盤前：納指期貨現跌1.74% 伊朗戰爭進入第四天

　　隨着伊朗戰爭進入第四天且看不到降温跡象，市場對能源市場可能長期受擾、以及通脹可能飆升的擔憂加劇，周二股市下跌、債市跌勢延續。

　　截至發稿，納指期貨現跌1.74%，標普500指數期貨跌1.67%，道指期貨跌2.13%。

　　歐洲與亞洲主要股指基準正邁向自4月以來最嚴重的兩日跌幅。相較美國，這兩個地區對中東能源供應中斷更為敏感、暴露更高。其中韓國和日本股市領跌。

　　歐洲基準STOXX 50指數早盤下跌3.6%。

　　標普500指數期貨下挫1.6%，暗示在周一經歷劇烈波動后，拋售或將進一步蔓延至華爾街。納斯達克100指數期貨下跌1.7%。

　　歐洲天然氣大漲

　　交易員眼下最關注的是油價和天然氣價格的猛烈上漲。在伊朗打擊能源基礎設施、並威脅通過霍爾木茲海峽航行的船隻之際，油價進一步上漲、天然氣價格持續飆升。這些波動加劇了「通脹衝擊將延續更久」的擔憂，進而強化了「利率需要更長時間維持在高位」的預期。

　　由於卡塔爾全球最大液化天然氣出口工廠仍處於關閉狀態，歐洲天然氣在周一大漲基礎上再漲27%。布倫特原油上漲逾5%，逼近每桶82美元。

RBC資本市場歐洲宏觀策略師George Moran表示：「對西歐而言，最值得注意的新變化是天然氣價格再度大漲……這重新喚起了許多對‘重演2022年’的擔憂——當時俄羅斯入侵烏克蘭引發能源衝擊。」他補充説：「感覺市場更多把這解讀為一次通脹衝擊，而不是增長衝擊。當然，它仍可能對增長產生影響。」

　　澳新銀行分析師稱：「衝突持續越久，對油市的影響越大。」

　　伊朗革命衞隊一名官員周一表示，霍爾木茲海峽已對海上交通關閉，伊朗將向任何試圖通過的船隻開火。

　　全球收益率上行

　　對能源價格可能在高位維持的擔憂，推動全球收益率連續第二天上行。歐洲債券成為重災區之一，原因在於該地區對油氣成本上升的暴露更大。

　　10年期德國國債收益率上升6.4個基點至2.771%。德國商業銀行Christoph Rieger稱，本周初的價格行為再次表明，「德國國債與美債已不再發揮避險功能」。

　　英國10年期國債收益率飆升12個基點，原因是貨幣市場定價顯示：英國央行在2026年第二次降息的預期被「擠出」（概率下降）。

　　美國國債收益率延續周一上行：2年期美債收益率上升0.5個基點至3.490%，10年期上升1.3個基點至4.064%。BNY的John Velis指出，美債在地緣政治動盪中的表現「並不符合傳統避險邏輯」，通常這類衝擊會推升波動、壓制風險資產（如股票與信用債）。

　　看不到敵對行動結束的跡象

　　投資者正努力消化衝突可能持續多長時間的不確定性，目前看不到敵對行動結束的跡象。

　　隨着美以對伊朗的戰爭衝擊向中東擴散，總統唐納德·特朗普堅稱行動沒有固定時間表，而美國國務卿馬爾科·魯比奧表示「最猛烈的打擊尚未到來」。美國駐利雅得大使倌遭無人機襲擊；同時，以色列向黎巴嫩南部派兵，該地區是與伊朗結盟的真主黨武裝的活動地帶。

　　CG Asset Management投資組合經理Emma Moriarty表示：「白宮昨天的表態暗示有意讓衝突更具持續性，並願意不惜一切代價。這樣的表態迫使市場更充分地消化長期后果——最直接的就是對通脹與能源價格的影響——進而影響股市表現。」

　　沙特防務部門周二在X平臺發文稱，美國駐利雅得大使倌遭兩架無人機襲擊，引發小規模火情並造成一定財產損失。

　　德意志銀行研究團隊在晨報中寫道：「這類事件增加了市場對衝突可能更長期化的擔憂。」他們還指出，有跡象表明投資者仍傾向把衝突定價為「暫時性」，而非「持久性」。「尤其是能源期貨曲線前端出現了明顯飆升，而更長期合約的漲幅要小得多，」他們寫道。

　　周二，以色列總理內塔尼亞胡表示，他預計對伊戰爭「不會持續多年」。

　　美聯儲任務更復雜

　　能源價格飆升也讓美聯儲控制通脹的任務更復雜——政策制定者此前已在人工智能對美國經濟影響問題上顯現分歧。美國國務卿魯比奧周一表示，鑑於油價飆升導致能源成本上升，美國將採取行動緩解能源價格上漲。

　　數據方面，周一公佈的ISM製造業數據顯示，美國2月經濟活動穩步增長，但衡量出廠價格的指標在關祱背景下飆升至接近3年半高位，表明即便在對伊朗發動襲擊之前，通脹上行壓力就已存在。

　　根據CME集團FedWatch工具，聯邦基金利率期貨定價顯示，美聯儲在3月18日結束的為期兩天會議上維持利率不變的隱含概率為95.4%。對6月繼續按兵不動的概率（此前低於50%）周一上升，目前略高於「拋硬幣」水平。

　　美元仍是首選避險資產，衡量美元兑六種主要貨幣表現的美元指數接近六周高位99.07，因投資者回避那些他們認為最易受到能源價格上漲衝擊的貨幣。美國10年期國債收益率上升近5個基點至4.1%。

　　在美元維持強勢的背景下，黃金下跌1.2%，至5，266美元。比特幣在中東衝突打擊風險偏好之際下跌。其反應較為反覆：周末先跌、周一反彈。Jefferies經濟學家Mohit Kumar稱，周一上漲可能反映倉位調整以及對衝突風險的分歧——地緣政治交易難度較大。他補充：「我們不同意市場昨天偏平靜的反應，預計未來幾天風險資產仍有下行空間。」

　　耶倫：美聯儲降息會更謹慎，甚至選擇「按兵不動」。

　　美國前財政部長、前美聯儲主席耶倫表示，伊朗衝突對石油市場的影響持續時間，將決定其對美國經濟增長的衝擊程度與通脹壓力增幅，這會讓美聯儲的決策更加複雜。

　　耶倫指出，當前美國通脹率較美聯儲2%的目標高出約1個百分點，而特朗普政府的關祱政策，對目前3%的通脹率貢獻了約0.5個百分點。

　　耶倫表示，鑑於美聯儲尚未將通脹拉回2%目標，「他們必須警惕市場參與者可能產生這樣的疑慮：美聯儲確實把通脹率降到了3%，但未必真心實意要將其壓到2%」，「若這種心理形成，美聯儲會擔憂通脹永久性走高，政策權衡也會更加艱難，這也是其更傾向按兵不動的原因」。

　　油價飆升改寫外匯交易邏輯！華爾街看空美元押注開始松動。

摩根大通的外匯策略師團隊表示，隨着美國-以色列與伊朗之間的軍事衝突不斷升級，並導致整個中東地區原油與LNG運輸大規模受阻，若油價上行帶來的衝擊持續上演，這將是對該金融機構「美元今年將大幅走弱」預測觀點的最大威脅。

　　對於摩根大通等眾多持看空美元立場的華爾街大行們來説，它們看空美元交易的邏輯遭遇油價升溫帶來的重大考驗——若油價持續上漲且突破100美元，美元空頭邏輯或將徹底崩塌。

高盛警告美股或先回調洗盤再衝新高。

　　高盛交易團隊警告稱，美股可能需要進一步回調，隨后才能展開新一輪具有持續性的上漲步伐。

　　高盛交易團隊在最新發布的研報中提到，預測美股在新一輪反彈前將顯著回調的核心邏輯在於市場情緒脆弱、全球資金流向反覆震盪，廣泛支持牛市邏輯的美國宏觀背景對股市吸收中東地緣政治持續緊張局勢和大宗商品價格大幅波動幾乎沒有起到積極推動作用。

　　在高盛看來，當前市場更像處在「先經歷一輪震盪/回撤式洗盤，再嘗試有效突破7000點（標普500指數），進而實現新一輪牛市」的高概率階段。

　　此外，真正決定美股能否在回調后延續強牛的，不是衝突事件本身，而是油價衝擊是否持續、霍爾木茲運輸是否長期持續中斷、以及由此引發的通脹/降息預期是否持續惡化。

　　焦點個股

　　軟件股盤前普跌，摩通警告稱拋售潮或持續，Datadog、Shopify跌超4%，甲骨文跌近3%，ServiceNow、SAP跌2.7%，CrowdStrike、賽富時跌超2%。

　　加密貨幣概念股盤前走低，Figure盤前跌超5%，Circle跌超6%，Strategy跌超3%，Coinbase跌超4%。

　　存儲芯片盤前大跌，閃迪、美光科技跌超5%，西部數據下跌4.5%，希捷科技跌近4%。

　　能源股盤前走高，西方石油（OXY.US）漲2.5%，埃克森美孚石油（XOM.US）漲2%，斯倫貝謝（SLB.US）漲0.8%，雪佛龍（CVX.US）漲1.6%。

　　派拉蒙天舞盤前跌5.3%，收購案引發債務危機，遭惠譽降評級至「垃圾級」。

　　文檔數據庫平臺提供商MongoDB盤前大跌26% 業績指引遜預期。

百思買盤前大漲15% Q4調整后EPS超預期。

　　PINTEREST在獲得埃利奧特投資集團10億美元的注資后，盤前股價漲超11%。

　　普拉格能源盤前漲11.6% Q4虧損收窄收入增長 仍瞄準2028年全面盈利。

　　Ouster盤前漲16.5%，Q4扭虧為盈營收增長，季度指引超預期。

多鄰國盤前跌逾2% 遭多家大行下調目標價。

豐田汽車盤前跌5.4%，官宣提價9.6%私有化豐田工業。

索尼盤前跌超7% 因PS商店過高收費在英國被起訴。