「算電協同」引爆行情 摩根士丹利：AI是進化而非革命 電力領域仍機會巨大

（來源：財聞）

摩根士丹利分析師提出，重新利用比特幣網站（可達10-15吉瓦）、可再生能源、燃料電池、燃氣輪機及核電站並置有望緩解美國電力瓶頸。

3月6日上午收盤，A股電網設備、其他電源設備、電力物聯網等板塊漲幅居前。熱門股南網數字（301638.SZ）、協鑫能科（002015.SZ）、金開新能（600821.SH）漲停，豫能控股（001896.SZ）、涪陵電力（600452.SH）漲超6%，黔源電力（002039.SZ）、立新能源、甘肅能源（000791.SZ）、南網儲能（600995.SH）、寶新能源（000690.SZ）、太陽能（000591.SZ）等上漲。

3月5日，「算電協同」首次被寫入《政府工作報告》，明確將其列為新基建工程，並提出「實施超大規模智算集羣、算電協同等新基建工程，加強全國一體化算力監測調度，支持公共雲發展」的要求。

《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛在國新辦吹風會上表示，「打牢AI發展的底座，首先要打牢基礎設施的底座。現在網上有句話，説AI的盡頭是能源，我們要用好國家電網體系的優勢，進一步實施建設超大規模的智算集羣和算電協同這樣的新型基礎設施建設。從硬件上、技術上，要進一步支持提升大模型能力和算力能力，多路徑多路線佈局具身智能、世界模型等等」。

算電協同指通過數字化技術、智能算法和通信網絡，將算力基礎設施與電力系統進行有機整合，通過智能化調度實現算力資源與電力資源的動態匹配與優化配置，實現兩者在資源調度、運行管理、需求響應等層面的協同互動，以提升能源利用效率、保障算力供給穩定性，並推動低碳化發展。

大洋彼岸，算力與人工智能領域的競爭同樣如火如荼。

近日，微軟（MSFT.US）、谷歌、OpenAI、亞馬遜（AMZN.US）、Meta（META.US）、xAI和甲骨文（ORCL.US）七家科技巨頭齊聚白宮，共同簽署「電費繳納者保護承諾」，AI用電需求將納入美國電網長期規劃。美國總統特朗普表示，該承諾將解決民眾對數據中心推高電費的擔憂。此次簽署的承諾要求企業通過自建發電設施、採購電力等方式，滿足新建AI數據中心的用電需求，避免擠佔公共電網資源，確保居民電價不受影響。

當前美國AI產業擴張面臨電力基礎設施瓶頸問題，據國際能源署預測，到2030年全球數據中心電力需求將增長一倍以上，達到約945太瓦時。

當地時間3月5日，摩根士丹利在TMT會議現場直播中探討了人工智能帶來的回報外，重點提及了美國的電力瓶頸問題。

摩根士丹利軟件分析師喬什·貝爾（Josh Baer）認為，AI本質是軟件，儘管是重大創新，但其發展遵循過往趨勢：先推動半導體、硬件價值增長，再惠及軟件服務。他認為，3萬億美元的數據中心和GPU基礎設施投資將促成這一過程。

應用層需將生產力提升帶給企業與消費者。AI是軟件的進化而非革命，大型語言模型等解鎖新功能，現有企業將發揮關鍵作用。

基於對自動化工作、勞動力成本等分析，預計到2028年，通用人工智能有望為軟件領域（尤其是企業軟件）釋放4000億美元增量市場。

電力一直是美國發展通用人工智能的瓶頸。摩根士丹利全球主題和可持續發展研究主管斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）稱，到2028年，美國需建設約74吉瓦的數據中心，包括AI和非AI類型，但難以實現。目前已有約10吉瓦在建，並有15吉瓦電網接入，但之后需轉向非常規離網解決方案，超過40吉瓦。這包括重新利用比特幣礦場（可達10-15吉瓦）、可再生能源、燃料電池、燃氣輪機及核電站並置。

但考慮到綜合情況，斯蒂芬·伯德稱對此並不樂觀，美國仍可能缺乏10-20%的數據中心容量。因為除了電網問題，勞動力也成巨大挑戰，許多公司面臨勞動力不足，例如需要數十萬額外電工。

斯蒂芬·伯德還提到了一個想法：將比特幣礦場轉為數據中心主機在經濟上極具吸引力。機會出現前，股票交易價為每瓦1-2美元。比特幣玩家建造數據中心租給超大規模公司，交易創造每瓦10-18美元價值，這之間有巨大上升空間，許多股票已重新估值，但非全部。

「我們注意到，超大規模企業支付的經濟效益正在不斷上升。由於我們正在應對的電力短缺。因此，電力領域仍存在許多激動人心的機會。」