謀全鏈資本化 家居企業忙上市

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　來源：北京商報

　　開年以來，家居行業在資本市場動作頻頻。3月4日，北京商報記者瞭解到，鋭邁科技、羣核科技均衝刺IPO，兩家企業從製造端與設計端切入資本市場，推動家居產業鏈的資本化進程。據瞭解，專注功能沙發鐵架、電動牀配件的鋭邁科技完成北交所上市輔導備案，其作為敏華控股的上游製造企業，上市后將進一步完善頭部企業的產業鏈佈局。今年2月中旬獲證監會境外上市備案的羣核科技，擬在港交所發行不超3.12億股。此外，博菱電器、莫干山家居等企業也加快推進IPO進程。

　　家居行業資深分析師表示，家居企業密集競逐IPO，是行業從規模擴張向質量提升轉型的必然結果。資本市場賦能，不僅能解決企業研發與產能擴張的資金需求，更能推動行業形成製造升級加數字賦能的雙輪驅動格局，加速淘汰同質化產能，引導行業聚焦核心技術與產品創新，最終推動家居產業實現全鏈條的高質量發展。

　　全鏈資本化加速

　　今年以來，家居行業IPO賽道呈現多點開花的態勢，不同細分領域的企業紛紛加快資本化步伐。2月，鋭邁科技向江蘇證監局報送向不特定合格投資者公開發行股票並在北交所上市的輔導備案申請材料。對於上市后的規劃，北京商報記者向鋭邁科技發去採訪提綱，但截至發稿未收到回覆。

　　作為一家專注於功能沙發鐵架、電機及電動牀等家居配件製造的企業，鋭邁科技與港股上市公司敏華控股關係密切。業內人士分析認為，作為敏華系在上游產業鏈的重要佈局，鋭邁科技此次衝刺北交所，上市后將進一步完善頭部企業產業鏈佈局，助力核心配件的產能擴張與研發升級，也有望成為敏華在A股的又一資本平臺。

　　值得注意的是，身處家居設計軟件領域的羣核科技，也在同月邁出IPO的關鍵一步。2月，中國證券監督管理委員會官網發佈關於羣核科技境外發行上市備案通知書稱，羣核科技擬發行不超過3.12億股境外上市普通股，並在中國香港聯合交易所上市。招股書數據顯示，截至去年6月30日止的6個月，羣核科技經調整淨利潤為1783萬元，2022—2025年上半年收入分別為6.01億元、6.64億元、7.55億元及3.99億元，營收呈穩步增長態勢。

　　事實上，除上述企業外，今年家居行業IPO大軍持續擴容。主攻家庭小家電的博菱電器已進入北交所上市輔導第七期；主營智能家電和照明的智巖科技輔導進展順利並披露第三期輔導報告；而玫瑰島家居、圖特股份等企業則更新財務資料，推動此前中止的IPO審覈進程重啟，家居各細分領域的資本化進程全面提速。

　　家居行業相關人士表示，鋭邁科技與羣核科技一硬一軟的上市佈局，是家居產業鏈上下游開啟資本化的探索。而更多細分領域企業的跟進，反映出家居行業正從單一企業上市向全產業鏈資本化邁進，這種格局變化將讓資本市場的賦能作用滲透到行業各個環節，為產業升級奠定資本基礎。

　　憂患並存

　　在鋭邁科技、羣核科技等企業接連叩響資本市場大門背景下，家居產業鏈資本化已從個別企業的自主選擇，演變為行業發展的趨勢。對於製造端企業而言，上市能夠有效解決產能擴張、設備升級、技術研發的資金問題，提升行業整體制造水平；對於科技型企業，資本市場的加持能加大研發投入，實現行業設計環節的智能化升級。

　　家居產業分析師認為，作為敏華控股核心控股的上游配套企業，鋭邁科技此次衝刺北交所上市，首先可實現敏華系資本平臺的多元化佈局，拓寬集團的融資渠道與資本運作空間；其次可以夯實敏華控股的上游供應鏈根基；最后是推動敏華系產業鏈價值的整體釋放。

　　事實上，產業鏈各環節的資本化，能推動上下游企業的資本聯動與資源整合，實現製造端與設計端、終端品牌端的深度協同。但在發展過程中，行業也不可避免面臨着諸多潛在問題與挑戰。深度綁定頭部企業的上游IPO企業，可能面臨嚴重的「依附性」風險，盈利穩定性受頭部企業經營波動影響相對較大。鋭邁科技作為敏華控股上游配套企業，核心訂單幾乎全部來自敏華系，若敏華控股功能沙發業務出現市場下滑、採購策略調整等情況，將直接導致鋭邁科技的業績承壓。

　　此外，產業鏈資本化加劇行業資源向頭部集中，中小微企業發展空間被嚴重擠壓，甚至面臨被淘汰的風險，同時可能引發壟斷性競爭，降低行業創新活力。隨着敏華控股、顧家家居等頭部企業藉助資本優勢不斷整合上下游資源，中小家居企業的生存壓力持續加大。

　　證券分析師分析稱，家居產業鏈資本化是行業升級的必然路徑，但同時也要警惕資本化過程中的依附性風險、盲目擴張等問題。家居企業的資本化並非簡單地登陸資本市場，而是要藉助資本的力量實現產業與資本的深度融合，頭部企業與上下游配套企業的資本聯動，更要把握好協同發展與獨立經營的平衡。

　　重塑行業格局

　　縱觀家居產業發展，資本化的持續推進正從研發、生產、合作等多個維度重塑行業發展格局。在資本的助力下，家居行業正加速向數字化、智能化、高質量化轉型，行業競爭也將從單一的產品競爭轉向全產業鏈的綜合競爭。

　　產業鏈資本化將推動家居行業的技術創新與產品升級步入快車道。製造端企業通過上市融資，能夠加大對智能製造設備、新材料研發的投入，推動核心配件的品質提升與產品創新，進一步夯實家居產業的製造基礎；設計端的科技型企業則可憑藉資本加持，加速AI、大數據、空間大模型等技術在家居設計領域的應用，實現設計環節的數字化、智能化升級，而製造端與設計端的資本聯動，將推動設計成果快速轉化為實際產品，實現設計與製造的無縫銜接，提升行業整體的產品創新效率。

　　北京商報記者瞭解到，顧家家居在盈峰集團控股后，持續加碼智能化與生態協同。攜手酷家樂打造「AI設計大腦」，提升設計效率；同時依託美的系資源，打通家居與家電場景閉環。舒漫德完成近億元融資后，聚焦AI智能沙發賽道，將資金用於AI自適應技術研發、智能產業基地建設與渠道佈局。

　　事實上，資本化也將加速家居行業的整合與洗牌。頭部企業可通過資本運作進行產業鏈上下游的整合，收購兼併優質的中小微企業，完善產業鏈佈局；而缺乏核心技術、產品同質化嚴重的中小企業，將在資本與市場的雙重壓力下逐步被洗牌淘汰。

　　家居行業協會相關負責人表示，家居產業鏈資本化的發展，將改變行業此前的發展模式，推動行業從規模擴張向質量提升轉型。未來，只有堅持技術創新、產品創新與模式創新，將資本與產業深度融合，才能推動家居行業實現高質量發展，讓中國家居產業在全球市場中展現出更強的競爭力。

　　北京商報記者 翟楓瑞