財報速睇 | 美國西屋制動 2025財年年度營收111.70億美元，同比增長7.5%；歸母淨利潤17.98億美元，同比增長8.8%

華盛資訊3月3日訊，美國西屋制動公佈2025財年年度業績，公司年度營收111.70億美元，同比增長7.5%，歸母淨利潤17.98億美元，同比增長8.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025財年公司總銷售額達到111.70億美元，實現了7.5%的同比增長，顯示了公司業務的穩健擴張。

② 盈利能力顯著提升，調整后營業利潤率擴大1.4個百分點至20.3%，這主要得益於Integration 3.0整合計劃帶來的0.49億美元成本節約。

③ 經營性現金流表現強勁，同比大幅增長18.7%至17.60億美元，現金轉換率高達104%，反映了卓越的運營效率和資金管理能力。

④ 未來收入可見度高，截至2025年底的12個月積壓訂單總額增至82.00億美元，同比增長9.3%，為持續增長提供了有力支撐。

⑤ 國際業務成為重要增長引擎，其收入複合年增長率達到8.6%，表明公司的全球市場滲透戰略取得了顯著成效。

2、業績不足：

① 為提升長期盈利能力，公司在2025年主動剝離了價值0.72億美元的低利潤非戰略性業務，此舉在短期內對總收入增長造成了一定的負面影響。

② 公司展望中提及，由於機車現代化改造和新機車業務的增長速度可能快於其他業務，產品組合的變化或將對未來的利潤率帶來一定壓力。

③ 儘管國際業務增長迅速，但北美市場仍佔公司總收入的55%，顯示出對單一地區經濟周期的較高依賴度和集中度風險。

④ 公司的成本結構中固定成本佔比較高，約80-85%的製造和銷售管理費用為固定支出，這可能在銷售額下降時對利潤率產生放大性的負面衝擊。

⑤ 公司在年內完成了多項戰略收購，雖然有助於長期發展，但也引入了整合風險，包括可能無法完全實現協同效應或產生未預見的成本。

三、公司業務回顧

美國西屋制動: 我們在2025年取得了強勁的財務表現，全年銷售額達到111.70億美元，同比增長7.5%。通過專注於成本控制和運營效率，我們的調整后營業利潤率擴大至20.3%，並實現了17.60億美元的強勁經營性現金流。截至年底，我們的12個月積壓訂單增至82.00億美元，為未來增長奠定了堅實基礎。此外，我們通過收購Inspection Technologies、Frauscher Sensor Technologies等公司，增強了我們的技術平臺，併成功執行了Integration 3.0計劃，實現了顯著的成本節約。

四、回購情況

在報告期內，公司積極通過股票回購回報股東。公司董事會將現有的股票回購授權額度增加至12.00億美元。根據公司在2020至2025年間的資本配置數據，股票回購在運營現金流的使用中佔到了35%，顯示了公司將多余現金返還給股東的持續承諾。

五、分紅及股息安排

公司宣佈將季度股息提高24%，至每股0.31美元，即年度股息為每股1.24美元。公司的目標是將股息派發率維持在調整后淨利潤的10%至15%之間，並計劃未來股息的增長速度適度超過盈利增長，以持續為股東創造價值。

六、重要提示

公司在財報中提示了若干風險因素。首先，公司在2025年完成了多項戰略收購，雖然旨在增強技術平臺，但也帶來了整合風險，包括可能無法實現預期的協同效應以及產生意外成本。其次，公司的業務和財務表現可能受到宏觀經濟變化的重大影響，包括通貨膨脹、供應鏈中斷、外匯波動以及全球貿易政策變化等風險。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國西屋制動: 我們對未來五年的增長充滿信心，並設定了明確的長期目標。我們預計從2025年到2029年，將實現中個位數的年均有機銷售額增長和雙位數的調整后每股收益年均增長。同時，我們計劃將調整后營業利潤率擴大超過350個基點，並保持超過90%的經營現金流轉換率。為實現這一目標，我們將繼續推動技術創新、更新全球設備基礎、擴大高利潤率的經常性收入，並通過Integration 3.0等計劃持續提升運營效率，預計在2026年將進一步剝離約0.60億美元的低利潤業務。

八、公司簡介

美國西屋制動公司（Wabtec Corporation）是全球領先的鐵路貨運和客運技術供應商，擁有超過155年的行業創新歷史。公司業務遍及50多個國家，擁有約31,000名員工。其業務分為兩大板塊：貨運（Freight）和客運（Transit），分別佔2025年收入的72%和28%。作為行業領導者，全球約20%的鐵路貨運由西屋制動的機車牽引，超過85%的世界主要交通系統都使用了其產品，致力於為全球鐵路行業提供安全、高效和可持續的解決方案。

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