盤前：納指期貨漲0.5% 比特幣躍升至接近72000美元

　　周三美國股指期貨的拋售勢頭趨於停滯，因為交易員越來越有信心認為伊朗戰爭對油價的影響可能小於最初擔心的程度。在避險推動美元連續兩天上漲之后，美元漲勢也暫時歇腳。

　　截至發稿，納指期貨漲0.5%，標普500指數期貨漲0.3%，道指期貨漲0.2%。

　　歐洲斯托克600指數在經歷自4月以來最糟糕的一天后出現反彈，現漲1.6%。此前周一和周二累計下跌4.6%，創下自2025年4月關祱動盪以來的最大兩日跌幅。

　　對歐洲的支撐因素之一是基準天然氣價格周三趨穩，儘管與上周五收盤相比仍高出約75%。西班牙股市和債市表現相對落后，此前特朗普威脅對該國實施貿易禁運。

　　與此同時，華爾街迄今躲過了最猛烈的拋售，本周標普500指數累計跌幅不足1%，前一交易日該基準指數下跌接近1%。大型科技股盤前波動不大。

高盛首席執行官戴維·所羅門在悉尼的講話中表示，他對市場迄今對不斷累積的風險仍顯得「反應温和」感到意外。他説：「我認為市場需要幾周時間，才能真正消化短期和中期發生的一切影響，我無法推測最終會如何演變。」

　　韓國股市崩跌

　　亞洲股市指標創近一年來最大跌幅，其中韓國股市創紀錄暴跌領跌。KOSPI基準指數收盤下跌12%，創歷史最大單日跌幅。韓國高度依賴中東石油。兩天之內，這一以科技股為主的指數市值蒸發超過18%，同時韓元跌至17年低位。

　　韓國交易所為降温波動一度兩次短暫停止交易。航運公司Pan Ocean暴跌17%，而權重股三星電子下跌12%。

　　與此同時，日本日經225指數下跌3.6%，創下自4月以來最大單日跌幅。臺灣加權指數下跌4.35%，香港恆生指數下跌2.5%，新加坡海峽時報指數下跌2.7%。

　　金融市場研究機構Satori Insights創始人Matt King在報告中寫道：「在伊朗遭襲之前，人們用來分散配置的許多市場，如今反而突然看起來最脆弱。」

　　新加坡盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana表示：「‘能賣就賣’的階段正在蔓延。」她補充説：「亞洲的拋售正在變得失序，因為市場不再把這當作‘一周的頭條衝擊’。」

　　拋售幾乎演變為失序

　　本周，交易員在全球範圍內急於拋售不同資產類別，這種「去風險」在某些時刻幾乎演變為失序，因為市場在消化一個關鍵后果：能源價格可能在較長時間內維持高位。市場某一部分的暴跌正外溢到其他市場，原因是投資者需要彌補別處虧損並降低風險敞口。甚至連避險資產黃金也在周二下跌超過4%，不過周三回升1.5%。

　　在所有波動的核心，基準布倫特原油延續漲勢，上漲2.8%，突破每桶83美元，連續第三天上漲，但較周二高點回落；此前美國總統特朗普表示，如有必要，美國海軍可護送油輪通過關鍵的霍爾木茲海峽。

荷蘭國際集團分析師表示，特朗普承諾為通過霍爾木茲海峽的油輪提供保護「是利好消息，但顯然不可能一夜之間落地」，「海軍護航很可能會成為伊朗攻擊的活靶子」。

　　降息前景受質疑

　　債市在最初反彈后如今轉而承壓，因為投資者押注更高油價將推升通脹並推迟降息。交易員目前認為，美聯儲6月更可能按兵不動。

　　澳大利亞投行Barrenjoey首席利率策略師Andrew Lilley表示：「對美國而言，這顯然是通脹性的……因此市場正在重新評估，美聯儲今年是否還能真正實施任何降息。」

　　全球債券的拋售仍在繼續，基準10年期美債收益率當日上升3個基點至4.08%，本周累計上行12個基點；對利率更敏感的2年期美債收益率本周上升15個基點，最新報3.51%。

　　不過，美債拋售的節奏正在放緩，這可能意味着投資者很快會重新把美債當作避險資產。相比之下，歐元區國債收益率下跌。周三政府債供給非常有限，僅德國計劃發行10億歐元、2033年2月到期的德國國債。歐元區10年期國債收益率普遍下行約1個基點。

　　在其他地區，原本被認為幾乎板上釘釘的英國央行本月晚些時候降息，如今看起來也可能落空，推動英國2年期國債收益率本周上升25個基點。

　　美元整體走強，甚至對一些被視為避險的貨幣也在升值：本周美元兑日元上漲1.4%，兑瑞郎上漲0.7%。歐元被壓制在1.16美元附近，日內基本持平，但本周下跌1.5%，主要受更高能源成本拖累。

　　與此同時，印度盧比兑美元大幅走弱，受中東軍事衝突可能長期化的預期拖累。根據LSEG數據，周三美元最新報92.19盧比，較上周五的91.05明顯走高。

　　黃金重新站上5100

　　黃金恢復上漲，重新站上5，100美元。荷蘭國際集團分析師稱：「短期內，黃金仍被夾在避險需求與宏觀壓力之間。」

　　比特幣躍升至接近72，000美元，顯示市場的風險偏好可能正在回暖。Trade Nation分析師David Morrison在報告中稱，比特幣和以太坊近期表現出韌性，繼續橫盤震盪。比特幣守住6萬美元支撐，但在7萬美元附近遭遇阻力。他表示，兩者的日線MACD從超賣區域回升，「形態相當建設性」。

　　美以對伊朗的襲擊令中東局勢更加動盪，戰爭何時以及如何結束仍沒有明確線索。市場焦點集中在原油上，交易員正在評估特朗普總統提出的方案：為通過霍爾木茲海峽的油輪提供保險並進行護航，而這條關鍵水道的航運幾乎陷入停滯。

　　花旗集團策略師Beata Manthey表示：「如果（護航與保險方案）能夠實現，那對市場將是非常好的消息。我們大宗商品團隊的基本假設是，相關擾動將是短暫的。」

　　除衝突因素外，投資者還關注美國ADP私營部門就業數據，而美聯儲的《褐皮書》將提供美國企業情緒的「實地觀察」畫面。

　　「小非農」人數高於預期

　　美國2月ADP就業人數增加6.3萬人，為2025年11月來最大增幅，高於市場預期的5萬人。

　　高盛CEO警告市場還沒真正定價「戰火代價」。

　　高盛董事長兼首席執行官戴維·所羅門表示，他對全球金融市場對於中東地緣政治衝突升級給出的偏向「温和」反應感到意外，並補充稱，還需要數周時間才能對美以與伊朗之間波及整個中東的對峙局勢有更多瞭解，因此市場也需要不止一周時間來消化所有的負面衝擊波。

　　所羅門表示：「我看到近日市場反應，實際上我感到意外。市場反應一直相對温和。」他援引最新收盤數據，標普500指數周一和周二跌幅不到1%，在新一輪地緣政治衝突背景下，這一回調相當温和。

　　與此同時，由於戰爭引發市場對油價上漲將導致全球通脹再度抬頭以及貨幣緊縮周期的擔憂，交易員們正在大幅下調對美聯儲降息的預期，這也是美股周二遭遇大規模拋售的核心邏輯。

　　別再指望特朗普救市！華爾街齊聲警告：這次局勢他控制不了。

　　華爾街策略師紛紛警示，面對伊朗局勢，切勿再依賴所謂的「特朗普看跌期權」。美以兩國對伊朗的軍事打擊已令中東局勢陷入動盪，並可能因推高油價而給美國經濟帶來新的通脹衝擊。

　　目前，這場衝突何時以及如何結束尚無定論，這增加了衝突長期化的風險，也可能帶來白宮難以預料的后果。

　　Baird投資策略師Ross Mayfield認為，無論戰事以多快速度結束，中東地區石油基礎設施可能遭到大範圍破壞這一風險，都將延長戰事對市場的衝擊。

　　BCA Research首席地緣政治和美國政治策略師Matt Gertken表示，只有出現「由市場引發的衰退」風險，即股市下跌約10%至15%時，白宮纔會真正感受到壓力。

　　法國外貿銀行美國利率主管John Briggs認為，只有當債券收益率攀升至「引發混亂並蔓延至信貸和股票市場」的程度，纔可能促使特朗普試圖從衝突中抽身。

　　德銀潑冷水：小心抄到半山腰！

　　隨着美國和伊朗之間的衝突不斷升級，投資者都在犯嘀咕：這次戰爭爆發時「逢低買入」的策略還能奏效嗎？對此，德銀認為，本周的關鍵問題在於，油氣價格是否會飆升至阻礙經濟增長的程度、從而破壞復甦交易。

　　策略師Henry Allen表示：「我們之前曾寫道，地緣政治事件通常不會引起持續的市場反應。但例外情況是，當地緣政治事件擁有影響市場的宏觀渠道時。伊朗的事態正是這樣一個典型例子。」

　　這位策略師表示，以下三個條件中至少需要滿足一個——油價飆升至少50%至100%並持續數月；油價上漲將本已降温的經濟推入衰退或嚴重放緩；央行鍼對油價上漲採取鷹派政策應對，可能會導致標普500指數暴跌超過15%。

　　Tom Lee吹響反攻號角：最劇烈拋售本周結束，3月將是科技股與加密資產「反彈月」。

　　有「華爾街神算子」之稱的Fundstrat研究主管Tom Lee表示，儘管全球市場近期受到地緣政治局勢以及前期技術性回調的壓力，但加密貨幣、軟件板塊以及被統稱為「MAG-7」的科技巨頭股票本月都將迎來複蘇——它們要麼已經觸底，要麼即將觸及低點。

　　Lee 在接受採訪時表示：「我認為拋售最劇烈的階段將在本周結束。我預計3月份股市將會上漲。」

　　焦點個股

　　加密貨幣概念股盤前普漲，特朗普敦促國會盡快推進加密市場結構法案。Strategy、Coinbase漲超6%，Circle、MARA Holdings漲超5%，Bitfarms、CleanSpark、Robinhood漲超3%。

　　存儲概念股盤前拉昇，閃迪漲超2%，美光科技、西部數據漲超1%。

　　雷神技術盤前漲超1%，消息稱白宮將召集美國軍工巨頭討論增產。

　　Gitlab盤前跌8.8%，Q4業績喜憂參半，今財年業績指引遜於預期。

　　雲計算公司CoreWeave股價盤前上漲3.5%，人工智能公司Perplexity已簽約使用該公司的數據中心。

　　Moderna盤前漲超4%，專利糾紛靴子即將落地。

　　Evolus盤前漲超16%，Q4收入增長實現盈虧平衡 本季指引積極。

　　Sea盤前續跌逾2%，Q4盈利遜預期，多家大行下調目標價。

　　再鼎醫藥盤前漲約2%，H股收漲4%，績后持續獲機構唱好。