熱銷歐洲的自行車TENWAYS要IPO了，「Radvance 」首次遞表港交所

來源：活報告

2026年2月27日，深圳十方運動科技有限公司("十方運動")的開曼控股公司Radvance Cayman Limited(簡稱"TENWAYS」)在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為廣發。

十方運動成立於2021年，於2022年在荷蘭成立Tenways Technovation作為集團全球總部，作為一家以歐洲為核心、以創新為驅動的電動出行公司，專注於提供電助力自行車產品。

公司2024年收入0.61億歐元，淨虧損0.34億歐元，毛利率30.40%。2025年前9月收入0.54億歐元，淨虧損0.30億歐元，毛利率31.84%。公司報告期內虧損有所增加。

公司是一家以歐洲為中心、創新驅動的電動出行企業，專注於提供電助力自行車產品，推動健康且可持續的生活方式。公司的產品涵蓋綜合品類的電助力自行車系列，包括城市型、混合型與運載型車款，並提供配件及服務。該多元產品組合滿足歐洲各地廣泛的應用場景，包括城市通勤、越野探險、家庭運輸及載貨。

根據弗若斯特沙利文的資料，自創立以來，公司是歐洲電助力自行車產業中發展規模最快的企業。此外，在2022至2024年間，公司成為比荷盧地區電助力自行車銷量增長最迅速的品牌。按銷量計，公司亦於2024年在比荷盧地區城市通勤分部名列電助力自行車品牌前五。

公司以單一、一貫品牌TENWAYS推廣電助力自行車產品，整合在線廣告、社交媒體、達人合作、贊助活動，以及行業展會、城市巡迴推廣等實地活動。公司是歐洲首批推出整合力矩傳感器、輪轂電機與皮帶傳動的電助力自行車品牌之一。

於往績記錄期間，公司的收入主要來自銷售電助力自行車產品，其次來自銷售配件、服飾及其他相關產品及服務。

公司提供城市、混合及貨運三大類別的TENWAYS電助力自行車，每類皆針對特定消費者需求及使用場景而設計，例如城市通勤、休閒騎行及貨物運輸。

財務業績

截至2024年12月31日止2個年度、2024及2025年前9個月：

收入分別約為歐元0.48億、0.61億、0.53億、0.54億，2025年前9月同比+3.07%；

毛利分別約為歐元0.12億、0.18億、0.17億、0.17億，2025年前9月同比+4.10%；

研發分別約為歐元-0.01億、-0.02億、-0.01億、-0.02億，2025年前9月同比+34.93%；

淨利分別約為歐元-0.05億、-0.34億、-0.28億、-0.30億，2025年前9月同比+6.09%；

毛利率分別約為25.77%、30.40%、31.52%、31.84%；

研發費用率分別約為2.57%、2.81%、2.38%、3.11%；

淨利率分別約為-9.69%、-56.84%、-53.79%、-55.37%。

截至2025年9月30日，公司賬上現金約0.20億歐元，應收賬款約0.06億歐元，短期貸款0.11億歐元。2025年前9月經營現金流約0.02億歐元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，2020年至2024年期間，比荷盧地區電助力自行車市場經歷調整期，隨后逐步趨穩並恢復增長。總銷量由2020年的約797千台降至2024年的約725千台，複合年增長率約為-2.3%。

展望未來，在置換需求復甦及實用型應用場景持續擴大的支持下，比荷盧地區總銷量預計將於2029年增至約914千台，2024年至2029年間的複合年增長率約為4.7%。

於2024年，按城市電助力自行車的銷售量計，前五大電助力自行車品牌在比荷盧地區的合計銷量約為157.7千輛，約佔該地區城市電助力自行車總銷量的47.9%。

於2024年，按城市電助力自行車的銷售量計，公司品牌在比荷盧市場的電助力自行車品牌中位列第五，市場份額約為5.9%，而按電助力自行車銷量計，公司品牌為2022年至2024年期間在比荷盧地區增長最快的電助力自行車品牌。

可比公司

同行業IPO可比公司：

小牛電動（NIU.O）、FLY-E（FLYE.O）、大行科工（2543.HK）

公司董事會將由八名董事組成，包括五名執行董事及三名獨立非執行董事。

公司香港上市前的股東架構中：

梁霄凌先生直接持股行使約16.85%的表決權，通過與管理層股東簽訂表決權代理協議行使約12.09%的表決權，並通過與Truewing Holding Limited、Numerator Holding Limited、Syu Ling Holding Limited簽訂一致行動協議行使約13.42%的表決權，梁先生合計能夠行使公司約42.38%的表決權。

高瓴資本通過SHCJ Holdings及BJCZ Holdings持股約21.17%；

騰訊旗下意像架構持股約7.10%；

路威凱騰持股約6.47%；

其他股東合計持股約22.90%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資約4.77億元人民幣。在2024年1月的B+輪最新融資中，公司的投后估值約為17.4億人民幣。

據LiveReport大數據統計，Radvance Cayman中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計4家，綜合項目數據表現有待提升。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

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