智通港股解盤 | 戰火蔓延油氣邏輯再度催化 美國不排除派遣地面部隊

【解剖大盤】

昨日美股走勢也很堅挺，除了道瓊斯下跌，納指、標普還是輕微上漲的。看上去一切盡在美國的掌控之中，但現實並非如此。今天市場就感受到了深深的寒意，A股也沒挺住，港股破位下跌1.12%。如果不是幾大銀行股穩住，跌幅還會更大。

亞太也重災區，韓國首當其衝，KOSPI指數直接跌超7%、日經225跌超3%；歐洲德國DAX30跌超3%、英、法都在2%以上。

中東戰事正在持續升級，截至北京時間2026年3月3日18:23分，伊朗官方已宣佈開展「真實承諾-4」行動共15輪攻擊，精準命中巴林美軍基地10個關鍵目標，基地全部基礎設施癱瘓，美軍人員已撤離。特朗普揚言彈藥"幾乎無限"、將"不惜代價"完成任務。美國國防部長赫格塞思確認，美軍尚未向伊朗境內部署地面部隊，但同時表示不排除任何選項。特朗普則更進一步，對媒體表示不排除「必要時」向伊朗派遣地面部隊。美國官員表示，正準備在未來24小時內對伊朗發動「顯著升級」的打擊行動，下一階段將重點摧毀伊朗的導彈生產能力、無人機和海軍力量。

現在最大的問題是戰事已經在不斷外溢，中東很多國家都被波及。美國駐沙特和科威特大使館相繼遭伊朗無人機襲擊，美國東部時間3日凌晨短短3小時內，美國國務院連發6條撤離令，要求在約旦、巴林、伊拉克、科威特、卡塔爾、阿聯酋的非必要政府人員撤離。種種跡象表明，短期根本看不到雙方有停火的動作。

據央視新聞客户端：伊朗稱霍爾木茲海峽已關閉，將打擊所有試圖通過的船隻。截至3月1日，約170艘集裝箱船(合計45萬TEU，佔全球運力1.4%)目前被滯留在波斯灣內，除了170艘滯留在波斯灣內的集裝箱船，還有大量停留在阿曼灣等待通行的船舶，而且這部分船舶的數量在隨着航道的關閉而與日俱增。最新船舶跟蹤數據顯示，在霍爾木茲海峽關閉后，航道船舶通行數量出現斷崖式下降，目前實際通行量已經趨零。昨天還在説智通3月金股中遠海發(02866)沒啥動靜，今天就爆發了，今天大漲超26%。

果然還是低位的爆發力強，而已經漲多的中遠海能(01138)就出現滯漲，中遠海控(01919)前面漲得不算多，今天漲超5%。東方海外國際(00316)漲超2%。這輪航運主要受益的是油運，中遠海能(01138)早已啟動，而中遠海發(02866)有製造和買VLCC油輪租給別人運營，可以賺租金。周二的最新數據顯示，租用一艘超大型油輪(VLCC)將中東原油運到中國的價格，已經飆升突破每日17萬美元，較年初翻了3倍，因此受益明顯。而其它集運、干散貨的邏輯要差一些，但總體航運緊張漲價也會受益。

油氣的邏輯進一步催化，卡塔爾能源3月2日宣佈，公司在卡塔爾的拉斯拉凡工業城(RasLaffanIndustrialCity)和梅賽義德工業城(MesaieedIndustrialCity)運營設施遭到軍事襲擊，公司已經停止生產LNG及相關產品，作為全球液化天然氣前三大出口國之一，卡塔爾液化天然氣幾乎全部通過霍爾木茲海峽外運，佔全球供應份額約20%。消息公佈后，歐洲天然氣價格2日開盤后上漲超過20%，隨后進一步拉昇，漲幅一度擴大至50%，創2022年3月以來最大漲幅。相關個股大眾公用(01635)大漲近62%，中裕能源(03633)漲近14%、新奧能源(02688)漲超5%。

石油方向依舊是設備類龍頭智通3月金股山東墨龍(00568)領銜再度大漲超26%。中石化油服(01033)漲超13%。中石油(00857)、中海油(00883)均漲幅4%。

部分港口類走強，秦港股份(03369)公告顯示，2025年度集團煤炭吞吐量217.03百萬噸，同比增長3.93%，金屬礦石、油品及集裝箱吞吐量分別增3.26%、25.43%、20.52%，整體貨量432.53百萬噸，同比增4.48%。油價上漲或帶動煤價上行，煤炭板塊整體走高，秦港股份作為煤炭運輸核心港同步受益。今天漲超5%。

其它個股方面，匯量科技(01860)公告預計全年股東應占溢利同比增長約243.9%至307.6%，公告稱，該預期的正面表現主要是由於以下原因：核心業務程序化廣告平臺Mintegra1所處移動廣告及營銷技術行業發展迅速，而公司在該行業技術領先，帶動收入持續增長；相對穩定的毛利率，加上持續提升的營運效率，推動淨利潤率上升。今天漲超8%。

説一黃金股的調整，主要原因是市場對戰事的看法出現分歧，有人認為短期或許會結束，據美國方面3日消息，阿聯酋及卡塔爾兩國正私下游説盟友，希望盟友協助説服美國總統特朗普縮短美國對伊朗的軍事行動，為美以伊緊張局勢尋找解決方案。另外油氣也分流了不少資金，還有關鍵的美元指數在往上走，避險資金優選美元。但隨着戰事的持續推進，黃金作為硬核的避險及抗通脹品種依舊值得看好。

【板塊聚焦】

霍爾木茲海峽停航，全球約1200萬噸甲醇運輸停滯。3月2日甲醇期貨漲停(+8.04%)，3月3日再漲11.03%至2557元/噸，現貨同步大漲。

伊朗是全球第二大甲醇生產國、中國甲醇第一大進口來源(佔進口60%+)。美以襲擊+伊朗封鎖霍爾木茲海峽，伊朗甲醇裝置開工僅30%、5套核心裝置停車(佔伊朗產能51.86%)，3月進口到港大幅不及預期。

香港相關個股：中國旭陽集團(01907)、中海石油化學(03983)、中集安瑞科(03899)、香港中華煤氣(00003)。

【個股掘金】

德翔海運(02510)：正式推出中國華北-泰國快線NTX 打造更具競爭力的亞洲航線網絡

公司近日宣佈，將於3月30日起，正式推出全新的中國華北-泰國快線NTX(NorthChina-ThailandExpress)。這也是德翔海運第二條華北直航泰國航線，新增掛靠天津、大連。該航線為德翔海運與達飛集團旗下正利航運(CNC)共同運營，將基於后者於1月新開通的華北-泰國航線(NT8)進行升級。

點評：公司推出NTX航線，強化華北與東南亞直航佈局，以更完整的華北港口覆蓋與穩定班期，為客户打造高效、靈活的華北-泰國運輸選擇。公司46條航線、22國/地區，大灣區高頻短程優勢顯著。自有船佔比約75%，平均船齡僅2.7年。新船甲醇Ready、EEDI折減超50%，適配碳中和。

業績與盈利催化：2026年運力+10%，新航線成熟對衝運價波動，2027年新船交付+規模效應，機構預測淨利同比+18%；自有船佔比提升、燃油成本下降，毛利率持續改善。財務穩健：5年平均ROE約57%。

后期亮點：1.運力擴張；公司2026–2027交付7艘新船(3×14000箱、2×7000箱、2×4300箱)，總運力至18萬箱。2026年運力增約10%；2027年突破20萬箱。2.航線升級；亞洲核心加密：升級NV2航線(1100→1800箱)，強化東亞-東南亞-新航線落地：華北-泰國快線NTX、亞洲-墨西哥直航MEX。遠洋拓展：美西、拉美、中東、紅海、東非持續滲透，打開增量德翔海運表示，未來將助力客户把握區域貿易機會，打造更具競爭力的亞洲航線網絡。