財報速睇 | Sea 2025財年Q4營收68.52億美元，同比增長38.4%；歸母淨利潤4.11億美元，同比增長72.9%

華盛資訊3月4日訊，Sea公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收68.52億美元，同比增長38.4%，歸母淨利潤4.11億美元，同比增長72.9%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 整體業績強勁增長，2025年第四季度總營收同比增長38.4%至68.52億美元，淨利潤更是大幅增長72.9%至4.11億美元，顯示了公司卓越的盈利能力和增長勢頭。

② 數字金融業務（Monee）表現突出，季度營收同比增長54.3%至11.32億美元，主要受信貸業務增長推動。截至年底，消費和中小企業貸款本金總額同比增長80.4%至92.00億美元。

③ 數字娛樂業務（Garena）實現復甦和增長，季度營收同比增長35.1%至7.01億美元。這主要得益於活躍用户羣的擴大以及付費用户滲透率的加深，季度付費用户同比增長15.0%，付費率從去年同期的8.2%提升至9.2%。

④ 電商業務（Shopee）的核心增長引擎動力十足，其核心市場收入（主要包括交易費和廣告收入）同比增長50.2%，達到36.00億美元，有力地推動了Shopee的整體營收增長。

⑤ 全年盈利能力顯著改善，2025年全年淨利潤達到16.11億美元，相較於2024年的4.48億美元實現了259.7%的驚人增長，證明了公司優化運營和追求健康利潤的戰略取得了巨大成功。

2、業績不足：

① 電商業務中的增值服務收入出現下滑，主要與物流服務相關的增值服務收入同比下降7.5%至7.35億美元，原因是航運補貼對收入的衝抵增加。

② 銷售與營銷費用大幅攀升，第四季度該項支出同比增長33.6%至14.03億美元。其中，數字金融業務（Monee）的營銷費用更是激增96.2%，表明為獲取用户和市場份額付出了高昂成本。

③ 信貸損失撥備顯著增加，第四季度信貸損失撥備金同比增長66.7%，達到3.93億美元，這反映出隨着數字金融業務貸款規模的迅速擴張，潛在的信用風險也在相應增加。

④ 其他營業收入有所減少，第四季度其他營業收入（主要為物流服務商返利）同比下降48.4%，從0.53億美元降至0.28億美元，可能暗示與部分合作夥伴的條款發生變化。

⑤ 所得税開支壓力加大，隨着公司盈利能力的增強，第四季度所得税費用同比飆升135.0%至2.10億美元，成為影響淨利潤的一個重要因素。

三、公司業務回顧

Sea: 我們在2025年取得了卓越的成就，所有業務線的規模都超越了我們最初的增長預期。這種廣泛而強勁的增長是健康且可持續的，其基礎是我們所服務的用户規模不斷擴大。在2025年，Shopee為約4億活躍買家和2000萬賣家提供了服務，Monee吸引了超過2000萬名首次借款用户，而Garena在全年平均每日連接了超過1億名玩家。

四、回購情況

根據公司10.00億美元的股票回購計劃，公司在2025年第四季度回購了11.62萬股股票，總金額為0.15億美元。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

數字金融業務Monee的信貸風險值得關注。儘管截至2025年12月31日，逾期超過90天的不良貸款佔消費和中小企業貸款本金總額的比例穩定在1.1%，但第四季度的信貸損失準備金同比大幅增長66.7%，達到3.93億美元，反映出隨着貸款業務擴張，潛在的違約風險撥備相應增加。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Sea: 我們在2025年的成功源於正確的戰略選擇和出色的執行力，2026年將延續這一方針。我們的戰略將保持一致，執行力仍是關鍵。我們將加倍致力於卓越運營，力求實現又一個強勁增長和健康盈利的年度。具體到電商業務，我們目標在2026年實現Shopee年度商品交易總額（GMV）約25%的同比增長，同時確保其全年調整后EBITDA的絕對金額不低於2025年的水平，我們相信這是優化Shopee長期盈利能力的正確策略。

八、公司簡介

Sea Limited (NYSE: SE) 是一家全球性科技公司，於2009年在新加坡成立。其使命是通過技術改善消費者和中小企業的生活。Sea經營三大核心業務，涵蓋數字娛樂、電子商務以及數字支付和金融服務，分別名為Garena、Shopee和Monee。Garena是全球領先的在線遊戲開發商和發行商。Shopee是東南亞、中國臺灣和巴西最大的泛區域電子商務平臺。Monee是東南亞領先的數字支付和金融服務提供商，並在拉丁美洲不斷擴大其業務版圖。

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