英偉達40億美元砸向CPO 4個光模塊核心個股誰是贏家？

周一，英偉達宣佈了一項震撼市場的投資計劃：分別向光子技術公司Lumentum (LITE)和Coherent (COHR) 各投資20億美元，合計40億美元。兩筆交易均包含數十億美元的採購承諾及對先進激光組件的未來產能權益。

消息一出，資本市場瞬間沸騰：LITE大漲近12%，COHR漲幅更是逾15%，「金主」英偉達也上漲了近3%。這筆投資傳遞了一個明確的信號：光互聯（Optical Interconnect）已成為AI工廠能否繼續擴張的關鍵命門。

1，這筆巨資的戰略意圖是，開啟CPO時代，告別傳統收發器

隨着AI模型規模以指數級增長，傳統的可插拔光模塊正面臨功耗與散熱的物理極限。CPO（Co-Packaged Optics），也就是共封裝光學技術通過將硅光子組件直接與交換機芯片（ASIC）封裝在一起，能夠顯著縮短電信號傳輸距離，降低能耗並提升帶寬密度。

黃仁勛在公告中表示：英偉達與Lumentum攜手，正在推進全球最先進的硅光子技術，以構建下一代吉瓦級AI工廠。他同時宣佈將與Coherent共同開發面向AI基礎設施的下一代硅光子技術。

2，我們可以分析一下行業前景

站在巨人的肩膀上，整個光模塊行業正迎來史上最強的增長周期。除了英偉達的這一戰略佈局，摩根士丹利對整個光學市場的展望同樣令人振奮：

受AI數據中心加速投資和網絡速度提升驅動，光學市場規模將從2025年的約300億美元增長至2028年的超650億美元，三年內實現翻倍以上。

此外，隨着傳統網絡觸及速度極限、新一代光學技術加速落地，摩根士丹利還額外預計230億美元的總潛在市場（TAM）將被打開。

3，深度對比4個核心個股：COHR、LITE、FN、AAOI

（1）Coherent Corp.（COHR），技術廣度最強的全能選手

業務橫跨工業激光與數據中心光通信領域，在高端激光器、光學子組件及CPO相關激光源方面具備核心能力。此次獲得英偉達20億美元注資及多年期戰略協議，不僅帶來採購承諾，更強化其在大漂亮本土製造擴張的確定性。

其針對CPO系統優化的激光器產品，使其成為英偉達推進CPO架構的重要上游激光供應方之一。與Lumentum相比，Coherent業務更為多元，但也意味着其純數據中心光學敞口相對分散。

（2）Lumentum Holdings（LITE），CPO激光模塊的全球領軍者

其1310nm波段的高性能激光器結合温控設計，專為AI集羣優化網絡性能。

公司上季度營收達6.66億美元，同比激增65.46%。產品線橫跨傳統可插拔收發器、光路交換機（OXC）及工業激光。去年9月，Lumentum已率先啟動CPO組件產能擴張計劃。

摩根士丹利特別點名Lumentum，認為其是受益於230億美元新增TAM的核心標的之一。

（3）Fabrinet（FN），幕后的「代工之王」

Fabrinet不自主研發光學技術，而是作為精密製造服務商，為COHR、LITE等光學OEM代工生產高度複雜的光模塊產品。無論哪家模塊廠商贏，高端產品的製造大概率都要經過Fabrinet。管理層近期表示CPO已經「比以往任何時候都真實」，並已開始產生相關收入。

（4）Applied Optoelectronics (AAOI)，中低端的突圍者

AAOI是專注於數據中心和有線電視網絡的光器件廠商，目前已成為AI光通信賽道的黑馬，至今股價已飆升近200%。

AAOI近年積極向400G/800G轉型，其800G產品預計在Q2開始產能爬坡，需求將持續供不應求至2027年。AAOI給出了遠超預期的10億營收指引，成為承接東大供應商流失份額及AI數據中心擴建紅利的直接受益者。

儘管存在執行風險，但分析師認為其轉型式的增長勢頭強勁，是目前板塊中高帶寬、低延迟連接產品的核心供應標的。