科技股退潮，華爾街風向突變！「HALO」策略引爆藍籌狂潮，港美股哪些「硬核」板塊值得佈局？

2026年初至今，全球市場的交易邏輯正在發生顯著的「風格切換」。曾經風光無限的科技股遭遇逆風，而重資產的能源、材料、工業及公用事業板塊卻錄得了驚人的漲幅。

從美股市場結構來看， 資金正在從「輕資產」流向「硬資產」。2026年2月納指累跌3.38%，創2025年3月以來最大月度跌幅，成分股中，賽富時年內跌近30%，Adobe、甲骨文大跌逾20%，微軟跌超16%，特斯拉、阿里巴巴跌近10%，蘋果、谷歌跌超3%，英偉達跌近2%。

而更偏向」價值風格「的道指，成分股中，卡特彼勒年內大漲近30%，雪佛龍漲逾23%，可口可樂、寶潔、麥當勞漲約10%。這幾隻股票代表美國經濟傳統支柱產業，是市場公認的 「老牌藍籌股」

港股市場亦是如此， 恆生科技指數自2025年10月高點6715點累計回撤超25%，已步入技術性熊市，美團、小米、阿里等權重股年內跌幅超15%，百度、京東跌幅達兩位數。

而恆生指數成分股中，新鴻基地產年內大漲超30%，創科實業、信義玻璃漲超30%，中國海洋石油、中國石油股份、中國宏橋、港鐵公司、長實集團漲超20%，也均為港股的藍籌股。

在此背景下，"HALO"交易策略在華爾街悄然風靡。高盛、大摩等大行指出：隨著AI產品的可複製性日益增強，市場正逐漸將目光轉向電網、能源管道、核心基礎設施等"難以複製的實體資產"，並正在對其進行價值重估與定價。

發仔將在下文整合機構觀點，併爲發友挖掘港美股有哪些「硬核」板塊/標的值得佈局？

什麼是「HALO」交易，如何篩選HALO資產？

HALO是「重資產、低淘汰率」（Heavy Assets, Low Obsolescence）英文簡寫。這一策略的核心邏輯直指當前市場的最大焦慮：在AI能夠代碼生成、內容創作甚至模擬推理的時代，什麼樣的資產是AI永遠無法虛擬化的？答案是：重資產、實體網絡、特許經營權。

高盛在最新報告中指出，市場核心定價邏輯正從"輕資產快速擴張敍事"轉向"可實體建設且難以替代的有形產能和網絡"。摩根士丹利認為，對AI顛覆傳統行業的市場恐慌可能已達頂峰；對於仍擔憂AI持續影響的投資者而言，具備高進入壁壘、抗技術淘汰的有形資產（即HALO交易標的）是對衝AI風險的最優選擇。

這一轉變的本質是"稀缺性重定價"——當AI降低了虛擬產品的複製門檻，紮根物理世界、難以被數字化的有形資產重新獲得資本的高級青睞。

發仔綜合了多家機構研報，整理出了HALO資產的4大篩選標準。

1、重資產壁壘：依賴龐大實物資本投入，複製成本極高（建設周期長、監管審批嚴、工程複雜度高）。

2、低淘汰風險：技術迭代緩慢，經濟價值穿越周期，不易被 AI 等新技術顛覆。

3、AI 依賴性：為 AI 發展提供基礎支撐（如電力、算力、原材料），需求隨 AI 擴張而增長。

4、穩定現金流：多為剛需行業，抗周期能力強，高股息率特徵明顯。

港美股 "硬核" 板塊/標的深入拆解

1、 能源與資源：AI 時代的 "工業糧食"

核心邏輯：AI 算力爆發帶動能源需求激增，油氣、煤炭、工業金屬等資源具有不可替代性，地緣衝突加劇供給緊張

2、公用事業：AI 的 "能源心臟"

核心邏輯：數據中心成為 "電老虎"，電力、燃氣、水務等公用事業具備天然壟斷性，監管壁壘高，現金流極穩

3、交通運輸：物理世界的 "不可複製網絡"

核心邏輯：AI 無法替代鐵路、港口、機場等物理基礎設施，供應鏈重構提升戰略價值，收費模式抗周期 $

4、工業與高端製造：AI 的 "生產骨架"

核心邏輯：工程機械、半導體設備、軍工等重資產製造業具有技術壁壘高、替代周期長的特點，AI + 製造業融合提升效率

5、半導體硬件與算力基礎設施：AI 的 "物理大腦"

核心邏輯：HALO+AI 雙重邏輯加持—半導體制造、封測、數據中心等屬於重資產 + AI 剛需領域，技術壁壘與資本密集度極高

6、必選消費：穿越周期的 "剛需堡壘"

核心邏輯：快餐連鎖、食品飲料等必選消費具備重資產門店網絡 + 低淘汰風險，消費習慣穩定，不易被 AI 顛覆，且現金流穩定

7、通信基礎設施：AI 的 "神經網絡"

核心邏輯：通信信號塔、光纖網絡等基礎設施是 AI 數據傳輸的物理基礎，資產壽命長，壟斷性強，5G+AI 融合提升價值

結語：在顛覆時代擁抱"不可顛覆性"

HALO投資的本質，是在AI顛覆一切的喧囂中，迴歸商業常識：擁有實物資產、具備定價權、穿越技術周期的企業，纔是長期財富的守護者。當前市場呈現明顯的"估值分層"—美股科技股高高在上，而硬資產板塊與港股整體仍處於歷史低位。這種分化，往往會是均值迴歸的前奏。

26年的投資邏輯正在逐步重構：當軟件吞噬世界的敍事遭遇瓶頸，"磚頭"（Bricks）正在重新變得性感。無論是美股的鐵路大亨與能源巨頭，還是港股的資源龍頭與製造冠軍，這些"硬核"資產都指向同一個投資真理——在不確定性中尋找確定性，在虛擬化浪潮中堅守實體價值。

對於港美股投資者而言，此刻或許正是"重估重資產"的歷史性窗口。

各位發友們，你還看好哪些「硬核」板塊/標的呢？

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