漲。目前看，這里的原因既是當時華爾街的敍事也是如此，又是A股大漲之后的資金和情緒外溢。從去年10月下旬，當社融回落，恆生科技業績依然振盪下行，做多AI的情緒開始退潮，進而市場開始審視外賣戰、大模型投資、汽車銷售壓力、內存增加對手機的利潤影響這些基本面的因素。

在此基礎上，國信證券指出，當評估恆生科技后續走勢的時候，需要思考三個基本問題：第一，何時業績由下修轉向上修；第二，地緣局勢等影響風偏的原因何時逆轉（或者美元指數何時回落）；第三，那些調用量較大、下載量較多的AI模型何時出現在指數標的中。前兩者決定了恆生科技的底部出現，后者則決定了恆生科技的反彈力度。

【三大拐點將至！估值、流動性、匯率三重共振開啟配置窗口】

機構觀點認為，經過深度調整，港股估值進入歷史低位，海內外利好因素持續積聚，估值底部、流動性改善、人民幣升值三大拐點形成共振，中長期配置價值凸顯。

拐點1: 港股估值處於全球絕對低位，悲觀預期過度釋放

截至2026年3月4日，恆生指數、恆生科技指數、港股通指數前瞻市盈率分別為 11.5倍、20.1倍、12.6倍，顯著低於納斯達克指數（40倍）、標普 500（29倍），在全球主要市場中估值優勢突出。

從風險回報的角度看，當前位置的下行空間相對有限，而一旦市場情緒回暖、利好因素積聚，估值修復所帶來的向上彈性將非常可觀。

測算顯示，恆生科技指數當前PE約22x，若修復至歷史均值33x，存在40-80%的估值抬升空間；恆生高股息率指數股息率超6%，為市場提供堅實的估值安全邊際。

拐點2: 流動性衝擊已過，內外增量資金可期

海外：根據EPFR數據，2025年以來，被動外資與非歐美主動外資已經迴流、甚至一度超配中國，但歐美長線資金流入速度相對較慢，當然依然明顯低配。

據中金公司測算，若主動外資對中資股全部迴歸標配，或將帶來5000-5500億港幣流入，大體相當於本輪外資流出期間（2022年3月至2025年底）整體流出規模的總和。高盛、大摩均指出，2026 年美聯儲降息周期延續，海外流動性寬松將推動外資持續迴流港股。

國內：公募基金超配港股的調倉擾動已結束，居民超額儲蓄向權益資產轉移趨勢明確，2026年1月銀證轉賬流入8000-10000億，2月淨流入4000-6000億，保險、理財等渠道成為資金入市重要載體。

2026年前2月南向資金淨流入港股超1400億人民幣，國泰君安、華泰證券預計全年南向淨流入規模有望超1.5萬億元人民幣。今年前2月南向淨流入港股買入力度較去年末明顯加強。

拐點3: 人民幣匯率升值背景下，中國資產將迎來系統性重估

我國經濟增長逐步改善疊加美元走弱，推動人民幣匯率持續升值，與資金迴流形成正反饋。同時，中美綜合實力差距持續縮小，中國資產有望迎來系統性重估；高層互動預期，也有利於中國資產的修復。

從歷史來看，人民幣升值階段港股大概率上漲，而港股作為離岸核心市場，將成為資產重估的核心受益品種。中金、中信證券指出，人民幣升值提升人民幣資產吸引力，疊加高層互動預期升溫，將進一步推動港股估值修復，港股作為中國資產高β外延，彈性顯著高於A股。

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港股通科技ETF匯添富（520980）以下優勢值得關注：1）阿里、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，「世界級大廠」高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌影響！3）相比港股互聯網，納入國產算力等優質硬件！且佈局消費電子優質標的！4）標的指數在AI方面佔比更高，更契合當前科技行情！

看好AI產業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恆生科技ETF匯添富（513260），恆生科技作為港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、製造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產業鏈，管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恆生科技ETF匯添富！恆生科技ETF匯添富（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數據顯示，作為港股權威的旗艦指數，恆生科技指數囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在內后綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表徵中國頂級科技資產！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高產品，可能遭受重大損失。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募説明書、產品資料概要等法律文件。